“2025 寵物消費(fèi)·智享未來(lái)報(bào)告”｜狗糧也加中藥，寵物從“吃飽”轉(zhuǎn)型“吃好” 國(guó)產(chǎn)品牌崛起驅(qū)動(dòng)萬(wàn)億元市場(chǎng)

隨著人口結(jié)構(gòu)變化和情感需求提升，寵物經(jīng)濟(jì)在中國(guó)迅速崛起，成為消費(fèi)市場(chǎng)的一股新勢(shì)力。從“小眾愛(ài)好”到“萬(wàn)億級(jí)藍(lán)?！保瑢櫸锝?jīng)濟(jì)已成為消費(fèi)升級(jí)的重要標(biāo)志。 機(jī)構(gòu)報(bào)告顯示，2023年，中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)規(guī)模已達(dá)5928億元，同比增長(zhǎng)20.1%，預(yù)計(jì)到2028年時(shí)增至11500億元。 在市場(chǎng)變大的同時(shí)，國(guó)產(chǎn)品牌也開(kāi)始在寵物經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)力。近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，從“代工出口”到“品牌出?！?，從“吃飽”到“吃好”，中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性升級(jí)。隨著國(guó)內(nèi)頭部企業(yè)技術(shù)研發(fā)投入加大、產(chǎn)業(yè)鏈整合加速，這一賽道有望誕生更多“隱形冠軍”。 值得注意的是，在這一賽道上，伴隨著國(guó)內(nèi)企業(yè)加速崛起，A股“寵物經(jīng)濟(jì)”相關(guān)上市公司憑借技術(shù)創(chuàng)新、渠道深耕及品牌國(guó)際化戰(zhàn)略，正成為資本市場(chǎng)的關(guān)注焦點(diǎn)。 在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，多位受訪(fǎng)人士表示，在“剛需化”與“消費(fèi)升級(jí)”的雙重屬性加持下，頭部企業(yè)通過(guò)規(guī)模效應(yīng)和技術(shù)壁壘，盈利能力持續(xù)增強(qiáng)，未來(lái)發(fā)展前景廣闊。 豐富的寵物食品 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 萌寵激增，市場(chǎng)規(guī)模有望超萬(wàn)億元 現(xiàn)場(chǎng)制作、配送上門(mén)的寵物鮮食廚房，為寵物行業(yè)服務(wù)的律師事務(wù)所，添加中醫(yī)草本配方的“養(yǎng)生”狗糧??2月27日，第12屆北京國(guó)際寵物用品展開(kāi)幕，上述各色服務(wù)的出現(xiàn)，為中國(guó)蓬勃發(fā)展的“它經(jīng)濟(jì)”提供了最新注腳。 “這并不稀奇，不然也不會(huì)出現(xiàn)夫妻離婚爭(zhēng)寵物的新聞?！痹谂c《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流時(shí)，已是某國(guó)企中層的李陽(yáng)（化名）表示。 作為85后，他在大約10年前就養(yǎng)了寵物狗。在他的帶動(dòng)下，辦公室十余人中，養(yǎng)寵物的人占比早已過(guò)半。在李陽(yáng)看來(lái)，養(yǎng)寵物更多是一種精神寄托。 國(guó)內(nèi)寵物數(shù)量的增多，直接激活了以寵物食品為代表的寵物經(jīng)濟(jì)賽道。 據(jù)亞寵研究院最新發(fā)布的中國(guó)寵物行業(yè)發(fā)展報(bào)告，2024年中國(guó)寵物犬貓數(shù)量達(dá)1.87億只，寵物市場(chǎng)規(guī)模突破3000億元。此外，47%的寵物主表示，消費(fèi)回歸理性不影響“嬌養(yǎng)”愛(ài)寵，并愿意在主糧、零食、營(yíng)養(yǎng)品、藥品、洗護(hù)清潔用品方面增加支出。 據(jù)艾媒咨詢(xún)，2023年中國(guó)寵物經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)5928億元，保持積極增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2028年有望達(dá)11500億元。 寵物消費(fèi)市場(chǎng)的規(guī)模也隨之不斷擴(kuò)大。