特朗普2.0以來“七巨頭”市值蒸發(fā)2.5萬億美元！投資經(jīng)理選擇“現(xiàn)金為王”，華爾街評級“東升西降”：下調(diào)美股，上調(diào)中國股市

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

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當?shù)貢r間3月10日，美股三大股指低開低走，遭遇“黑色星期一”。

納指收跌4%，創(chuàng)2022年9月以來最大日跌幅，標普500指數(shù)收跌2.7%，道指跌近2.1%。“科技七巨頭（Magnificent 7）”至少收跌超2%，特斯拉跌幅最大，收跌逾15%，創(chuàng)2020年9月以來最大日跌幅。當日，“七巨頭”市值合計蒸發(fā)超8300億美元，創(chuàng)單日市值損失最高紀錄。

《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自特朗普再度就任以來，“七巨頭”的市值已經(jīng)累計蒸發(fā)超過2.5萬億美元，其中英偉達市值蒸發(fā)最多，累計蒸發(fā)超過7600億美元。而包括特斯拉CEO馬斯克、亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯和Meta創(chuàng)始人扎克伯格在內(nèi)的當時出席特朗普就任儀式的五大富豪的財富也合計蒸發(fā)高達2090億美元。

Dakota Wealth Management高級投資組合經(jīng)理Robert Pavlik在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，特朗普最近關(guān)于美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)“過渡期”的言論，引發(fā)了市場對經(jīng)濟可能衰退的擔憂。他同時稱，他已采取措施，通過將現(xiàn)金增加到新冠疫情以來的最高水平，并有選擇地削減股票敞口，來降低投資組合中的風險。

近期，多家機構(gòu)下調(diào)了對美國股市的評級，上調(diào)了對中國股市的評級。

花旗集團的策略師將美國股市的評級從增持下調(diào)至中性，同時將中國股市的評級上調(diào)至增持，稱美國的例外論至少已經(jīng)暫停。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在近期的媒體分享會中指出，國際投資人對中國市場的配置也應該會逐步增加，預計未來兩年內(nèi)，中國股市的投資回報率有望追趕甚至超越其他新興市場。

特朗普就任以來，“七巨頭”市值合計蒸發(fā)超2.5萬億美元，英偉達縮水最多

上周剛剛經(jīng)歷大跌，本周美股又遭遇“黑色星期一”。納指收跌4%，創(chuàng)2022年9月以來最大日跌幅，和收跌2.7%的標普均創(chuàng)去年9月以來收盤新低，道指跌近2.1%，抹平去年11月美國大選以來漲幅。

特斯拉收盤跌超15%，創(chuàng)2020年9月份以來最大單日跌幅，也是特斯拉有記錄以來表現(xiàn)第七差的交易日。截至3月10日收盤，特斯拉股價較其去年12月創(chuàng)下的歷史新高累計下跌超54%，市值累計蒸發(fā)約8000億美元。

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高盛股票銷售交易部門的數(shù)據(jù)顯示，截至3月7日一周，對沖基金拋售加劇，以2024年11月以來最快的速度做空，長線投資者凈賣出50億美元，多空股票之比降至2019年來最低水平。數(shù)據(jù)還顯示，拋售主要集中在科技、金融和可選消費板塊。

《每日經(jīng)濟新聞》梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，1月20日特朗普宣誓就職當天至3月10日收盤，科技“七巨頭”的市值已經(jīng)合計蒸發(fā)超過2.5萬億美元。其中，英偉達累計蒸發(fā)超過7600億美元，居于首位，其次是特斯拉，累計蒸發(fā)近6600億美元。Meta市值蒸發(fā)最少，不到400億美元。 

而當時出席特朗普就職典禮的富豪們自1月20日以來也經(jīng)歷了財富的驚人縮水。根據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)，其中五人的財富合計蒸發(fā)高達2090億美元——馬斯克的個人財富凈值縮水1480億美元，亞馬遜創(chuàng)始人貝索斯個人財富下跌290億美元，谷歌聯(lián)合創(chuàng)始人謝爾蓋·布林財富流失220億美元，Meta的扎克伯格和LVMH的阿諾德的財富分別蒸發(fā)50億美元。 

