假期重點速遞丨春季行情延續(xù)，AI主題熱點擴(kuò)散，券商重視算力等投資機(jī)會

每經(jīng)記者 楊建    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

（一）重磅消息

據(jù)國資委網(wǎng)站2月21日消息，國務(wù)院國資委2月19日召開中央企業(yè)“AI+”專項行動深化部署會，總結(jié)國資央企發(fā)展人工智能進(jìn)展成效，研究部署下一步重點工作。會議強(qiáng)調(diào)，國資央企要抓住人工智能產(chǎn)業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略窗口期，強(qiáng)化科技創(chuàng)新，聚焦關(guān)鍵領(lǐng)域加快掌握“根技術(shù)”，堅定攻關(guān)大模型，積極參與開放生態(tài)建設(shè)，推動產(chǎn)生更多“從0到1”的原始創(chuàng)新，加速推進(jìn)成果轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。要夯實算力基座，為技術(shù)突破、應(yīng)用落地提供有力支撐。要突破數(shù)據(jù)難題，分批構(gòu)建重點行業(yè)數(shù)據(jù)集，建設(shè)好通用基礎(chǔ)數(shù)據(jù)集，做強(qiáng)做優(yōu)數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)。

（二）券商最新研判

信達(dá)證券：AI主題活躍，熱點會擴(kuò)散，可能成為牛市主線

春節(jié)之后經(jīng)濟(jì)預(yù)期可能會發(fā)生樂觀變化，帶來投資機(jī)會擴(kuò)散。季節(jié)性規(guī)律顯示，歷年春節(jié)后到3月經(jīng)濟(jì)高頻數(shù)據(jù)通常偏強(qiáng)，3月全國兩會召開也會對經(jīng)濟(jì)和政策預(yù)期有所提振。2025年1月社融數(shù)據(jù)總量實現(xiàn)“開門紅”，體現(xiàn)了財政政策前置發(fā)力的效果，后續(xù)穩(wěn)增長政策落地效果有望逐步顯現(xiàn)?？紤]到春節(jié)后到3月的資金格局往往不錯，如果經(jīng)濟(jì)預(yù)期發(fā)生樂觀變化，流動性相對充裕的背景下有利于投資熱點繼續(xù)擴(kuò)散，部分順周期、受政策積極影響較大的板塊可能受益。

政策大力度引導(dǎo)中長期資金入市，《關(guān)于推動中長期資金入市工作的實施方案》發(fā)布?！秾嵤┓桨浮返穆涞囟唐谟欣谔嵴袷袌鲱A(yù)期和風(fēng)險偏好。長期有望給資本市場帶來持續(xù)、穩(wěn)定、專業(yè)的增量資金，有利于資本市場平穩(wěn)運(yùn)行。中長期資金偏好配置金融、紅利等大盤、價值類板塊。長期來看也有利于資金支持新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

價值類板塊有望受益于市值管理驅(qū)動的投資機(jī)會。2024年以來資本市場改革提速，改革方向也有從融資端向投資端轉(zhuǎn)變的跡象，上市公司市值管理政策加碼推行節(jié)奏加快。在市值管理政策驅(qū)動下，相關(guān)價值類主題有望活躍，建議關(guān)注并購重組、破凈、股份回購相關(guān)標(biāo)的。另外，DeepSeek帶來中國互聯(lián)網(wǎng)資產(chǎn)關(guān)注度提高，AI主題短期活躍。后續(xù)成長風(fēng)格中可以關(guān)注兩個方面：一是傳媒互聯(lián)網(wǎng)&消費(fèi)電子；二是AI等新的產(chǎn)業(yè)方向。DeepSeek的出現(xiàn)說明AI的進(jìn)步速度依然很快，并沒有進(jìn)入瓶頸。如果驗證到商業(yè)模式落地的臨界點，可能成為牛市中新的主線，在此之前或可做波段。

東興證券：春季行情延續(xù)，兩會預(yù)期升溫

春節(jié)期間科技端DeepSeek以及消費(fèi)端的電影票房表現(xiàn)，均表明供給端產(chǎn)業(yè)升級的必要性，或可刺激相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資需求。預(yù)計實體經(jīng)濟(jì)將加大對AI落地應(yīng)用的投資，可邊際改善投資需求。預(yù)計后期政策面對科技端可能會有進(jìn)一步的傾斜加碼。而電影票房的回暖表明從產(chǎn)品升級的角度也可以刺激需求的回暖，從而帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)一步投資的意愿。

預(yù)計經(jīng)濟(jì)總量回升仍需時間，但消費(fèi)有邊際改善跡象，科技行業(yè)熱度上升。各地政策重心延續(xù)了中央經(jīng)濟(jì)工作會議“全方位擴(kuò)大內(nèi)需”的要求，從消費(fèi)、投資和對外開放等方面陸續(xù)落地相關(guān)具體政策。關(guān)注3月全國兩會，屆時將公布具體的財政赤字率、GDP以及通脹的具體目標(biāo)，是衡量財政和貨幣政策寬松程度的重要節(jié)點，預(yù)計財政寬松力度可期。

