凈利跌15%卻豪派4.13億元！光威復(fù)材2024年“逆勢發(fā)錢”：碳纖維支柱失速，全產(chǎn)業(yè)鏈布局能否對沖周期風(fēng)險？

每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 楊夏    

2024年碳纖維行業(yè)的嚴(yán)重“內(nèi)卷”讓光威復(fù)材（300699.SZ，股價31.46元，市值261.54億元）等龍頭企業(yè)的業(yè)績出現(xiàn)下滑。

3月31日晚間，光威復(fù)材發(fā)布的2024年年報顯示，報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.50億元，同比下降2.69%；對應(yīng)實現(xiàn)歸母凈利潤7.41億元，同比下降15.12%，實現(xiàn)扣非歸母凈利潤為6.68億元，同比下降6.15%。

對于原因，光威復(fù)材提及：2024年受行業(yè)無序擴(kuò)張、產(chǎn)能過剩影響，市場競爭加劇，產(chǎn)品價格持續(xù)下降，給行業(yè)相關(guān)企業(yè)帶來了較大經(jīng)營壓力。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，雖然出現(xiàn)營收、盈利雙降的情形，但光威復(fù)材仍推出“慷慨”分紅方案，擬以8.256億股為基數(shù)，每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），合計派現(xiàn)4.13億元。加上2024年累計1.62億元的股份回購，現(xiàn)金回報總額占2024年凈利潤的比例達(dá)83.68%。

核心業(yè)務(wù)“冷熱不均”：碳纖維支柱地位松動，風(fēng)電碳梁成唯一亮點

從貢獻(xiàn)來源看，碳纖維及織物業(yè)務(wù)、風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)和預(yù)浸料業(yè)務(wù)構(gòu)成光威復(fù)材的三大業(yè)務(wù)板塊，合計實現(xiàn)銷售收入22.22億元，占公司銷售收入的比例合計90.70%。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，光威復(fù)材的碳纖維及織物業(yè)務(wù)在2024年實現(xiàn)銷售收入14.52億元，較2023年的16.67億元，同比下降12.91%，占比從2023年的66.23%降至2024年的59.27%。

光威復(fù)材方面表示，2024年，拓展纖維板塊（包括內(nèi)蒙古包頭項目）碳纖維及織物業(yè)務(wù)主要受行業(yè)供需失衡、高性能工業(yè)用碳纖維產(chǎn)品價格下降以及裝備用碳纖維受個別應(yīng)用場景的需求節(jié)奏因素影響等。

而分產(chǎn)品看，在光威復(fù)材的碳纖維業(yè)務(wù)14.52億元收入中，T300級別占比35.57%，作為傳統(tǒng)主力產(chǎn)品，由于裝備應(yīng)用需求節(jié)奏因素影響，報告期內(nèi)發(fā)貨減少，盡管有民機(jī)業(yè)務(wù)快速增長的影響，但因基數(shù)較小實際影響有限，最終實現(xiàn)銷售收入5.16億元，同比下降39.4%。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，雖然在年報中稱影響有限，但中低端T300級碳纖維受行業(yè)供需失衡及價格戰(zhàn)沖擊顯著，銷售收入同比下跌近四成，成為業(yè)績下滑主因；而高端T800級碳纖維雖同比增長64.64%至4.72億元，但營收占比僅32.5%，難以抵消中低端產(chǎn)品的拖累。

此外，在光威復(fù)材碳纖維業(yè)務(wù)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中，高強(qiáng)高模系列碳纖維占比11.69%，但由于個別特定應(yīng)用場景需求節(jié)奏影響發(fā)貨減少，實現(xiàn)銷售收入1.70億元，同比下降17.87%。而這也反映出高端市場需求尚未完全釋放。

在碳纖維業(yè)務(wù)支柱地位松動的同時，在2024年，光威復(fù)材的預(yù)浸料業(yè)務(wù)，占公司業(yè)務(wù)的比例從10.65%下降為9.53%，保持基本穩(wěn)定；而風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)在連續(xù)兩年大幅下滑之后實現(xiàn)恢復(fù)性增長，占公司業(yè)務(wù)的比例也從16.94%回升至21.90%，有效緩解了碳纖維及織物業(yè)務(wù)下滑的影響。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，光威復(fù)材的風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)在2024年實現(xiàn)“恢復(fù)性增長”，銷售收入5.37億元，同比大增25.81%，成為三大業(yè)務(wù)板塊唯一增速超20%的板塊。