東北證券研報(bào)顯示，2019年到2024年，中國(guó)寵物零售市場(chǎng)年均復(fù)合增長(zhǎng)率為9%，高于美國(guó)、德國(guó)和日本市場(chǎng)。國(guó)內(nèi)寵物家庭滲透率提升空間較大，寵物食品市場(chǎng)集中度提高和用品智能化是行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)。 “養(yǎng)寵物和人一樣，首先要解決吃的問(wèn)題?！崩铌?yáng)養(yǎng)寵經(jīng)驗(yàn)豐富，加上其工作與資本沾邊，因此他對(duì)寵物食品品牌以及背后的上市公司已能夠如數(shù)家珍，像是中寵股份（SZ002891）的“頑皮（Wanpy）”、路斯股份（BJ832419）的“路斯”、乖寶寵物（SZ301498）的“麥富迪”等，此外還有像雀巢這樣的國(guó)際巨頭。 寵物機(jī)構(gòu)遍地開(kāi)花 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 從代工到品牌，破解“營(yíng)養(yǎng)焦慮” 伴隨中國(guó)品牌的成長(zhǎng)，李陽(yáng)和他周?chē)男』锇閭?，在選購(gòu)寵物食品時(shí)已更青睞國(guó)內(nèi)品牌，“（國(guó)產(chǎn)化）這是一個(gè)很明顯的趨勢(shì)”。 在多家A股寵物上市公司2024年發(fā)布的公告中，“自有品牌”一詞及相關(guān)內(nèi)容被提及的次數(shù)越來(lái)越多，對(duì)應(yīng)業(yè)務(wù)的規(guī)模也在逐步擴(kuò)大。 作為寵物經(jīng)濟(jì)相關(guān)公司中2024年前三季度業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的企業(yè)，乖寶寵物就行業(yè)發(fā)展方面表示：“和國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司快速發(fā)展的自有品牌業(yè)務(wù)是一大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)已進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)未來(lái)將從單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、渠道競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)槠放聘?jìng)爭(zhēng)?！? 中寵股份也曾表示，隨著研發(fā)投入與品牌建設(shè)加持，以及新渠道、新媒體、私域電商等新零售形態(tài)的崛起，國(guó)產(chǎn)品牌的市占率顯著提升，寵物行業(yè)國(guó)產(chǎn)品牌的崛起已成定局。 在與《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者交流中，多位資本市場(chǎng)人士表示，國(guó)產(chǎn)寵物企業(yè)早年以代工出口為主，但近年這些公司通過(guò)產(chǎn)品創(chuàng)新與渠道變革，逐步打破外資壟斷。 以乖寶寵物為例，其旗下品牌“麥富迪”在天貓、京東等平臺(tái)的全品類(lèi)銷(xiāo)量穩(wěn)居前列，在2024年的“618大促”中甚至超越國(guó)際品牌。在2024年全年，國(guó)產(chǎn)寵物食品品牌在線(xiàn)上渠道的表現(xiàn)也全面超越外資品牌。天貓“雙11”貓狗食品銷(xiāo)售榜單TOP10中，國(guó)產(chǎn)品牌占據(jù)6席，且前五名均為本土品牌。 佩蒂股份（SZ300673）2024年6月回復(fù)投資者提問(wèn)時(shí)表示，在國(guó)外市場(chǎng)，公司產(chǎn)品出口以O(shè)DM（原始設(shè)計(jì)制造商）為主，輔以部分自主品牌銷(xiāo)售。近幾年，公司在坐穩(wěn)海外市場(chǎng)、海外制造的基礎(chǔ)上，努力實(shí)施全球化經(jīng)營(yíng)，積極發(fā)展自主品牌業(yè)務(wù)，打造了“爵宴”“好適嘉”“齒能”等多個(gè)自有品牌，營(yíng)業(yè)收入規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。 在從代工向自有品牌轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)寵物品牌也注重內(nèi)功的修煉。