國資容錯再現(xiàn)標志性一幕，深圳首提單項目最高容虧100%

每經記者 姚亞楠    每經編輯 肖芮冬    

國資容錯再現(xiàn)標志性一幕。近日，深圳發(fā)布《南山區(qū)支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)“六個一”行動方案》（以下簡稱《行動方案》），其中一項極具創(chuàng)新性的舉措備受關注——提出設立總規(guī)模為5億元的戰(zhàn)略直投專項種子基金和天使基金，基金內單個項目最高允許100%虧損。這是深圳國資在探索容錯機制方面邁出的前所未有的一步，也是繼廣州之后，在全國范圍內又一具有里程碑意義的積極探索。

在采訪中，多位創(chuàng)投圈人士告訴《每日經濟新聞》記者，允許基金內單個項目最高100%虧損極大地降低了國資基金投資早期項目的顧慮，將有助于激發(fā)更多的資金投入到種子期和天使期，這對于整個社會的創(chuàng)新生態(tài)是非常重要的。未來，南山區(qū)的這一實踐經驗有望得到復制與推廣，為其他地區(qū)提供頗具價值的參考范例。

深圳國資首提單項目最高容虧100%

記者注意到，《行動方案》提出落實“一筆錢”政策、投早投小投科技行動，設立總規(guī)模為5億元的戰(zhàn)略直投專項種子基金和天使基金，對經認定的人工智能、機器人、生物醫(yī)藥、低空經濟等南山區(qū)重點扶持和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)的初創(chuàng)企業(yè)給予領投支持，基金內單個項目最高允許100%虧損。據(jù)了解，該基金將由深圳市南山戰(zhàn)略新興產業(yè)投資有限公司100%出資，其為南山區(qū)政府設立的國有獨資有限責任公司。

上個月，廣州開發(fā)區(qū)國有資產監(jiān)督管理局發(fā)布《關于印發(fā)廣州開發(fā)區(qū)（黃埔區(qū)）科技創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)投資母基金直接股權投資實施細則的通知》，曾提出“在受托管理機構盡職盡責前提下，種子直投、天使直投單項目最高允許出現(xiàn)100%虧損，按照直投資金投資整個生命周期進行考核”，深圳南山區(qū)是其后的又一里程碑式探索。

記者注意到，這一政策還包含創(chuàng)投機構支持行動：對投資南山區(qū)企業(yè)6家及以上的創(chuàng)投機構，納入南山戰(zhàn)新投種子、天使基金的聯(lián)動跟投機制，對符合條件的項目進行總額不超過1000萬元的跟投。對于創(chuàng)業(yè)項目，該政策還提出動態(tài)遴選一批戰(zhàn)略性新興產業(yè)和未來產業(yè)領域中具有引領作用的青年領航創(chuàng)業(yè)團隊，符合條件的最高給予價值2000萬元的綜合支持；鼓勵銀行推出南山專屬信貸產品，政府增信，梯度擔保，助力南山區(qū)科技型企業(yè)新增融資1000億元。

為國資創(chuàng)投“松綁”，又一里程碑式探索

“這是繼廣州開發(fā)區(qū)之后，全國范圍內的又一里程碑式探索，具有顯著的突破性。”北京社科院副研究員王鵬告訴《每日經濟新聞》記者，其突破性主要體現(xiàn)在鼓勵風險投資，優(yōu)化投資生態(tài)，支持創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)以及在全國范圍內的示范效應。允許單個項目最高100%虧損，極大地降低了國資基金投資早期項目的顧慮，有助于吸引更多社會資本參與早期科技創(chuàng)新投資。同時，配合戰(zhàn)略直投與跟投聯(lián)動機制，有望進一步激活社會資本，形成更活躍、開放的投資生態(tài)。

科方得智庫研究負責人張新原同樣向記者感慨道，“這是一個非常積極的信號，允許創(chuàng)投基金在某些項目中承受更高的虧損，將有助于激發(fā)更多的資金投入到種子期和天使期，這對于整個社會的創(chuàng)新生態(tài)來說是非常重要的。這種突破性的政策，無疑將為初創(chuàng)企業(yè)提供更多的資金來源，降低他們的融資門檻，從而加速他們的成長。”

國資創(chuàng)投“不敢投”“不愿投”等問題一直是行業(yè)發(fā)展的痛點，近兩年以來，這一局面正在逐步改觀。多地積極探索優(yōu)化國資創(chuàng)投機構的考核評價機制，試圖為國資創(chuàng)投“松綁”。“這是一種積極的趨勢，它表明政府正在努力營造一個更加寬容和包容的氛圍，鼓勵創(chuàng)新和風險投資，這種氛圍的建立將有助于吸引更多的資本流入，從而推動創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的發(fā)展。”張新原這樣認為。

在王鵬看來，南山區(qū)作為科技創(chuàng)新的前沿陣地，憑借豐富的實踐經驗和眾多成功案例已然在創(chuàng)投領域走出了一條頗具特色的發(fā)展之路，盡管允許單個項目最高100%的虧損看似風險高，但通過一系列科學合理的風險分散舉措以及嚴謹有效的監(jiān)管機制，整體風險將控制在可承受的范圍之內。未來，南山區(qū)的這一實踐經驗有望得到復制與推廣，為其他地區(qū)提供極具價值的參考范例。

不過他提醒道，其他地區(qū)在推廣時絕不能生搬硬套，而是緊密結合自身的實際情況，深入分析本地的科技創(chuàng)新水平、產業(yè)基礎、人才資源等關鍵要素，確保政策能夠精準發(fā)力，有效推動本地科技創(chuàng)新和產業(yè)升級。同時，在這一過程中，要加強監(jiān)管和評估，確保政策實施效果符合預期，及時調整和完善政策，以適應不斷變化的市場環(huán)境和創(chuàng)新需求。

封面圖片來源：每經記者 張建 攝