直擊業(yè)績(jī)會(huì)丨加科思2024年虧損縮窄56.64% 董事長(zhǎng)：2025年公司走到重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)

每經(jīng)記者 林姿辰    每經(jīng)編輯 楊夏    

前一個(gè)交易日股價(jià)大漲16.32%后，3月21日，加科思（1167.HK，股價(jià)3.4港元，市值26.92億港元）股價(jià)開盤后沖高后回落，截至收盤僅上漲1.49%。消息面上，公司于3月19日發(fā)布2024年年報(bào)，全年實(shí)現(xiàn)收入約1.56億元，同比增長(zhǎng)145.2%；毛利約1.56億元，同比增長(zhǎng)4765.6%；年內(nèi)虧損1.56億元，同比縮窄56.64%。

在3月20日召開的業(yè)績(jī)電話會(huì)上，加科思董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官王印祥表示，預(yù)計(jì)戈來(lái)雷塞將于今年第二季度獲批，這意味著公司有了新的收益來(lái)源，公司在成立近10年后，走到了Turning Point（重大轉(zhuǎn)折點(diǎn)）。

預(yù)計(jì)今年迎來(lái)首個(gè)商業(yè)化產(chǎn)品

“近年來(lái)雙抗、ADC（抗體偶聯(lián)藥物）特別火，小分子藥物其實(shí)經(jīng)歷了一個(gè)更艱難的過(guò)程。今年戈來(lái)雷塞預(yù)計(jì)（將）獲批，對(duì)于公司是重要的Milestone（里程碑）。”王印祥所說(shuō)的戈來(lái)雷塞是一款KRAS G12C小分子抑制劑，在公司現(xiàn)有的5條相關(guān)管線中，研發(fā)進(jìn)度最快的是用于治療二線及以上治療帶有KRAS G12C突變的晚期或轉(zhuǎn)移性非小細(xì)胞肺癌患者的單藥療法。

KRAS是最早被發(fā)現(xiàn)的癌基因之一，在長(zhǎng)達(dá)40多年的時(shí)間里未能成藥。去年5月，加科思向中國(guó)國(guó)家藥品監(jiān)督管理局（NMPA）藥品審評(píng)中心（CDE）提交戈來(lái)雷塞新藥上市申請(qǐng)（NDA）。3個(gè)月后，信達(dá)生物的氟澤雷塞片（商品名：達(dá)伯特）通過(guò)優(yōu)先審評(píng)審批程序附條件批準(zhǔn)，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)KRAS G12C抑制劑，用于治療至少接受過(guò)一種系統(tǒng)性治療的鼠類肉瘤病毒癌基因（KRAS）G12C突變型的晚期非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）成人患者。

目前全球還有3款獲批KRAS G12C小分子抑制劑，分別是美國(guó)Amgen公司于2021年獲批的Sotorasib，美國(guó)MiratiTherapeutics公司于2022年獲批的Adagrasib，和益方生物與正大天晴聯(lián)合開發(fā)并于2024年獲批的格索雷塞片（商品名：安方寧）。

加科思如何看待這一競(jìng)爭(zhēng)格局？戈來(lái)雷塞在未來(lái)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中有哪些核心優(yōu)勢(shì)？在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，王印祥給出了兩個(gè)答案，一是對(duì)于二線單藥療法，戈來(lái)雷塞在消化道的安全性上具有明顯優(yōu)勢(shì)，二是戈來(lái)雷塞與SHP2i（JAB-3312）的聯(lián)合療法面對(duì)KRAS G12C突變的一線非小細(xì)胞肺癌（NSCLC）患者，目前進(jìn)度領(lǐng)先。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，去年8月，該Ⅲ期注冊(cè)臨床試驗(yàn)已在中國(guó)完成首例患者入組，公司以口頭報(bào)告形式在2024年ASCO（美國(guó)臨床腫瘤學(xué)會(huì)）年會(huì)上發(fā)表了最新數(shù)據(jù)，所有劑量組的ORR（客觀緩解率）為64.7%（66/102），DCR（疾病控制率）為93.1%（95/102）。

研發(fā)投入占比約90%，資金余額可以覆蓋未來(lái)4年

作為一家還沒(méi)有產(chǎn)品獲批上市的Biotech，加科思的收入主要來(lái)源于BD（商業(yè)拓展）交易。從年報(bào)看，加科思2024年的收入增長(zhǎng)主要得益于與艾力斯達(dá)成的9億元里程碑合作協(xié)議。

與此同時(shí)，公司在2024年的研發(fā)費(fèi)用為3.3億元，雖然同比減少11.3%，但在總支出中占比仍約90%。在醫(yī)藥投資持續(xù)低迷的背景下，投資者對(duì)公司的現(xiàn)金流情況非常關(guān)注。

據(jù)王印祥介紹，去年公司經(jīng)營(yíng)及融資資金流入3.2億元，未來(lái)公司的收入將主要來(lái)自戈來(lái)雷塞及JAB-3312中國(guó)權(quán)益授權(quán)里程碑及銷售分成，以及管線項(xiàng)目中潛在的BD授權(quán)收入。前者的銷售分成包括戈來(lái)雷塞單藥的肺癌Ⅱ線中國(guó)銷售分成，以及戈來(lái)雷塞后續(xù)適應(yīng)癥上市后的銷售分成。

對(duì)于公司的現(xiàn)金流狀況，王印祥持樂(lè)觀態(tài)度。他表示，截至2024年12月31日，公司擁有現(xiàn)金、銀行余額和銀行授信14.6億元，2024年8月公司將戈來(lái)雷塞和SHP2抑制劑的中國(guó)區(qū)權(quán)益授權(quán)授予艾力斯（688578.SH，股價(jià)76.98元，市值346.41億元），已收到2億元近期付款，為公司提供了穩(wěn)定的現(xiàn)金流支持。即便在沒(méi)有其他收入的情況下，公司的資金余額還可以覆蓋未來(lái)4年的支出。