從近期的趨勢來看，Wind的美國科技七巨頭指數(shù)也呈加速下跌。在2月21日~3月10日期間的12個交易日中，該指數(shù)累計跌幅為14.42%；較去年12月18日盤中創(chuàng)下的歷史新高已經(jīng)累計跌去17.44%。

截至3月10日收盤，Wind美國科技七巨頭指數(shù)創(chuàng)下2024年9月11日以來的新低。

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特朗普“過渡期”言論加劇市場擔憂，業(yè)內(nèi)：有選擇地削減股票敞口，現(xiàn)金為王

美股大跌的背后是市場對美國經(jīng)濟衰退的擔憂。

周一，根據(jù)紐約聯(lián)儲公布的最新月度調(diào)查報告，美國消費者預計短期內(nèi)通脹小幅上升，對中長期通脹預期保持穩(wěn)定，不過，消費者的悲觀情緒加劇，他們對個人財務狀況愈發(fā)感到悲觀。

具體來說，2月消費者對未來一年通脹率的中位數(shù)預期從1月的3%小幅上升至2月的3.1%，對未來三年和五年的通脹預期仍維持在3%。

此外，稍早另一更具參考意義的通脹預期調(diào)查指標——密歇根大學消費者調(diào)查顯示，2月受調(diào)查的5年通脹預期終值飆升至3.5%，創(chuàng)1995年以來新高，1年通脹預期終值為4.3%，創(chuàng)2023年11月以來新高。當前，紐約聯(lián)儲調(diào)查和密歇根大學調(diào)查之間的通脹預期差距巨大。

圖片來源：彭博社

而美聯(lián)儲官方對美國GDP增長的預期的大幅下調(diào)，進一步加劇了市場擔憂。

近期，亞特蘭大聯(lián)儲GDPNow模型對美國經(jīng)濟的預測出現(xiàn)斷崖式下滑，其對美國2025年第一季度實際GDP增長（經(jīng)季節(jié)性調(diào)整的年率）的估計為-2.8%，低于2月28日的-1.5%。而在2月19日，該模型還預測一季度美國經(jīng)濟將增長2.3%。如果萎縮2.8%的預期成真，這將是2022年第一季度之后美國首次出現(xiàn)經(jīng)濟萎縮。

圖片來源：亞特蘭大聯(lián)儲官網(wǎng)

在3月7日發(fā)布的研報中，曾一直被視為“樂觀派”的高盛也加入了下調(diào)美國經(jīng)濟增長預期的陣營，將2025年美國GDP增長預期從2.4%下調(diào)至1.7%，為該行兩年多來首次將GDP預測值下調(diào)至普遍預期水平下方。高盛首席經(jīng)濟學家Jan Hatzius在報告中明確指出：“下調(diào)預期的原因是我們對貿(mào)易政策的假設已變得相當不利。”

稍早，特朗普政府官員言論引發(fā)市場焦慮。據(jù)央視新聞報道，當?shù)貢r間3月9日（周日），特朗普在接受采訪時淡化了近期因他征收并調(diào)整關(guān)稅而導致的股市大幅波動，并稱不能過分關(guān)注股市。在被問及美國今年是否會衰退時，特朗普沒有排除衰退的可能性，他表示：“我討厭預測這樣的事情?，F(xiàn)在是一個過渡期，因為我們正在做的事情非常重大……我們正在把財富帶回美國，這是一件大事，總會有過渡期，需要一點時間。”

在被問及其關(guān)稅政策是否會推高通脹時，特朗普直言：“關(guān)稅可能隨著時間的推移而上升。它們可能會上升，我不知道這是否可預測。”

在3月9日的研報中，摩根大通盤點了政策對美國經(jīng)濟的影響。該行策略師認為，隨著政策轉(zhuǎn)變帶來的風險增加，將美國今年經(jīng)濟衰退風險概率提升至40%，政策實施可能打擊信心，財政政策走向不樂觀，且關(guān)稅上調(diào)及其實施方式可能對經(jīng)濟造成更大拖累。他們還補充稱，“美國貿(mào)易戰(zhàn)風險增加，關(guān)稅提高可能使美國關(guān)稅稅率超過10%，若平均關(guān)稅達到8%~10%范圍，可能引發(fā)經(jīng)濟衰退。”

