洽洽食品兩期員工持股計劃浮虧明顯，有投資者呼吁公司擴(kuò)大回購資金規(guī)模

每經(jīng)記者 章光日    每經(jīng)編輯 吳永久    

2025年3月29日，洽洽食品同時發(fā)布了兩期員工持股計劃延期的公告。其中，有一期員工持股計劃屬于第二次延期。2025年4月2日，公司發(fā)布了關(guān)于股份回購進(jìn)展情況的公告。然而，有投資者在深交所互動易上呼吁公司擴(kuò)大回購資金規(guī)模。

洽洽食品員工持股計劃為何延期？投資者為何呼吁公司擴(kuò)大回購資金規(guī)模？接下來每經(jīng)資本眼記者就來詳細(xì)探究一番。

兩期員工持股計劃同時延期，浮虧均在四成左右

2025年3月29日，洽洽食品發(fā)布了公司關(guān)于第八期員工持股計劃延期的公告和關(guān)于第五期員工持股計劃延期的公告。相關(guān)公告顯示，第八期員工持股計劃的存續(xù)期延長12個月，即延長至2026年5月10日，而第八期員工持股計劃存續(xù)期原本為2023年5月11日至2025年5月10日。第五期員工持股計劃的存續(xù)期延長12個月，即延長至2026年4月7日，而第五期員工持股計劃的存續(xù)期原本為2021年4月8日至2024年4月7日。不難發(fā)現(xiàn)，公司第五期員工持股計劃的存續(xù)期屬于第二次進(jìn)行延期。

每經(jīng)資本眼記者注意到，洽洽食品上述兩期員工持股計劃目前皆處于大幅浮虧的狀態(tài)。截至2025年4月11日收盤，洽洽食品收盤價為26.17元。公司第八期員工持股計劃合計投入接近7000萬元獲得約163.85萬股公司股票，按照當(dāng)前股價計算，這部分股票價值不足4300萬元，浮虧接近39%。公司第五期員工持股計劃涉及的股票資金總額較少，以不超過450萬元獲得約9.2萬股公司股票，按照當(dāng)前股價計算，這部分股票約為241萬元，浮虧超過45%。

洽洽食品第五期員工持股計劃在公司估值處于高位時開展。公司第五期員工持股計劃完成過戶于2021年上半年，而在2021年2月份，公司股價一度超過60元，動態(tài)市盈率一度超過40倍。當(dāng)時市場之所以給予洽洽食品如此高的估值，一方面是因?yàn)楫?dāng)時消費(fèi)股整體處于牛市行情中，另一方面時因?yàn)楣具^去三年業(yè)績表現(xiàn)亮眼，2018年至2020年，公司凈利潤增速皆超過30%。

洽洽食品第八期員工持股計劃完成過于2023年上半年，而此時公司估值仍然不低，動態(tài)市盈率維持在20倍之上。但由于業(yè)績增長放緩等原因，公司的估值持續(xù)下行，截至目前，公司動態(tài)市盈率已不足15倍。2021年至2023年，公司的凈利潤增速分別為15.35%、5.12%和-17.77%。根據(jù)公司2025年2月26日發(fā)布的業(yè)績快報，2024年公司業(yè)績止跌回升，凈利潤增速為6.19%。

有業(yè)內(nèi)人士對每經(jīng)資本眼記者表示，“上市公司在估值高位時推出員工持股計劃，從積極角度看，此舉可能傳遞管理層對公司長期價值的信心，通過綁定核心團(tuán)隊利益激發(fā)經(jīng)營活力。但高位定價可能隱含透支未來成長預(yù)期的風(fēng)險，若市場環(huán)境逆轉(zhuǎn)，員工持股浮虧將打擊積極性，甚至引發(fā)止損拋壓。”相關(guān)公告顯示，洽洽食品上述兩期員工持股計劃自成立至今未出售股票。

公司賬上現(xiàn)金充裕 投資者呼吁擴(kuò)大回購資金規(guī)模

而在公司股價的中長期下行過程之中，洽洽食品也推出了回購計劃。

2024年11月14日，洽洽食品第六屆董事會第十三次會議審議通過了《洽洽食品股份有限公司關(guān)于回購公司股份方案暨取得股票回購專項貸款的議案》，擬使用公司自有資金和股票回購專項貸款資金以集中競價交易方式回購公司部分社會公眾股份（A股），公司擬回購股份用于后期實(shí)施股權(quán)激勵計劃或員工持股計劃的股份來源；回購的資金總額不低于人民幣4000萬元（含），且不超過人民幣8000萬元（含）。

截至2025年3月31日，洽洽食品已回購公司股份72.32萬股，占公司目前總股本的0.143%，最高成交價為29.53元/股，最低成交價為26.05元/股，成交總金額約為1999.81萬元。

本次公司回購股票的價格不超過47.48元，而今年以來公司絕大多數(shù)交易日股價都在30元以下，距離回購價上限差距不小，但是截至2025年3月31日，公司完成回購金額僅為下限的一半左右。

每經(jīng)資本眼記者注意到，在深交所互動易上，有投資者對洽洽食品推出的股份回購計劃提出了建議：“目前公司現(xiàn)金極其充裕，之前公司推出4000萬至8000萬元回購計劃已無法提振市場信心，建議公司繼續(xù)擴(kuò)大回購金額，推出最低回購1億元，最高回購5億元的回購方案，提振市場信心。”

從資產(chǎn)負(fù)債表來看，洽洽食品賬上現(xiàn)金確實(shí)非常充裕。截至2024年9月30日，洽洽食品賬上貨幣資金和交易性金融資產(chǎn)合計接近60億元，而公司有息負(fù)債并不多，短期借款為8.90億元，應(yīng)付債券為13.65億元，且沒有長期借款。盡管最近幾年業(yè)績增長承壓，但洽洽食品仍然保持了不錯的盈利能力，2020年至今，公司凈利潤始終保持在8億元之上。

據(jù)每經(jīng)資本眼記者梳理，2019年至今，洽洽食品一直在進(jìn)行回購股份。公司2019年、2023年、2024年都發(fā)布了回購報告書，每次回購資金規(guī)模都不算大，上限最高的一次為1.5億元。值得注意的是，2024年公司發(fā)布了兩次回購報告書。

公司賬上現(xiàn)金充裕，為何還要使用股票回購專項貸款資金進(jìn)行回購？公司是否會繼續(xù)擴(kuò)大回購資金規(guī)模？對此，每經(jīng)資本眼記者以投資者身份致電洽洽食品證券部，相關(guān)工作人員表示：“股票回購專項貸款屬于政策鼓勵，并且利率較低。公司在2024年6月份做了一次回購計劃，11月份又做了一次回購計劃。未來是否會擴(kuò)大回購規(guī)模，可以留意后續(xù)公告情況。”