中信證券：公商務(wù)需求加速修復(fù)，期待長航線獲得增量

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報(bào)表示，元宵節(jié)后公商務(wù)需求復(fù)蘇加速，或?yàn)榻趪鴥?nèi)線裸票價(jià)轉(zhuǎn)正的重要支撐，復(fù)盤歷史短期公商務(wù)需求的復(fù)蘇或?yàn)橹匾^察指標(biāo)。2025年春運(yùn)后公商務(wù)出行加速回暖，京滬線元宵節(jié)后10天客流恢復(fù)至春運(yùn)前10天的92.4%（優(yōu)于2024年88.7%），春運(yùn)末期票價(jià)同比轉(zhuǎn)正且預(yù)售數(shù)據(jù)環(huán)比改善。期待復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速及新質(zhì)生產(chǎn)力高景氣催生出行需求。北美航線是限制寬體機(jī)利用率提升的主要因素，我們測算美線航班量每恢復(fù)10%，寬體機(jī)利用率將提升0.1-0.2小時(shí)，期待2025年中美航線進(jìn)一步恢復(fù)，長航線修復(fù)利好航司單位扣油成本的優(yōu)化。對伊制裁帶來缺口或加速OPEC在25Q2增產(chǎn)落地，航油成本壓力緩解或?yàn)?025年航司利潤直接催化劑。2025年前2個(gè)月航空煤油均價(jià)同比降9.8%，航油出廠價(jià)每降10%。目前航司估值頗具吸引力，建議淡季擇機(jī)布局。