蛇年行情升溫！36家公司回購(gòu)尚未完成下限一半，股價(jià)已超回購(gòu)價(jià)上限！一公司將回購(gòu)價(jià)格上限調(diào)高超兩倍，當(dāng)日再次失效！

每經(jīng)記者 吳永久  張宛    每經(jīng)編輯 吳永久    

回購(gòu)作為上市公司穩(wěn)定股價(jià)、增強(qiáng)投資者信心的重要手段，特別是在“提質(zhì)增效重回報(bào)”“質(zhì)量回報(bào)雙提升”等專項(xiàng)行動(dòng)的推動(dòng)下，越來(lái)越多的上市公司陸續(xù)開(kāi)展回購(gòu)計(jì)劃。但每經(jīng)資本眼研究員發(fā)現(xiàn)，部分公司在實(shí)施過(guò)程中存在回購(gòu)期限屆滿仍未實(shí)施回購(gòu)，或者實(shí)際回購(gòu)金額低于承諾回購(gòu)區(qū)間等行為，值得投資者高度關(guān)注。

那么，A股目前正在實(shí)施回購(gòu)的公司實(shí)際進(jìn)展情況如何呢？據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2025年3月14日，約有454家公司正在實(shí)施回購(gòu)。每經(jīng)資本眼研究員按照已支付金額＜擬回購(gòu)金額下限的50%，且3月14日收盤價(jià)高于回購(gòu)價(jià)格上限這兩個(gè)條件進(jìn)行篩選，發(fā)現(xiàn)有36家公司已回購(gòu)金額尚未超過(guò)擬回購(gòu)金額下限五成，但3月14日股價(jià)已超回購(gòu)價(jià)上限（文末附這36家公司名單）。

上述36家公司中，深信服、蜂助手、嘉必優(yōu)和日科化學(xué)四家公司均是本年度發(fā)布的回購(gòu)預(yù)案公告，除嘉必優(yōu)外，另外三家公司均已正式實(shí)施回購(gòu)，整體進(jìn)度較快。大洋電機(jī)、甬矽電子、五方光電和馳宏鋅鍺等公司目前股價(jià)超出回購(gòu)價(jià)格上限幅度不大，持續(xù)關(guān)注這些公司后續(xù)的股價(jià)走勢(shì)和回購(gòu)進(jìn)展即可。

但也有部分公司股價(jià)已經(jīng)嚴(yán)重超出回購(gòu)價(jià)格上限，或者距離本次回購(gòu)期滿時(shí)間較近，然而目前的已回購(gòu)金額距離擬回購(gòu)金額下限差距較大，甚至有些公司還沒(méi)有正式實(shí)施回購(gòu)。下面，每經(jīng)資本眼研究員重點(diǎn)對(duì)這些公司的回購(gòu)情況進(jìn)行多維度掃描和分析。

7家公司股價(jià)大幅超出回購(gòu)價(jià)格上限，其中4家完成比例不足回購(gòu)金額下限1/3

以3月14日股價(jià)為依據(jù)，上述36家公司中，有7家目前的股價(jià)已經(jīng)超出了回購(gòu)價(jià)格上限50%以上，分別是云里物里、寒武紀(jì)、派諾科技、均普智能、雷賽智能、神馳機(jī)電和炬芯科技。其中，云里物里、寒武紀(jì)、派諾科技、均普智能四家公司的股價(jià)甚至達(dá)到回購(gòu)價(jià)格上限的2倍以上，而根據(jù)各公司發(fā)布的最新進(jìn)展公告，這4家公司目前的回購(gòu)進(jìn)度都不及擬回購(gòu)金額下限的1/3。

寒武紀(jì)2024年7月27日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案公告，擬定的回購(gòu)價(jià)格上限為297.77元/股，截至本文發(fā)稿時(shí)間，尚未正式實(shí)施回購(gòu)。而該公司自去年“9·24”行情啟動(dòng)，股價(jià)很快超出回購(gòu)價(jià)格上限，且一路上漲，最高上漲到了818.87元，3月14日收盤價(jià)758元，較回購(gòu)價(jià)格上限漲幅154.56%。

據(jù)東吳證券研報(bào)，寒武紀(jì)是中國(guó)智能芯片領(lǐng)域的標(biāo)桿企業(yè)，專注于人工智能芯片的研發(fā)與技術(shù)創(chuàng)新，產(chǎn)品矩陣覆蓋云、邊緣和終端三大場(chǎng)景，逐步構(gòu)建出完整的生態(tài)體系。隨著AI芯片市場(chǎng)規(guī)模的快速增長(zhǎng)，以及算力國(guó)產(chǎn)替代的大趨勢(shì)，寒武紀(jì)將迎來(lái)黃金發(fā)展期。該公司自2020年上市以來(lái)，業(yè)績(jī)持續(xù)虧損，業(yè)績(jī)快報(bào)顯示2024年度歸母凈利潤(rùn)-4.43億元，相較前三年，經(jīng)營(yíng)效益虧損減輕。