一位不愿具名的資本市場(chǎng)人士表示，國(guó)產(chǎn)品牌通過(guò)原料升級(jí)（如鮮肉配方、無(wú)谷糧）、功能細(xì)分（如腸胃調(diào)理、美毛）回應(yīng)消費(fèi)者對(duì)寵物健康的“營(yíng)養(yǎng)焦慮”，同時(shí)借助直播電商、社群營(yíng)銷(xiāo)等新渠道快速觸達(dá)年輕用戶(hù)。 “寵物國(guó)產(chǎn)品牌的崛起雖晚但不會(huì)遲到，未來(lái)寵物行業(yè)的國(guó)產(chǎn)替代將成為行業(yè)投資的主要邏輯?！比f(wàn)聯(lián)證券在研報(bào)中稱(chēng)。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者在調(diào)查中發(fā)現(xiàn)，國(guó)產(chǎn)品牌崛起的核心在于本土化洞察。例如，中寵股份推出高毛利的功能性主糧，瞄準(zhǔn)國(guó)內(nèi)中高端市場(chǎng)；佩蒂股份通過(guò)“爵宴”品牌打造高端零食標(biāo)簽。 《2025年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)（消費(fèi)報(bào)告）》顯示，寵主的投入不斷加大，單只寵物犬2024年年均消費(fèi)2961元，較2023年上升3.0%；單只寵物貓年均消費(fèi)2020元，較2023年上升4.9%。寵主們?cè)趯櫸锷砩系耐度氤掷m(xù)攀升，有力地推動(dòng)了市場(chǎng)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。 寵物零食 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 個(gè)股表現(xiàn)亮眼，“火熱萌寵”激活擱置項(xiàng)目 在寵物食品行業(yè)蓬勃發(fā)展及國(guó)產(chǎn)化的趨勢(shì)下，二級(jí)市場(chǎng)與相關(guān)上市公司對(duì)寵物食品賽道都給出了良好預(yù)期。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，截至3月3日，“寵界一哥”乖寶寵物的滾動(dòng)市盈率超過(guò)60倍，已披露2024年業(yè)績(jī)預(yù)告的中寵股份的滾動(dòng)市盈率超過(guò)了30倍，2024年預(yù)計(jì)扭虧為盈的佩蒂股份的滾動(dòng)市盈率超過(guò)了20倍。 就行業(yè)相關(guān)問(wèn)題，在1月、2月，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者曾通過(guò)電話(huà)、微信等多個(gè)渠道聯(lián)系乖寶寵物、中寵股份相關(guān)人士，但均未獲得回應(yīng)。 在與記者交流時(shí)，一位接近中寵股份的人士表示，在寵物經(jīng)濟(jì)大熱的背景下，公司所處賽道應(yīng)該還是有增長(zhǎng)潛力，不然的話(huà)，公司也不會(huì)重啟已經(jīng)擱置了超一年的募投項(xiàng)目。 2024年12月30日盤(pán)后，中寵股份公告，公司第四屆董事會(huì)第十次會(huì)議審議通過(guò)了《關(guān)于部分募集資金投資項(xiàng)目重新論證并繼續(xù)實(shí)施的議案》，同意公司對(duì)投資項(xiàng)目“年產(chǎn)6萬(wàn)噸高品質(zhì)寵物干糧項(xiàng)目”重新論證并繼續(xù)實(shí)施事宜。 中寵股份公告顯示，“年產(chǎn)6萬(wàn)噸高品質(zhì)寵物干糧項(xiàng)目”是公司于2022年10月發(fā)行可轉(zhuǎn)債時(shí)的募投項(xiàng)目，截至公告披露時(shí)，該項(xiàng)目未投入實(shí)施，擱置時(shí)間已經(jīng)超過(guò)1年。 《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，此次重新論證并繼續(xù)實(shí)施，應(yīng)該與目前寵物經(jīng)濟(jì)火熱息息相關(guān)。中寵股份在公告中提到，國(guó)內(nèi)寵物市場(chǎng)處于高速發(fā)展階段，增量市場(chǎng)空間廣闊，寵物食品需求快速增長(zhǎng)，未來(lái)發(fā)展空間較大。 中寵股份重啟募投項(xiàng)目時(shí)，也有A股寵物相關(guān)上市公司開(kāi)啟了擴(kuò)張步伐。