北斗星通大幅預虧后推員工持股計劃，業(yè)績考核目標或明顯偏低！投資者需關注年報數據

每經記者 章光日    每經編輯 吳永久    

3月18日晚間，北斗星通發(fā)布2025年員工持股計劃（草案）。公司員工持股計劃受讓價僅為當前股價的一半左右。北斗星通2024年業(yè)績預告顯示，公司2024年凈利潤為虧損3.28億元至3.98億元。而公司員工持股計劃（草案）2025年的業(yè)績考核目標為營業(yè)收入增長率不低于5%，以及毛利額增長率不低于10%。

北斗星通的員工持股計劃（草案）的業(yè)績考核目標是否偏低？接下來每經資本眼記者就來詳細探究一番。

業(yè)績考核目標難度降低，考核標準也出現(xiàn)變更

3月18日晚間，北斗星通發(fā)布2025年員工持股計劃（草案）。上海榮正企業(yè)咨詢服務（集團）股份有限公司為北斗星通2025年員工持股計劃（草案）的獨立財務顧問。

北斗星通員工持股計劃的份額上限為6779.5585萬份（每份份額為1元），總人數不超過213人，涉及的標的股票規(guī)模不超過501.8178萬股，股份來源為公司回購專用賬戶回購的公司A股普通股股票，受讓價格為13.51元/股。截至3月18日收盤，北斗星通的股價為26.98元/股。也就是說，公司員工持股計劃受讓價僅為公司當日股價的一半左右。

北斗星通員工持股計劃公司層面業(yè)績考核分為三個解鎖期，對應考核年度為2025-2027年三個會計年度，每個會計年度考核一次，以達到業(yè)績考核目標作為歸屬條件之一，若完成業(yè)績考核要求，解鎖比例分別為30%、30%、40%。具體業(yè)績考核目標如下：以2024年營業(yè)收入為基數，2025-2027年營業(yè)收入增長率分別不低于5%、10%、20%；以2024年毛利額為基數，2025-2027年毛利額增長率分別不低于10%、15%、25%。

結合北斗星通2021年股權激勵計劃和2024年業(yè)績預告來看，公司2025年員工持股計劃（草案）制定的業(yè)績考核目標或明顯偏低。

與2021年股權激勵計劃相比，北斗星通2025年員工持股計劃（草案）業(yè)績考核目標難度出現(xiàn)降低。北斗星通2021年限制性股票激勵計劃（草案）顯示，激勵計劃的解除限售考核年度為2021-2023年三個會計年度，公司層面的業(yè)績考核目標如下：以2020年扣除非經常性損益后歸屬于上市公司股東的凈利潤為基數，2021-2023年增長率分別不低于10%、30%、50%，或以2020年歸屬于上市公司股東的凈利潤為基數，2021-2023年增長率分別不低于10%、20%、35%。

不難發(fā)現(xiàn)，北斗星通2025年員工持股計劃（草案）的業(yè)績考核指標也出現(xiàn)明顯變化，由考核凈利潤和扣非凈利潤變更為考核營業(yè)收入和毛利額。2021年至2023年，北斗星通整體處于增收不增利狀態(tài)。對于公司來說，更需要提升的是凈利潤，而不是增加營業(yè)收入。有業(yè)內人士對每經資本眼記者表示：“凈利潤反映企業(yè)最終盈利成果，考核凈利潤會促使管理層優(yōu)化成本結構、控制費用，從而快速提升股東回報。”

北斗星通2024年業(yè)績預告顯示，預計2024年凈利潤為虧損3.28億元至3.98億元，較2023年同期降幅超過300%。公司凈利潤下滑的主要原因有三點：一是投資收益較上年下降約3.9億元；二是與主營業(yè)務相關的凈利潤較上年同期降低約1.3億元；三是擬計提信用減值損失及資產減值損失預計1.65億-1.9億元，較上年同期變化不大。

從業(yè)績預告中無法看出北斗星通2024年營業(yè)收入和毛利額的確切變化情況。公司2024年三季報顯示，2024年前三季度公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.63億元，同比下降66.17%。如果北斗星通2024年第四季度營業(yè)收入沒有出現(xiàn)爆炸式增長，那么公司就會比較容易實現(xiàn)2025年員工持股計劃（草案）中的業(yè)績考核目標。

北斗星通員工持股計劃（草案）為什么會降低難度和更換業(yè)績考核標準？每經資本眼記者以投資者身份致電北斗星通證券部，相關人士表示：“業(yè)績考核目標是按照交易所那邊的要求制定的。具體的營業(yè)收入等數據，可以留意月末（將）披露的年報。”同花順數據顯示，北斗星通將于2025年3月27日披露2024年年報。

部分股權激勵股份被注銷，國家集成電路基金大幅減持

從實際業(yè)績表現(xiàn)來看，北斗星通2021年股權激勵的整體效果不佳，僅在2021年完成了激勵計劃（草案）中的業(yè)績考核目標。2021年至2023年，公司整體呈現(xiàn)增收不增利的狀態(tài)，營業(yè)收入從38.51億元增長至40.82億元；凈利潤則從2.03億元下降至1.61億元。從過去業(yè)績表現(xiàn)來看，對于北斗星通來說，更需要的是提升凈利潤，而不是增加營業(yè)收入。

在發(fā)布2025年員工持股計劃的上個月（2月18日），北斗星通還發(fā)布了關于2021年限制性股票激勵計劃部分限制性股票回購注銷完成的公告。公告顯示，回購注銷的原因有二：一是激勵對象離職，首次授予和預留授予的激勵對象中，離職人數分別為5人和3人；二是部分激勵對象2023年個人績效考核結果不達標。前述兩種原因合計需回購注銷限制性股票57.3467萬股，占授予限制性股票總量的10.4514%，約占公司目前總股本的0.1055%。

從股價走勢來看，2021年至今，北斗星通也是一直處于下降趨勢之中。以前復權方式計算，2021年公司股價最高為57.21元，2024年最低跌至20.86元?？梢哉f，北斗星通2021年股權激勵計劃，既沒有讓公司業(yè)績實現(xiàn)高質量增長，也沒有起到提振股價的作用。對于降低難度和更換業(yè)績考核標準之后的員工持股計劃，中小投資者是否會投出贊成票？這將是未來議案提交股東大會后的一個懸念。

公開資料顯示，北斗星通是我國衛(wèi)星導航產業(yè)首家上市公司，近年來開始進行戰(zhàn)略聚焦，逐步剝離了汽車電子等與主業(yè)關聯(lián)度不高的業(yè)務，聚焦在位置數字底座業(yè)務—芯片+天線+位置數據，以云+芯的模式為客戶提供完整的智能位置服務。

每經資本眼記者注意到，國家集成電路產業(yè)投資基金股份有限公司（以下簡稱國家集成電路基金）在去年三季度大幅減持了公司股份。截至2024年三季度，北斗星通第一大流通股股東和第三大股東為國家集成電路基金。不過，國家集成電路基金在2024年第三季度進行了減持，持股數量減少887.42萬股，較2024年半年報披露時的持股數量，降幅達到24.62%。對于投資者來說，國家集成電路基金是否會在2024年第四季度繼續(xù)進行減持，值得關注。

封面圖片來源：每日經濟新聞 劉國梅 攝