根據(jù)公司公告，本次回購(gòu)方案預(yù)計(jì)將于7月26日期滿，距離回購(gòu)結(jié)束還有四個(gè)多月時(shí)間，若股價(jià)一直在現(xiàn)有價(jià)格趨勢(shì)范圍內(nèi)，公司后續(xù)會(huì)如何處理回購(gòu)事項(xiàng)呢？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電寒武紀(jì)，相關(guān)工作人員表示，公司會(huì)依法依規(guī)按照回購(gòu)的規(guī)則去進(jìn)行，后續(xù)會(huì)如何操作要以公告為準(zhǔn)。

另外，派諾科技的回購(gòu)方案于2024年9月24日通過(guò)公司股東大會(huì)審議，擬回購(gòu)金額1000萬(wàn)元-2000萬(wàn)元，價(jià)格上限為11.52元/股，回購(gòu)期限6個(gè)月。但自去年9月30日開(kāi)始，公司股價(jià)就持續(xù)高于上述回購(gòu)價(jià)格上限，今年3月14日收盤價(jià)27元，較回購(gòu)價(jià)格上限的漲幅達(dá)134.38%。而該公司截至今年2月底，只回購(gòu)了9.35萬(wàn)元，不足擬回購(gòu)金額下限的1%。本次回購(gòu)預(yù)計(jì)將于2025年3月24日期滿，目前僅剩4個(gè)交易日，想要按時(shí)完成回購(gòu)計(jì)劃基本是不可能的。

如果回購(gòu)期滿確定無(wú)法完成，公司將如何處理這一回購(gòu)事項(xiàng)呢？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電派諾科技，相關(guān)工作人員表示，會(huì)發(fā)一個(gè)結(jié)果公告，告知整體回購(gòu)情況。對(duì)于已回購(gòu)的庫(kù)存股份的相關(guān)處理方式，后續(xù)有安排也會(huì)發(fā)公告披露。每經(jīng)資本眼研究員繼續(xù)追問(wèn)，公司是否會(huì)因?yàn)闆](méi)有完成回購(gòu)計(jì)劃而受到交易所的處罰？該工作人員表示：“理論上應(yīng)該不會(huì)做處分，因?yàn)槠髽I(yè)做回購(gòu)的時(shí)候，自己是有價(jià)格預(yù)期的，方案可以往上調(diào)，但是公司的成本就會(huì)很高。那是不是為了規(guī)避這個(gè)處罰，然后一定要公司承擔(dān)這么大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)呢？而且市場(chǎng)價(jià)格我們是沒(méi)辦法控制的，如果有公司被處罰，是不是因?yàn)槠渌?，?yīng)該不是單純的回購(gòu)沒(méi)完成的事。”

每經(jīng)資本眼研究員也致電北京證券交易所，咨詢上述問(wèn)題。相關(guān)工作人員回復(fù)稱：如果沒(méi)有完成回購(gòu)，具體會(huì)審核為什么沒(méi)有完成，回購(gòu)進(jìn)展情況、流程等，需要審核完成后才能確定是否有處罰。目前來(lái)看，沒(méi)有“回購(gòu)不完成一定有處罰”這種說(shuō)法。

11家公司最新公告未實(shí)施回購(gòu)，長(zhǎng)盛軸承上調(diào)回購(gòu)價(jià)格上限當(dāng)日失效

根據(jù)各公司截至3月14日發(fā)布的最新回購(gòu)公告，發(fā)現(xiàn)有11家公司還沒(méi)有正式實(shí)施回購(gòu)。

在這11家公司中，長(zhǎng)盛軸承距離回購(gòu)結(jié)束時(shí)間最短。該公司2024年9月27日發(fā)布回購(gòu)預(yù)案，擬回購(gòu)金額2000萬(wàn)元-4000萬(wàn)元，回購(gòu)期限6個(gè)月，回購(gòu)價(jià)格上限21元/股，后又因2024年半年度權(quán)益分派實(shí)施調(diào)整回購(gòu)價(jià)格上限為20.83元/股。在2024年12月24日之前，股價(jià)基本在20元以下波動(dòng)，但公司一直未實(shí)施回購(gòu)。在此之后，股價(jià)持續(xù)高于本次回購(gòu)價(jià)格上限，并開(kāi)啟了一波強(qiáng)勢(shì)上漲行情，更加沒(méi)有機(jī)會(huì)開(kāi)展回購(gòu)事項(xiàng)。

2025年2月17日，公司發(fā)布公告稱，為了保障回購(gòu)方案的順利實(shí)施，將回購(gòu)價(jià)格上限由20.83元/股調(diào)整為66.80元/股，溢價(jià)率高達(dá)220.69%。但公告發(fā)布當(dāng)日，公司股價(jià)即20CM漲停，收盤價(jià)達(dá)到77.60元。隨后股價(jià)繼續(xù)上漲，截至3月14日的收盤價(jià)95.06元，股價(jià)已經(jīng)較回購(gòu)價(jià)格上限上漲42.31%。新的回購(gòu)價(jià)格上限再次失效。

