中國銀河給予機械設(shè)備行業(yè)推薦評級：1月PMI49.1%，Optimus量產(chǎn)漸近

每經(jīng)AI快訊，中國銀河02月13日發(fā)布研報，給予機械設(shè)備行業(yè)推薦評級。

市場行情回顧：上周機械設(shè)備指數(shù)上漲5.45%，滬深300指數(shù)上漲1.98%,創(chuàng)業(yè)板指上漲 5.36%。機械設(shè)備在全部31 個行業(yè)中漲跌幅排名第5位。剔除負(fù)值后，機械行業(yè)估值水平（整體法）32.6倍。上周機械行業(yè)漲幅前三的板塊分別是機器人、半導(dǎo)體設(shè)備、3C 及面板設(shè)備；年初至今漲幅前三的細(xì)分板塊分別是機器人、機床工具、3C 及面板設(shè)備。

周關(guān)注：1月PMI 49.1%,Optimus量產(chǎn)漸近

【人形機器人】春節(jié)期間人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)录l出：1）宇樹人形機器人 H1首登春晚舞臺，展現(xiàn)其優(yōu)秀運控感知協(xié)同能力；2）特斯拉將 25 年 Optimus 量產(chǎn)預(yù)期上調(diào)至幾千至1萬臺，26年初或中期將推出生產(chǎn)設(shè)計階段2.0版本，26H2進(jìn)行外供；3)Figure終止與 OpenAI合作，宣布其在自研端到端機器人 AI 方面取得重大突破，并將在 30 天內(nèi)展示顛覆性成果。我們認(rèn)為，隨著Optimus 量產(chǎn)進(jìn)展更加積極和明確，一方面建議關(guān)注特斯拉產(chǎn)品方案邊際變化領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)，如傳感器、減重材料等，一方面建議關(guān)注T鏈確定性強的標(biāo)的，如總成廠商﹣三花智控、拓普集團(tuán)，減速器﹣綠的諧波／豐立智能，絲杠﹣貝斯特／北特科技／五洲新春／震裕科技，靈巧手﹣鳴志電器／兆威機電。同時，字樹科技機器人出圈有望加速國產(chǎn)供應(yīng)鏈的發(fā)展，建議另外關(guān)注：軸承／絲杠﹣長盛軸承，減速器／齒輪加工﹣中大力德，攝像頭／激光雷達(dá)﹣奧比中光、禾賽科技。

【通用設(shè)備】1月制造業(yè) PMI 指數(shù)49.1%，環(huán)比下降 1.0pct，主要受春節(jié)假期擾動。其中，生產(chǎn)指數(shù) 49.8%，環(huán)比下降 2.3pct；新訂單指數(shù) 49.2%，環(huán)比下降 1.8pct；新出口訂單指數(shù)46.4%，環(huán)比下降 1.9pct，搶出口效應(yīng)逐步褪去。24 年全年金屬切削機床產(chǎn)量 69.45 萬臺，同比增長 10.5%；工業(yè)機器人產(chǎn)量 55.64萬臺，同比增長14.2%。通用設(shè)備有望受益于：1)924以來一攬子穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場、穩(wěn)預(yù)期的刺激政策出臺，疊加美聯(lián)儲降息開啟，我國宏觀經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期加強，順周期通用設(shè)備有望復(fù)蘇。2)"兩新"政策有望釋放設(shè)備更新彈性，機床等通用設(shè)備更新需求有望釋放。3）特朗普贏得美國大選，一方面利好自主可控，機床產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)進(jìn)口替代空間廣闊，另一方面征稅預(yù)期對出口形成壓制， 后續(xù)有望進(jìn)一步出臺刺激政策提振內(nèi)需。建議關(guān)注通用機床標(biāo)的海天精工、紐威數(shù)控、創(chuàng)世紀(jì)，五軸聯(lián)動數(shù)控機床標(biāo)的科德數(shù)控，核心零部件標(biāo)的華中數(shù)控，刀具標(biāo)的沃爾德、華銳精密、歐科億。

投資建議：建議2025年重點關(guān)注（1）政策發(fā)力帶動的基建地產(chǎn)鏈，推薦工程機械及城軌信號系統(tǒng)；(2）內(nèi)需復(fù)蘇建議關(guān)注順周期通用設(shè)備，包括工控、機床、工業(yè)氣體、檢測服務(wù)等，(3）新質(zhì)生產(chǎn)力帶來新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)孕育新的投資機會，關(guān)注人形機器人、低空經(jīng)濟(jì)等。

風(fēng)險提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險；行業(yè)競爭加劇的風(fēng)險。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——每日經(jīng)濟(jì)新聞宣布接入DeepSeek、Kimi、豆包等六款國內(nèi)主流大模型 每經(jīng)“136計劃”正式啟動

(記者 王曉波)

免責(zé)聲明：本文內(nèi)容與數(shù)據(jù)僅供參考，不構(gòu)成投資建議，使用前請核實。據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。