談及近期美股的大幅調(diào)整，Dakota Wealth Management高級投資組合經(jīng)理Robert Pavlik在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，雖然當前市場的大部分言論都集中在貿(mào)易關(guān)稅上，但這只是部分解釋了為什么關(guān)稅會促使投資者拋售股票，轉(zhuǎn)而持有現(xiàn)金或相對安全的美國國債。他認為，更廣泛的問題在于美國實施這些關(guān)稅的方式所帶來的不確定性。

在Pavlik看來，本屆美國政府的做法以快速變革、關(guān)稅威脅和實際執(zhí)行為標志，旨在解決全球貿(mào)易實踐中長期存在的問題。但這一戰(zhàn)略的不可預測性帶來了混亂、困惑和不確定性，而這正是投資界通常所擔憂的。 

“雖然我仍然謹慎樂觀地認為標普500指數(shù)將穩(wěn)定在-10%的技術(shù)修正閾值附近，但不可否認，持續(xù)缺乏明確性對這一前景構(gòu)成了挑戰(zhàn)。特朗普最近在?？怂剐侣勆详P(guān)于美國經(jīng)濟可能出現(xiàn)‘過渡期’的言論，加劇了這種不確定性，引發(fā)了市場對經(jīng)濟可能衰退的擔憂，”Pavlik補充稱。

Pavlik表示，“雖然我仍然對長期前景充滿希望，但我認為在未來發(fā)展有更明確的信號之前，更保守的做法是有道理的。”他已采取措施，將現(xiàn)金增加到新冠疫情以來的最高水平，并有選擇地削減股票敞口，來降低投資組合中的風險。 

機構(gòu)下調(diào)美股評級，上調(diào)中國股市評級

近期，花旗和匯豐下調(diào)了對美國股市的評級，與此同時，花旗和摩根士丹利上調(diào)對中國股市的評級。

花旗將美國股票評級從增持下調(diào)至中性，同時將中國股票評級上調(diào)至增持，稱美國例外論至少已經(jīng)暫停。花旗銀行宏觀研究和資產(chǎn)配置全球主管德克-威勒（Dirk Willer）在一份報告中寫道，花旗銀行自2023年10月以來一直超配美股，但美股跑贏大市的能力已經(jīng)中斷，這一點變得越來越明顯?；ㄆ祛A計美國的增長勢頭將低于全球其他地區(qū)，不過，當人工智能敘事再次占據(jù)主導地位時，美國股市可能會恢復跑贏大盤。

花旗同時稱，考慮到中國科技行業(yè)的實力、政府對該行業(yè)的支持以及低廉的估值，即便在股市大漲之后，中國股市仍顯得頗具吸引力，“DeepSeek證明了中國技術(shù)處于西方技術(shù)前沿，甚至超越了西方技術(shù)。”

摩根士丹利近期也上調(diào)中國股票評級至“平配”。

摩根士丹利中國首席股票策略師王瀅在近期媒體分享會中指出，MSCI中國指數(shù)的股本回報率已經(jīng)有了明顯的提升，尤其是在科技創(chuàng)新和民營企業(yè)復蘇的背景下，投資回報率的中位數(shù)有了顯著增長。同時，國際投資人對中國市場的配置也應該會逐步增加，預計未來兩年內(nèi)，中國股市的投資回報率有望追趕甚至超越其他新興市場。

估值層面，多重利好正在重塑全球投資人的預期，俄烏停火概率上升降低地緣風險溢價，民營經(jīng)濟地位獲政策重申，AI與機器人領(lǐng)域的突破打破“中國科技掉隊”的偏見。王瀅預計，MSCI中國指數(shù)市盈率將從過去兩年的8~10倍區(qū)間至少修復至10~12倍。

免責聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風險自擔。

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