重組成飛后，這家陜企將年入800億？

每經(jīng)記者 張文瑜    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

2025年1月6日，隨著中航成飛（原“中航電測”）完成對成都飛機工業(yè)（集團）有限責(zé)任公司（下稱“成飛集團”）100%股權(quán)的重大資產(chǎn)重組交割，這家以航空測控為主業(yè)、市值不足百億的創(chuàng)業(yè)板公司，正式躍升為A股軍工領(lǐng)域的千億級龍頭。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，其在近期交出了最后一份以“中航電測”命名的年度成績單：2024年實現(xiàn)營收17.8億元，凈利潤1.12億元，分別同比增長6.11%和14.41%。

經(jīng)過重組，成飛集團的資產(chǎn)和業(yè)務(wù)將被注入中航成飛，上市公司也將新增航空裝備整機及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)，并聚焦于航空主業(yè)。

截至2023年末，成飛集團資產(chǎn)總額為1216.76億元，2023年實現(xiàn)營業(yè)收入749.68億元，歸母凈利潤達(dá)到24.23億元。

重組并表后，2025年中航成飛營業(yè)收入直指800億元。

交出“獨立”年報

中航電測（現(xiàn)“中航成飛”，因重組標(biāo)的成飛集團尚未納入年報，稿件2024年年報部分名稱為“中航電測”）于近期披露了2024年年報。

報告期內(nèi)，中航電測營業(yè)收入為17.8億元，同比增長6.11%。歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.12億元，同比增長14.41%。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，由于重組完成資產(chǎn)交割時間為2025年1月，因此，成飛集團尚未納入年報。

縱向?qū)Ρ葋砜?，公司?020年以來營收長期徘徊在18億元左右，2021年凈利潤峰值3.07億元后，受行業(yè)政策與成本壓力影響，2023年凈利潤縮水至0.98億元。

算得上穩(wěn)定經(jīng)營，但業(yè)務(wù)缺乏“驚喜”與高增長預(yù)期。

據(jù)公開資料，中航電測2010年在創(chuàng)業(yè)板上市，主營業(yè)務(wù)為航空防務(wù)、傳感控制、數(shù)智產(chǎn)業(yè)、智能交通，也是國內(nèi)提供軍民兩用智能測控產(chǎn)品及系統(tǒng)解決方案的骨干企業(yè)。

分行業(yè)來看，2024年，航空軍品、傳感控制、智能交通分別占中航電測營業(yè)收入的23.65%、 61.50%、12.59%，且從占比來看，近3年“傳感控制業(yè)務(wù)”占其營收的比重在逐年提升，也說明其核心業(yè)務(wù)比較依賴民用領(lǐng)域。

此外，2024年，中航電測擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.14元（含稅），分紅總額占?xì)w母凈利潤的約30%，延續(xù)了此前穩(wěn)健的分紅政策。

據(jù)每經(jīng)記者統(tǒng)計，除了2023年因重大資產(chǎn)重組未進(jìn)行利潤分配外，2010年上市以來，中航電測已實施現(xiàn)金分紅14次，累計分紅金額為2.94億元。

但也因為基本面的確定性，很長一段時間里，中航電測在二級市場都“不溫不火”。其股價絕大多數(shù)時間保持在10元/股上下，市值多在60億元左右。

這一切，也在重組成飛后發(fā)生巨大變化。

2025年營收超800億？

2023年1月11日，中航電測宣布擬向航空工業(yè)集團發(fā)行股份購買其持有的成飛集團100%股權(quán)。

此后近兩年時間里，該重組事項經(jīng)歷了交易所問詢、審核中止、恢復(fù)審核、上會等諸多環(huán)節(jié)后，終于在2025年年初塵埃落定。

1月6日，中航電測公告，公司發(fā)行股份購買成飛集團100%股權(quán)事宜完成資產(chǎn)交割。自此，成飛集團納入公司合并報表范圍。

與此同時，中航電測的證券簡稱變更為“中航成飛”，證券代碼由“300114”變更為“302132”。不僅如此，公司的主要辦公地址、經(jīng)營范圍及公司名稱均進(jìn)行了相應(yīng)變更。

“辦公地址改到了成飛集團本部所在地。”中航成飛證券部人士表示，“目前公司正在做關(guān)于兩邊資產(chǎn)的相關(guān)方案，還在進(jìn)行中。”

而成飛集團的注入，也徹底改變了上市公司主營業(yè)務(wù)邏輯。

據(jù)了解，成飛集團創(chuàng)建于1958年，是我國航空武器裝備研制生產(chǎn)和出口主要基地、民機零部件重要制造商，屬于國家重點優(yōu)勢企業(yè)。

在軍機方面，其研制生產(chǎn)了殲5、殲7、梟龍、殲-10 等系列飛機數(shù)千架。是我國四代機主力機型殲-20和三代機主力機型殲-10的唯一供應(yīng)商，也是外貿(mào)主力機型梟龍的唯一供應(yīng)商。 

來源：成飛集團官網(wǎng)

在民機方面，與成飛民機公司一道承擔(dān)了大型客機C919、新支線客機ARJ21、大型水陸兩棲飛機AG600機頭的研制生產(chǎn)，是國際一流的民機大部件供應(yīng)商，累計生產(chǎn)交付民機轉(zhuǎn)包產(chǎn)品一萬多架。

 較此前業(yè)務(wù)相比，重組后，中航成飛將新增航空裝備整機及部附件研制生產(chǎn)業(yè)務(wù)，并聚焦于航空主業(yè)。這不僅有利于拓展公司業(yè)務(wù)領(lǐng)域，增強上市公司抗風(fēng)險能力和核心競爭力，更提升長期盈利能力。

從規(guī)模來看，成飛集團2023年總資產(chǎn)1216.76億元，營收749.68億元，是原中航電測體量的數(shù)倍。

值得注意的是，根據(jù)重組報告書（注冊稿），此次重組設(shè)置了兩個方面的業(yè)績承諾。其中，航空工業(yè)成飛母公司、航空工業(yè)貴飛、航空工業(yè)長飛和成飛民機作為其中一塊業(yè)績承諾資產(chǎn)，承諾三個財年收入合計將不低于2000億元。

上述人士向記者表示，“由于相關(guān)資產(chǎn)交割是在2025年完成，這就導(dǎo)致2024年缺乏可用于對照披露的業(yè)績數(shù)據(jù)，因此業(yè)績承諾存在順延的可能性。根據(jù)2025年董事會工作報告中制定的經(jīng)營目標(biāo)——營收超800億元，該目標(biāo)實際上已高于業(yè)績承諾標(biāo)準(zhǔn)，所以可以將業(yè)績承諾視為公司經(jīng)營過程中的底線目標(biāo)。”

此外，備受關(guān)注的還有二級市場層面。

2023年重組交易披露后，中航成飛復(fù)牌的首個交易日股價便迎來大幅上漲。2月2日—3月8日，其股價累計上漲超500%，一度逼近65元/股關(guān)口。

2024年9月底至11月初，借著股市政策利好及重組獲批的消息，其股價在11月6日最高達(dá)到96.90元/股。此后股價雖有所回落，但中航成飛已然是妥妥的千億軍工龍頭。

截至4月8日收盤，中航成飛報54.51元/股，總市值達(dá)到1459.11億元。