恒指收復(fù)24000點(diǎn)大關(guān)，近三年新高“含金量”何在？

每經(jīng)記者 曾子建    每經(jīng)編輯 趙云    

3月6日，港股迎來爆發(fā)式行情。恒生指數(shù)高開高走，盤中漲幅超2%，強(qiáng)勢收復(fù)24000點(diǎn)，創(chuàng)下自2022年2月以來的三年新高；恒生科技指數(shù)漲幅達(dá)4%，成為市場領(lǐng)漲主力。

這樣的突破性，表現(xiàn)不僅提振了投資者信心，也標(biāo)志著港股在經(jīng)歷長期震蕩后，重新站上關(guān)鍵點(diǎn)位。

回顧：24000點(diǎn)的“攻守之戰(zhàn)”

恒生指數(shù)上一次站穩(wěn)24000點(diǎn)大關(guān)需追溯至2022年初。彼時(shí)，互聯(lián)網(wǎng)板塊在監(jiān)管政策放松預(yù)期下大幅反彈，疊加南向資金持續(xù)流入，推動(dòng)恒指于2022年1月12日收報(bào)24402.17點(diǎn)，創(chuàng)下階段性高點(diǎn)。此后，受美聯(lián)儲(chǔ)加息、地緣政治等因素影響，港股進(jìn)入長達(dá)三年的調(diào)整期。

歷史上，24000點(diǎn)多次成為多空爭奪的關(guān)口。

2014年7月：在滬港通開通預(yù)期及中國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)改善的推動(dòng)下，恒指三連升突破24000點(diǎn)，隨后創(chuàng)下2011年4月以來新高。

2020年5-6月：流動(dòng)性寬松刺激港股反彈，恒指兩度收復(fù)24000點(diǎn)，但未能站穩(wěn)。

2022年1月：互聯(lián)網(wǎng)板塊估值修復(fù)帶動(dòng)恒指短暫沖高，但隨后因行業(yè)盈利壓力回落。

此次恒指再度突破，得益于政策面、資金面與基本面的三重共振，市場普遍認(rèn)為其支撐更為堅(jiān)實(shí)。

分析：三大主線驅(qū)動(dòng)港股重估行情

本輪港股行情，主要由科網(wǎng)股、消費(fèi)股，以及機(jī)器人概念股三條主線共同催化，使整個(gè)市場迎來重估行情。

首先是科網(wǎng)股，科技板塊表現(xiàn)尤為亮眼，恒生科技指數(shù)漲勢更強(qiáng)。尤其是阿里、騰訊、美團(tuán)等權(quán)重股，對指數(shù)構(gòu)成重要的推動(dòng)?？凭W(wǎng)股驅(qū)動(dòng)因素包括政策環(huán)境優(yōu)化，近期內(nèi)地對平臺經(jīng)濟(jì)監(jiān)管基調(diào)轉(zhuǎn)向“常態(tài)化”，支持企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新與國際化拓展。

業(yè)內(nèi)人士指出，業(yè)績改善是本輪科網(wǎng)股走強(qiáng)的重要因素。頭部企業(yè)通過降本增效提升盈利能力，疊加人工智能、云計(jì)算等新業(yè)務(wù)增長點(diǎn)逐步落地。尤其是阿里巴巴新年后公布強(qiáng)勁的財(cái)報(bào)，使得阿里股價(jià)率先突破去年10月的高點(diǎn)。從資金流入情況看，南向資金連續(xù)三個(gè)月凈買入港股，騰訊、美團(tuán)等成為主要加倉標(biāo)的。

消費(fèi)股方面，則是復(fù)蘇預(yù)期與結(jié)構(gòu)性升級。

消費(fèi)板塊中，啤酒、汽車、零售等細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)漲，但汽車股明顯是最強(qiáng)龍頭。新能源車企表現(xiàn)強(qiáng)勁，小鵬汽車、理想汽車今年均有不錯(cuò)表現(xiàn)。最強(qiáng)的還是小米集團(tuán)，小米SU 7已經(jīng)成為當(dāng)下暢銷的造車新勢力，公司股價(jià)也是節(jié)節(jié)高。

此外，新零售方面，泡泡瑪特火遍海外，今年股價(jià)已經(jīng)漲超30%，創(chuàng)出其上市以來新高。

最后是機(jī)器人概念，在A股堪稱最強(qiáng)板塊，港股自然也不會(huì)被冷落。

機(jī)器人板塊成為今年新興熱點(diǎn)，主要受益于兩大因素。首先，政策不斷支持機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展。內(nèi)地“十四五”規(guī)劃明確提出加快智能制造與工業(yè)機(jī)器人發(fā)展，相關(guān)企業(yè)獲得稅收優(yōu)惠與研發(fā)補(bǔ)貼。其次，技術(shù)突破，以宇樹科技為代表的龍頭企業(yè)破圈，使得機(jī)器人概念股成為持續(xù)熱點(diǎn)。人形機(jī)器人商業(yè)化進(jìn)程加速，疊加蘋果等巨頭布局XR設(shè)備，產(chǎn)業(yè)鏈上下游公司受資金追捧。

個(gè)股方面，微創(chuàng)機(jī)器人、優(yōu)必選、地平線機(jī)器人等均有較大漲幅。尤其是上市不久的地平線機(jī)器人，已經(jīng)成為市值超千億港元的巨頭。

展望：港股“新周期”的起點(diǎn)？

多家機(jī)構(gòu)對港股后市持樂觀態(tài)度，但也提示需關(guān)注外部風(fēng)險(xiǎn)。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，估值優(yōu)勢與政策紅利，是港股最大的優(yōu)勢所在。

盡管港股創(chuàng)出近三年新高，但當(dāng)前恒指市盈率仍低于歷史中位數(shù)，山證國際認(rèn)為，2025年港股或仍將迎來“均值回歸”行情。

光大證券則指出，AH股溢價(jià)高位下，內(nèi)地資金配置港股需求旺盛，年初以來南向資金凈流入超500億港元。中泰國際強(qiáng)調(diào)，內(nèi)地穩(wěn)增長政策與經(jīng)濟(jì)開放預(yù)期，將持續(xù)吸引全球資本增配港股。

總體而言，市場主流機(jī)構(gòu)對港股今年表現(xiàn)較為樂觀。此次恒指突破24000點(diǎn)，不僅是技術(shù)面的勝利，更反映了市場對經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與港股制度優(yōu)勢的認(rèn)可。未來，科網(wǎng)股的創(chuàng)新動(dòng)能、消費(fèi)股的復(fù)蘇彈性及機(jī)器人等新興產(chǎn)業(yè)的成長潛力，或共同構(gòu)成港股“新周期”的核心驅(qū)動(dòng)力。然而，投資者仍需密切關(guān)注全球宏觀環(huán)境變化，把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，規(guī)避短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。