中國銀河給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評級：Figure發(fā)布最新視頻，2月PMI重回擴(kuò)張

每經(jīng)AI快訊，中國銀河03月04日發(fā)布研報，給予機(jī)械設(shè)備行業(yè)推薦評級。

市場行情回顧：上周機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌2.43%，滬深 300指數(shù)下跌 2.22%,創(chuàng)業(yè)板指下跌 4.87%。機(jī)械設(shè)備在全部 31 個行業(yè)中漲跌幅排名第 22 位。剔除負(fù)值后，機(jī)械行業(yè)估值水平（整體法）34.3倍。上周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是風(fēng)電設(shè)備、工程機(jī)械、光伏設(shè)備；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是機(jī)器人、工程機(jī)械、機(jī)床工具。

周關(guān)注：Figure 發(fā)布最新視頻，2月 PMI重回擴(kuò)張

【人形機(jī)器人】Figure AI 發(fā)布機(jī)器人在物流中心整理快遞的視頻，展現(xiàn)出強(qiáng)大的物品識別與抓取能力。此前 Figure 在寶馬工廠部署機(jī)器人花費(fèi)了 12個月的時間，憑借此前推出的 Helix模型，此次在物流中心的應(yīng)用僅用了 30天便完成了從開發(fā)到驗(yàn)證的全過程，未來有望加速機(jī)器人在工業(yè)領(lǐng)域的落地應(yīng)用。北京發(fā)布《北京具身智能科技創(chuàng)新與產(chǎn)業(yè)培育行動計劃（2025-2027年）》,提出到 2027 年，圍繞具身大小腦模型、具身智能芯片、全身運(yùn)動控制等方面突破不少于 100項關(guān)鍵技術(shù)，產(chǎn)出不少于 10項國際領(lǐng)先的軟硬件產(chǎn)品。我們認(rèn)為，人形機(jī)器人量產(chǎn)有望加速，一方面建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)品方案邊際變化領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，如傳感器、減重材料等，一方面建議關(guān)注T鏈確定性強(qiáng)的標(biāo)的，如總成廠商﹣三花智控、拓普集團(tuán)，減速器﹣綠的諧波／豐立智能，絲杠﹣貝斯特／北特科技／五洲新春／震?？萍?，靈巧手﹣鳴志電器／兆威機(jī)電。同時，宇樹科技機(jī)器人出圈有望加速國產(chǎn)供應(yīng)鏈的發(fā)展，建議另外關(guān)注：軸承／絲杠﹣長盛軸承，減速器／齒輪加工﹣中大力德，攝像頭／激光雷達(dá)﹣奧比中光、禾賽科技。

【通用設(shè)備】2月制造業(yè)PMI指數(shù)50.2%，環(huán)比提升 1.1pct，重回擴(kuò)張區(qū)間。其中，生產(chǎn)指數(shù)52.5%，環(huán)比回升2.7pct；新訂單指數(shù)51.1%，環(huán)比回升1.9pct;新出口訂單指數(shù) 48.6%，環(huán)比回升 2.2pct。以舊換新政策拉動內(nèi)需，供需兩端同時回暖；同時，受特朗普加征關(guān)稅預(yù)期影響，搶出口效應(yīng)持續(xù)。24年我國機(jī)床工具行業(yè)營收和利潤同比均有所下滑，但金加機(jī)床訂單恢復(fù)增長，貿(mào)易順差繼續(xù)擴(kuò)大。我們認(rèn)為，通用設(shè)備有望受益于：1)924 以來一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的刺激政策出臺，疊加美聯(lián)儲降息開啟，我國宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強(qiáng)，順周期通用設(shè)備有望復(fù)蘇。2)"兩新"政策有望釋放設(shè)備更新彈性，機(jī)床等通用設(shè)備更新需求有望釋放。3）特朗普贏得美國大選，一方面利好自主可控，機(jī)床產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)進(jìn)口替代空間廣闊， 另一方面征稅預(yù)期對出口形成壓制，后續(xù)有望進(jìn)一步出臺刺激政策提振內(nèi)需。建議關(guān)注通用機(jī)床標(biāo)的海天精工、紐威數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)，五軸聯(lián)動數(shù)控機(jī)床標(biāo)的科德數(shù)控，核心零部件標(biāo)的華中數(shù)控，刀具標(biāo)的沃爾德、華銳精密、歐科億。

投資建議：建議 2025 年重點(diǎn)關(guān)注（1）政策發(fā)力帶動的基建地產(chǎn)鏈，推薦工程機(jī)械及城軌信號系統(tǒng)；(2）內(nèi)需復(fù)蘇建議關(guān)注順周期通用設(shè)備，包括工控、機(jī)床、工業(yè)氣體、檢測服務(wù)等，(3）新質(zhì)生產(chǎn)力帶來新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新的投資機(jī)會，關(guān)注人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等。

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——每經(jīng)專訪商務(wù)部原副部長魏建國：今年民企進(jìn)出口占比有望達(dá)60%再創(chuàng)歷史新高，以數(shù)字經(jīng)濟(jì)帶動的低碳產(chǎn)品將成出口新亮點(diǎn)

(記者 王曉波)

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