“四月決斷”正當(dāng)時(shí)，外資如何看待未來走勢(shì)？

“2025年以來，中國(guó)股市持續(xù)走強(qiáng)，MSCI中國(guó)指數(shù)和恒生科技指數(shù)年內(nèi)漲幅分別達(dá)16%和23%，遠(yuǎn)超新興市場(chǎng)平均水平。”高盛首席中國(guó)股票策略師劉勁津則在3月26日的最新研報(bào)中如是寫道。

那么在中國(guó)股票市場(chǎng)經(jīng)歷了年初至今的強(qiáng)勁上漲，又恰逢影響中國(guó)股市的季節(jié)性投資規(guī)律“四月決斷”在即，市場(chǎng)往往從“政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“基本面業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)”， 不少投資者開始對(duì)于上漲趨勢(shì)未來的持續(xù)性產(chǎn)生了擔(dān)憂，那么外資機(jī)構(gòu)會(huì)如何看待后市呢？

雖然海外投資者對(duì)中國(guó)股票市場(chǎng)的興趣和參與度目前已經(jīng)上漲到近四年新高。但是高盛認(rèn)為，中國(guó)股票市場(chǎng)本輪的漲勢(shì)將會(huì)比去年9月份時(shí)更加持久。德意志銀行也預(yù)測(cè)，中國(guó)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的競(jìng)爭(zhēng)力提升將推動(dòng)A股和港股持續(xù)走牛。3月26日，摩根士丹利再次上調(diào)對(duì)中國(guó)股票的目標(biāo)價(jià)，理由是中國(guó)上市公司第四季度業(yè)績(jī)優(yōu)于預(yù)期，且估值對(duì)標(biāo)新興市場(chǎng)仍有上升空間。

瑞銀近日也再次維持超配中國(guó)的判斷，理由是目前滬深300相對(duì)于全球新興市場(chǎng)存在約20%的折價(jià)，而在他們的中國(guó)股票策略分析師看來，這個(gè)估值折價(jià)不太合理。因?yàn)?022年以前A股一直相較于全球市場(chǎng)處于估值溢價(jià)，之后轉(zhuǎn)而開始折價(jià)。實(shí)際上，近幾年A股市場(chǎng)的盈利增速和全球新興市場(chǎng)沒有明顯區(qū)別，發(fā)展前景又有人工智能和長(zhǎng)線資金的加持，因此只要估值折價(jià)收縮一些，或轉(zhuǎn)向平價(jià)、溢價(jià)，便有望吸引巨大的海外資金流入，對(duì)整體市場(chǎng)估值可能會(huì)形成正面助推。

那么后市布局哪些板塊呢？市場(chǎng)人士分析，從結(jié)構(gòu)上看，本輪A股、港股大漲并非普漲，更多是科技股不斷創(chuàng)新高，其他相對(duì)來說，處于較低水平。紅利股息率減利率差達(dá)近年新高，性價(jià)比凸顯。比如紅利低波50ETF（159547）跟蹤的指數(shù)，截至3月26日，近12個(gè)月股息率高達(dá)6.25%；而港股央企紅利ETF（513910）跟蹤指數(shù)，該指標(biāo)更是高達(dá)7.38%，在市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⑥D(zhuǎn)向價(jià)值成長(zhǎng)再平衡的階段，值得關(guān)注。