興銀理財(cái)總裁汪圣明：銀行理財(cái)向高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，多資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力將成為核心競(jìng)爭(zhēng)力

每經(jīng)記者 宋欽章    每經(jīng)編輯 張益銘

近年來(lái)，財(cái)富管理對(duì)穩(wěn)健的訴求提高，資金從風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)涌入固收、類固收等避險(xiǎn)資產(chǎn)。記者通過(guò)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2019年以來(lái)，住戶定期存款維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，同比增速曾一度達(dá)到22%，但2024年以來(lái)增速有所回落。與此同時(shí)，2019年以來(lái)，固收類理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量占銀行理財(cái)產(chǎn)品總數(shù)的比例不斷攀升，當(dāng)前占比已接近九成。

1月11日，由上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室、浦江中小銀行論壇主辦的2025浦江金融與發(fā)展論壇在上海舉行，興銀理財(cái)總裁汪圣明在會(huì)上表示，相較于歷史正常增長(zhǎng)趨勢(shì)，2022年以來(lái)居民存款增量持續(xù)高于長(zhǎng)期趨勢(shì)。他認(rèn)為，隨著銀行存款利率連續(xù)下調(diào)，疊加手工補(bǔ)息、高息存款被叫停，居民存款增速已經(jīng)見頂回落。未來(lái)，居民的超額存款流向，可能成為主導(dǎo)資產(chǎn)走勢(shì)的重要力量。

興銀理財(cái)總裁 汪圣明 圖片來(lái)源：每經(jīng)記者 宋欽章 攝

“2024年銀行理財(cái)新增3萬(wàn)億元，保險(xiǎn)資管規(guī)模新增5萬(wàn)億元，貨幣基金和債券基金合計(jì)新增3萬(wàn)億元。”汪圣明表示，這反映出居民資產(chǎn)再配置趨勢(shì)，將資產(chǎn)配置壓力轉(zhuǎn)移至資管機(jī)構(gòu)，以增加長(zhǎng)期回報(bào)。與此同時(shí)，據(jù)他觀察，近年來(lái)的居民財(cái)富配置還呈現(xiàn)出全球化、指數(shù)化、多元化的趨勢(shì)。比如，他在現(xiàn)場(chǎng)演示的資料顯示，2024年QDII產(chǎn)品余額近6000億元，較2023年同比增長(zhǎng)46.8%；近兩年A股主動(dòng)權(quán)益產(chǎn)品的超額收益相比被動(dòng)指數(shù)持續(xù)衰減，資金開始從主動(dòng)產(chǎn)品涌入被動(dòng)ETF；保險(xiǎn)產(chǎn)品、養(yǎng)老金產(chǎn)品、家族信托等金融產(chǎn)品與服務(wù)持續(xù)增長(zhǎng)，反映居民財(cái)富管理正轉(zhuǎn)向多元化資產(chǎn)配置。

汪圣明指出，銀行理財(cái)?shù)漠a(chǎn)品布局和資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)本質(zhì)上受到資金端約束。目前，大多數(shù)個(gè)人投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好較低、穩(wěn)定性要求高，加上凈值化以來(lái)的股債波動(dòng)、贖回壓力等影響，理財(cái)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)整體聚焦短期化和低波動(dòng)。這種情況下，當(dāng)前銀行理財(cái)投資策略同質(zhì)化較強(qiáng)，對(duì)適配居民多元化財(cái)富管理需求的中高波產(chǎn)品、適配養(yǎng)老等長(zhǎng)期資金需求的解決方案產(chǎn)品、目標(biāo)收益型產(chǎn)品等布局不夠，產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)收益曲線向上傾斜特征不顯著。

他指出，在低利率時(shí)代，銀行理財(cái)正向凈值化和高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)型，多資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力將成為財(cái)富配置和資產(chǎn)管理的核心競(jìng)爭(zhēng)力。銀行理財(cái)投資應(yīng)從過(guò)去以資產(chǎn)為重心轉(zhuǎn)向以策略為重心，從資產(chǎn)構(gòu)建轉(zhuǎn)向大類資產(chǎn)配置，覆蓋多資產(chǎn)、多策略組合，構(gòu)建均衡產(chǎn)品體系。他強(qiáng)調(diào)，權(quán)益投研能力始終是大類資產(chǎn)配置能力建設(shè)的重要部分。“只有股、債、商品、另類資產(chǎn)全覆蓋，才不會(huì)缺席美林時(shí)鐘，才能實(shí)現(xiàn)周期跟蹤與行業(yè)輪動(dòng)，這是資管產(chǎn)品收益取得長(zhǎng)跑冠軍的根本。”

然而，對(duì)于理財(cái)行業(yè)來(lái)說(shuō)，一個(gè)令人尷尬的現(xiàn)象是，即使理財(cái)公司持續(xù)布局多策略產(chǎn)品，但渠道及客戶的需求仍以低波絕對(duì)收益產(chǎn)品為主，產(chǎn)品與客需、資管與財(cái)富還有待融合。

對(duì)此，他建議打通銀行理財(cái)募資堵點(diǎn)與投資堵點(diǎn)。在募資方面，優(yōu)化含權(quán)理財(cái)產(chǎn)品銷售流程，目前R4、R5等偏股、純股產(chǎn)品銷售仍需面簽；向理財(cái)產(chǎn)品開放多元銷售渠道，向多元化的投顧、養(yǎng)老金和社保、互聯(lián)網(wǎng)一站式平臺(tái)、券商等銷售渠道拓寬；加強(qiáng)投資者教育，引導(dǎo)長(zhǎng)期、理性投資；積極發(fā)展財(cái)富管理買方投顧，探索理財(cái)投顧試點(diǎn)，發(fā)揮理財(cái)產(chǎn)品全產(chǎn)品線優(yōu)勢(shì)。在投資方面，允許理財(cái)產(chǎn)品在中債登、上清所、期交所可自主開戶；探索理財(cái)指數(shù)產(chǎn)品場(chǎng)內(nèi)交易；優(yōu)化理財(cái)產(chǎn)品稅收政策，拉平稅收待遇；提高理財(cái)公司對(duì)海外股、債等資產(chǎn)的QDII投資額度。