A股策略：“兩會行情”有望提前展開。全國兩會熱議的主題往往很快投射到A股熱點中來，市場往往以農(nóng)業(yè)開場，預(yù)計在大科技和消費(fèi)上仍舊有諸多討論話題。除了大科技之外，看好消費(fèi)板塊。雖然短期消費(fèi)板塊比較低迷，但消費(fèi)是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重要抓手，啟動消費(fèi)是必選項，目前消費(fèi)股位置的性價非常之好，未來任何的利好都構(gòu)成邊際改善，一旦一些標(biāo)志性的事件和數(shù)據(jù)出來，總會有資金打響第一槍。在此之前，可以從容布局大消費(fèi)板塊，這是今年預(yù)期差最大的一個部分。

（三）券商行業(yè)掘金

開源證券：AI應(yīng)用加快發(fā)展，三大超級節(jié)點城市需求或大幅提升，重視算力投資機(jī)會

AIDC向著超大規(guī)模演進(jìn)，東數(shù)西算八大節(jié)點重要性日益凸顯，AI時代，IDC向AIDC演進(jìn)。AIDC主要部署AI服務(wù)器，較傳統(tǒng)服務(wù)器，AI服務(wù)器功耗或大幅提升，AIDC將沿著超大規(guī)模綠色數(shù)據(jù)中心演進(jìn)。隨著字節(jié)跳動、阿里、騰訊等AI巨頭對于AI的大力投入，東數(shù)西算八大節(jié)點重要性或?qū)⑷找嫱癸@，八大節(jié)點中部分節(jié)點城市的需求或?qū)⒙氏柔尫?，重視在八大?jié)點城市卡位有規(guī)模布局的AIDC重點公司。

AI應(yīng)用有望加快發(fā)展，三大超級節(jié)點城市需求或大幅提升

中國網(wǎng)絡(luò)的核心層由北京、上海、廣州、沈陽、南京、武漢、成都、西安等8個城市的核心節(jié)點組成，核心節(jié)點之間為不完全網(wǎng)狀結(jié)構(gòu)。隨著DeepSeek和豆包大模型的持續(xù)升級，2025年有望成為AI應(yīng)用百花齊放的一年。隨著AI應(yīng)用的發(fā)展，對于網(wǎng)絡(luò)時延的要求或逐步提升，從而帶動對于三大超級節(jié)點城市卡位的AIDC的需求。

重視節(jié)點城市卡位的AIDC公司，同時重視算力租賃投資機(jī)會。在AI時代，AIDC需求主要由三部分構(gòu)成：（1）八大節(jié)點超大規(guī)模AIDC需求；（2）三大超級節(jié)點大規(guī)模AIDC需求；（3）由于AI對于AI芯片的需求或大幅提升，“算力租賃”有望迎來新發(fā)展機(jī)會。相關(guān)標(biāo)的包括光環(huán)新網(wǎng)、世紀(jì)互聯(lián)、東方國信、寶信軟件、奧飛數(shù)據(jù)等。

國信證券：潛在兆億賽道，人形機(jī)器人量產(chǎn)將近，國內(nèi)企業(yè)有望占據(jù)先機(jī)充分受益

潛在兆億賽道，人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的確定性高。人形機(jī)器人是有望超過新能源汽車/智能手機(jī)市場規(guī)模的兆億級賽道，有極大解放生產(chǎn)力和改善人類生活的應(yīng)用潛力。短期來看，海外的特斯拉Optimus過去三年進(jìn)展迅速且即將量產(chǎn)，國內(nèi)宇樹科技、智元機(jī)器人、優(yōu)必選等創(chuàng)新企業(yè)人形機(jī)器人產(chǎn)品快速迭代、蓬勃發(fā)展，人形機(jī)器人已經(jīng)成為未來最確定的方向之一。

在全球積極推進(jìn)人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展的背景下，產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的趨勢已定。國內(nèi)外人形機(jī)器人企業(yè)百花齊放，多類型企業(yè)合力推動人形機(jī)器人發(fā)展。海外人形機(jī)器人企業(yè)以特斯拉、Agility、Figure為代表，在技術(shù)研發(fā)和商業(yè)應(yīng)用上的先行探索，為人形機(jī)器人行業(yè)發(fā)展提供了重要參考。

將國內(nèi)人形機(jī)器人企業(yè)劃分為四類，首先是以宇樹科技、智元機(jī)器人、優(yōu)必選為代表的初創(chuàng)企業(yè)，發(fā)展勢頭足，產(chǎn)品迭代速度較快；其次是以華為、小米為代表，借助自身在AI、智能硬件生態(tài)的優(yōu)勢，積極探索人形機(jī)器人與多種場景的融合；第三是以比亞迪、小鵬汽車為代表，利用在汽車制造中的優(yōu)勢，為人形機(jī)器人的研發(fā)提供支撐；第四是以寧德時代為代表，借助原產(chǎn)業(yè)的經(jīng)驗積累，助力人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)變革。

從人形機(jī)器人受益環(huán)節(jié)來看，把握價值量大、卡位好硬件端的中國制造企業(yè)長期機(jī)遇。參考新能源汽車/智能手機(jī)的發(fā)展，整裝企業(yè)軟件端傾向于自研自控，硬件端考慮性價比通常外購，中國企業(yè)憑借顯著成本優(yōu)勢和在工業(yè)機(jī)器人/汽車產(chǎn)業(yè)的技術(shù)積累，有望占據(jù)先機(jī)充分受益。當(dāng)前人形機(jī)器人仍處于從0到1的階段，2025年或為量產(chǎn)元年，建議重點關(guān)注減速器環(huán)節(jié)、絲杠環(huán)節(jié)、電機(jī)環(huán)節(jié)、靈巧手環(huán)節(jié)。

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