但是留給長(zhǎng)盛軸承的時(shí)間已經(jīng)不多了，本次回購(gòu)計(jì)劃將于3月27日期滿，僅剩8個(gè)交易日，而公司目前的回購(gòu)金額依然為零。若回購(gòu)期滿無(wú)法完成回購(gòu)計(jì)劃，公司會(huì)如何處理？是否會(huì)因此受到交易所處罰？每經(jīng)資本眼研究員以投資者身份致電長(zhǎng)盛軸承，相關(guān)工作人員并未給出明確答復(fù)，只是表示，如果有進(jìn)一步進(jìn)展的話，會(huì)及時(shí)公告，以信息公告披露為準(zhǔn)。

不過(guò)上述未實(shí)施回購(gòu)的其他公司還有一定的緩沖時(shí)間和空間，比如炬芯科技，雖然當(dāng)前股價(jià)已經(jīng)較回購(gòu)價(jià)格上限漲幅50%以上，但是距離本次回購(gòu)期滿還有6個(gè)多月時(shí)間；而燕東微、騰景科技、卓郎智能、盛美上海等公司的股價(jià)較回購(gòu)價(jià)格上限漲幅不足20%，且回購(gòu)剩余期限均在4個(gè)月以上。

部分公司調(diào)整回購(gòu)方案效用不大

為了保障回購(gòu)事項(xiàng)的順利實(shí)施，上述36家公司中，已有部分公司結(jié)合整體經(jīng)營(yíng)狀況，綜合考慮二級(jí)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)和公司回購(gòu)方案及相關(guān)工作安排等因素，對(duì)回購(gòu)方案進(jìn)行了調(diào)整。

除了上面提到的長(zhǎng)盛軸承調(diào)整回購(gòu)價(jià)格上限外，雷賽智能在今年1月10日發(fā)布公告稱，預(yù)計(jì)公司無(wú)法在原定的回購(gòu)期限內(nèi)完成回購(gòu)計(jì)劃，將回購(gòu)期限延長(zhǎng)6個(gè)月，實(shí)施期限由2024年2月1日延長(zhǎng)至2025年8月1日止。根據(jù)公司公告，截至2月底，雷賽智能已回購(gòu)金額約2880萬(wàn)元，占擬回購(gòu)金額下限的48%，在上述36家公司中回購(gòu)?fù)瓿杀壤罡撸坏?月14日收盤價(jià)49.59元，較本次回購(gòu)價(jià)格上限25元漲幅達(dá)98.36%。

另外在監(jiān)管層推出回購(gòu)貸款政策以后，神馳機(jī)電、德展健康、百普塞斯、馳宏鋅鍺和盈趣科技五家公司都先后發(fā)布公告表示增加回購(gòu)專項(xiàng)貸款作為資金來(lái)源，以便進(jìn)一步提升資金使用效率，充分利用上市公司回購(gòu)股票的支持政策。

但上述公司的回購(gòu)方案調(diào)整，目前來(lái)看效用不大。股份回購(gòu)的核心目的之一是穩(wěn)定股價(jià)，一般情況下上市公司更傾向于在股價(jià)低迷或者下跌周期內(nèi)實(shí)施回購(gòu)。而自去年“9·24”大行情啟動(dòng)以來(lái)，A股整體處于上漲周期，截至本年度3月14日，上證指數(shù)上漲了24.40%。上述36家公司中，有多家公司跟隨大盤走勢(shì)，近期股價(jià)漲幅較大。因此，部分上市公司可能會(huì)因股價(jià)持續(xù)大幅超出回購(gòu)價(jià)格上限缺乏操作窗口，無(wú)法按時(shí)完成回購(gòu)計(jì)劃，造成回購(gòu)違約。

那么，上市公司是否會(huì)因?yàn)闆](méi)有完成回購(gòu)計(jì)劃而受到交易所或證監(jiān)會(huì)處罰呢？每經(jīng)資本眼研究員分別致電滬深京三大交易所咨詢，上交所工作人員表示，每家公司的情形都是不一樣的，市場(chǎng)情況也不一樣，所以這種事情沒(méi)辦法在先前給一個(gè)前提條件去做判斷。只有某家上市公司的實(shí)際情況出現(xiàn)了，監(jiān)管部門綜合判斷它到底有沒(méi)有違規(guī)問(wèn)題，視情況具體問(wèn)題具體判斷。

根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《上市公司股份回購(gòu)規(guī)則》（〔2023〕63號(hào)），上市公司回購(gòu)股份方案披露后，非因充分正當(dāng)事由不得變更或者終止。若未按照回購(gòu)股份報(bào)告書(shū)約定實(shí)施回購(gòu)，中國(guó)證監(jiān)會(huì)可以采取責(zé)令改正、出具警示函等監(jiān)管措施，證券交易所可以按照業(yè)務(wù)規(guī)則采取自律監(jiān)管措施或者予以紀(jì)律處分。目前A股已有一些上市公司因回購(gòu)違約受到監(jiān)管處罰。通過(guò)查閱相關(guān)案例發(fā)現(xiàn)，股價(jià)超出回購(gòu)價(jià)格上限能否成為上市公司減輕或者免除處罰的客觀要素，存在不確定性。

封面圖片來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國(guó)梅 攝