不過，光威復(fù)材也提到，未來一年，原材料價格可能的低位盤整狀態(tài)或?qū)橄掠慰蛻敉卣箻I(yè)務(wù)帶來積極影響，并將帶動全球風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)規(guī)模繼續(xù)增長，但另一方面行業(yè)競爭在風(fēng)電業(yè)務(wù)層面或者風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)層面都存在加劇的風(fēng)險，對公司風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)的可持續(xù)發(fā)展構(gòu)成威脅。

即便面臨一些不穩(wěn)定因素，光威復(fù)材預(yù)計，根據(jù)公司目前的訂單和意向，預(yù)期公司2025年風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)繼續(xù)恢復(fù)性成長。

“逆勢”分紅背后：連續(xù)七年現(xiàn)金分紅，行業(yè)深度調(diào)整期公司將如何應(yīng)對？

盡管業(yè)績承壓，光威復(fù)材此次分紅力度較2023年（10派4.7元）卻進(jìn)一步提升。

光威復(fù)材在2024年年報中提到，2024年度公司擬以權(quán)益分派實施時股權(quán)登記日登記的總股本扣除公司回購專戶中的回購股份為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5元（含稅），不送紅股，不以資本公積金轉(zhuǎn)增股本，合計派發(fā)現(xiàn)金股利為4.13億元。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，自2017年9月上市至今，光威復(fù)材連續(xù)七個年度實施現(xiàn)金分紅，累計現(xiàn)金分紅18.48億元，本年度公司提出了每10股派發(fā)5元的現(xiàn)金分紅預(yù)案，如獲股東大會批準(zhǔn)，公司上市以來現(xiàn)金分紅總金額達(dá)到22.61億元，占期間累計凈利潤的44.48%，是公司募集資金凈額的237.09%。

值得注意的是，在進(jìn)行現(xiàn)金分紅時，光威復(fù)材還實施股份回購。在2023年底通過回購議案后，截至2024年3月27日，該次回購股份計劃已實施完畢，公司共回購股份635.2萬股，占公司總股本的0.76%，成交總金額為1.62億元（不含交易費用）。

根據(jù)深交所相關(guān)規(guī)定，上市公司以現(xiàn)金為對價，采用要約方式、集中競價方式回購股份的，當(dāng)年已實施的回購股份金額視同現(xiàn)金分紅金額，納入該年度現(xiàn)金分紅的相關(guān)比例計算。光威復(fù)材2024年度現(xiàn)金分紅和股份回購總額為5.74億元，占公司本年度凈利潤的83.68%。

這一舉措被解讀為“穩(wěn)定股東預(yù)期”，但也引發(fā)對公司現(xiàn)金流分配的爭議：一方面，碳纖維產(chǎn)能消化需要資金支持；另一方面，風(fēng)電碳梁等新業(yè)務(wù)拓展亦需持續(xù)投入。如何在股東回報與戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型間找到平衡，成為公司2025年的關(guān)鍵課題。

對于上述問題，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在4月1日上午，多次嘗試聯(lián)系光威復(fù)材方面，但其證券部門公開電話，并未有人接聽。

值得注意的是，2024年國內(nèi)碳纖維行業(yè)經(jīng)歷深度調(diào)整。

百川盈孚數(shù)據(jù)顯示，2024年，國內(nèi)碳纖維行業(yè)新增產(chǎn)能15300噸，同比增長12.73%，增速較上年明顯放緩；年底，碳纖維企業(yè)庫存約為16500噸，較上年增加約34.07%；全年碳纖維平均價格為90.1元/千克，同比下降23.86%。

在這樣的大行情下，企業(yè)經(jīng)營利潤普遍下滑，其中有的企業(yè)處于盈虧邊緣，有的企業(yè)出現(xiàn)虧損。光威復(fù)材在年報中坦言，高性能工業(yè)用碳纖維在未來一年可能面臨較為復(fù)雜的局面。

“高性能工業(yè)用碳纖維目前依然處于供需失衡狀態(tài)，從供給端看，盡管新增投資有所降溫，但已完成建設(shè)項目或在建設(shè)項目仍有較大增量產(chǎn)能釋放空間。”光威復(fù)材表示，預(yù)期公司2025年高性能工業(yè)用碳纖維業(yè)務(wù)可能會繼續(xù)面臨較嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。

封面圖片來源：光威復(fù)材官網(wǎng)