3月2日盤(pán)后，天元寵物（SZ301335）公告稱(chēng)，公司擬購(gòu)買(mǎi)廣州淘通科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)淘通科技）控股權(quán)。在火熱的寵物用品行業(yè)，這也是今年首個(gè)較大規(guī)模的并購(gòu)案。 寵物貓咪 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 彭斐 攝 挑戰(zhàn)與機(jī)遇并存，頭部企業(yè)加大研發(fā)投入 從“代工出口”到“品牌出?！保瑥摹俺燥枴钡健俺院谩保袊?guó)寵物經(jīng)濟(jì)正經(jīng)歷結(jié)構(gòu)性升級(jí)。在這一趨勢(shì)下，寵物經(jīng)濟(jì)也迎來(lái)新的機(jī)遇。 國(guó)盛證券在研報(bào)中稱(chēng)，2023年開(kāi)始進(jìn)入展望期，國(guó)貨品牌從價(jià)格內(nèi)卷中逐漸調(diào)整，功能糧、處方糧需求持續(xù)上升，生鮮糧也開(kāi)始升溫。 作為寵物經(jīng)濟(jì)最大的賽道，寵物食品的高端化已提上日程。 乖寶寵物引用的中金公司研報(bào)《寵物全產(chǎn)業(yè)鏈研究：萌寵來(lái)襲，長(zhǎng)坡厚雪》顯示，中國(guó)寵物食品行業(yè)不僅市場(chǎng)規(guī)?？焖贁U(kuò)張，而且當(dāng)前還面臨兩大機(jī)遇，一是消費(fèi)升級(jí)趨勢(shì)，伴隨寵物數(shù)量增長(zhǎng)、品質(zhì)化消費(fèi)升級(jí)及品類(lèi)擴(kuò)充，驅(qū)動(dòng)行業(yè)快速增長(zhǎng)；二是國(guó)貨崛起推動(dòng)競(jìng)爭(zhēng)格局集中，行業(yè)集中度在不斷提高而且近幾年來(lái)國(guó)貨品牌增速超越外資品牌。 據(jù)《2023—2024年中國(guó)寵物行業(yè)白皮書(shū)（消費(fèi)報(bào)告）》，2012年至2022年，我國(guó)寵物市場(chǎng)規(guī)模從337億元增長(zhǎng)到2706億元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為23.16%，增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)高于全球水平。預(yù)計(jì)未來(lái)十年，寵物行業(yè)的年復(fù)合增長(zhǎng)率約8%。 值得注意的是，對(duì)于國(guó)內(nèi)寵物相關(guān)上市公司而言，除了在海外建立相關(guān)工廠(chǎng)或基地，打造自有品牌產(chǎn)品和開(kāi)展差異化發(fā)展，也是接下來(lái)必須做的事之一。 在2024年三季報(bào)中，乖寶寵物就行業(yè)發(fā)展表示：“和國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，公司快速發(fā)展的自有品牌業(yè)務(wù)是一大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)已進(jìn)入快速增長(zhǎng)期，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)在未來(lái)將從單純的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)、渠道競(jìng)爭(zhēng)演變?yōu)槠放聘?jìng)爭(zhēng)?！? 在上述背景下，A股寵物經(jīng)濟(jì)相關(guān)上市公司也在開(kāi)拓不同細(xì)分賽道。以源飛寵物（SZ001222）為例，該公司主要從事寵物用品與寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，主要產(chǎn)品包括寵物零食、寵物牽引用具、寵物注塑玩具等系列產(chǎn)品。2024年前三季度，源飛寵物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.31億元，同比增長(zhǎng)27.29%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.20億元，同比增長(zhǎng)14.76%。 即便寵物經(jīng)濟(jì)被廣泛看好，也不是所有參與者都能分羹。中金公司的研報(bào)中就提到，寵物動(dòng)保研發(fā)壁壘高、盈利空間大。