老鄭說匯︱美國經濟“滯脹”預期強化，美元先抑后揚

每經記者 鄭步春    每經編輯 賈運可    

本周，盡管美聯(lián)儲會議釋放出的信號偏鴿，但美元指數(shù)卻呈現(xiàn)回升態(tài)勢。美元指數(shù)上漲主要歸因于兩大因素：其一，市場對“關稅戰(zhàn)推升通脹”的擔憂愈發(fā)強烈，這種擔憂已遠超對經濟增長的憂慮，致使市場對降息的預期有所減弱；其二，歐元因新公布的2月物價數(shù)據低于預期而出現(xiàn)下跌。

在本周前半段，即周一和周二，美元連續(xù)兩日小幅下跌，隨后在周三至周五連續(xù)三天小幅上漲。最終，美元指數(shù)本周累計小幅上漲0.42%，收于104.17點。

美元在周一和周二的下跌，與前一周末美國財政部長貝森特的一番言論密切相關。3月16日，貝森特指出，美國股市的走勢是健康的，美國需要擺脫大規(guī)模的政府支出。不過，他也坦言，“無法保證”經濟不會衰退。總體而言，貝森特的上述言論加劇了市場對經濟衰退的預期，進而增強了市場對美聯(lián)儲降息的預期，所以美元在周一和周二連續(xù)兩天下跌。

美元后三天的上漲則與美聯(lián)儲利率會議有關。周三下午，美聯(lián)儲結束利率會議，宣布維持基準利率不變，符合市場預期。利率點陣圖顯示，美聯(lián)儲預計在年內余下時間將降息兩次。此外，美聯(lián)儲下調了對經濟增長的預測，并上調了通脹預期，這實際上等同于調升了“滯脹”風險。

美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會上承認，很難評估關稅對通脹的影響。但他又自相矛盾地表示，或許關稅對通脹的影響是“暫時的”。從常理推斷，此次美聯(lián)儲利率會議略微偏鴿。然而，市場并不認同鮑威爾“關稅導致的通脹只是暫時的”這一說法，進而懷疑通脹走高會嚴重阻礙美聯(lián)儲降息，這也成為美元連漲三天的原因。

除了上述因素，本周后三天歐元的回落對美元指數(shù)也形成了一定支撐。