IPO趨嚴(yán)，并購(gòu)成新趨勢(shì) 芯片行業(yè)能否走向產(chǎn)業(yè)鏈資源整合、互補(bǔ)？

每經(jīng)記者 朱成祥    每經(jīng)編輯 張海妮    

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A股IPO（首次公開(kāi)募股）通道收緊，諸多芯片企業(yè)選擇“賣身”給上市公司。同行業(yè)并購(gòu)中，兆易創(chuàng)新（603986.SH）收購(gòu)蘇州賽芯，匯頂科技（603160.SH）擬收購(gòu)云英谷，富樂(lè)德（301297.SZ）擬收購(gòu)富樂(lè)華；跨界并購(gòu)，則以“溫州鞋王”奧康國(guó)際（603001.SH）擬收購(gòu)聯(lián)和存儲(chǔ)科技（江蘇）有限公司為代表。不過(guò)，1月7日晚間，奧康國(guó)際公告稱，終止此次跨界并購(gòu)半導(dǎo)體公司事項(xiàng)。

而蘇州賽芯、云英谷、富樂(lè)華都曾踏上IPO之路，不過(guò)均未能成功上市。

民生證券電子團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，2024年以來(lái)，國(guó)務(wù)院新“國(guó)九條”，證監(jiān)會(huì)“并購(gòu)六條”等指導(dǎo)性文件相繼出臺(tái)，強(qiáng)調(diào)加大并購(gòu)重組改革力度，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。得益于政策層面的大力支持，電子板塊諸多重點(diǎn)并購(gòu)項(xiàng)目陸續(xù)公布。

自去年下半年以來(lái)的芯片行業(yè)并購(gòu)潮，有同為芯片行業(yè)的整合，也有不少跨界并購(gòu)。一位并購(gòu)領(lǐng)域資深投行人士1月7日對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，“目前大部分都是跨界并購(gòu)，同行業(yè)并購(gòu)也有，但同行業(yè)并購(gòu)前期遭遇了一些困難，因?yàn)榭缃纾ú①?gòu)）給的價(jià)格太高了”。

跨界并購(gòu)頻發(fā)

2024年下半年以來(lái)，芯片行業(yè)跨界并購(gòu)頻發(fā)。

2024年8月，雙成藥業(yè)（002693.SZ）公告擬收購(gòu)?qiáng)W拉股份。其中，雙成藥業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)是藥品注射劑、固體制劑、原料藥的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。收購(gòu)標(biāo)的奧拉股份主要從事模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒难邪l(fā)、設(shè)計(jì)和銷售。目前，公司產(chǎn)品線包含時(shí)鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片、射頻芯片四大類。此外，還對(duì)外提供IP授權(quán)服務(wù)。

可以看出，雙成藥業(yè)與奧拉股份主營(yíng)業(yè)務(wù)之間并無(wú)關(guān)聯(lián)。不過(guò)，該交易擬置出上市公司原有業(yè)務(wù)的相關(guān)資產(chǎn)和負(fù)債，從而從醫(yī)藥業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型芯片業(yè)務(wù)。

不僅是醫(yī)藥行業(yè)，化工、零售等行業(yè)也有上市公司擬并購(gòu)芯片廠商。2024年10月，百傲化學(xué)（603360.SH）公告稱，其子公司擬以7億元增資芯慧聯(lián)，增資后直接持有后者46.6667%股權(quán)，并通過(guò)接受表決權(quán)委托方式合計(jì)控制其54.6342%股權(quán)的表決權(quán)。

百傲化學(xué)主要從事異噻唑啉酮類工業(yè)殺菌劑的生產(chǎn)、研發(fā)和銷售，而芯慧聯(lián)則是一家半導(dǎo)體設(shè)備廠商，主要產(chǎn)品包括涂膠顯影機(jī)、光刻機(jī)等黃光制程設(shè)備；濕法清洗設(shè)備；半導(dǎo)體產(chǎn)線用自動(dòng)化設(shè)備；半導(dǎo)體設(shè)備綜合化服務(wù)；半導(dǎo)體設(shè)備所需的關(guān)鍵零部件及耗材；電鍍金設(shè)備。

百傲化學(xué)也表示，本次股權(quán)并購(gòu)屬于跨行業(yè)并購(gòu)，由于公司本身缺少標(biāo)的公司所在行業(yè)人才和管理經(jīng)驗(yàn)，存在一定的并購(gòu)整合風(fēng)險(xiǎn)，包括企業(yè)文化融合、管理體系對(duì)接、人員安置與激勵(lì)等方面。

2024年11月，友阿股份（002277.SZ）公告稱，擬收購(gòu)尚陽(yáng)通。友阿股份以百貨零售為主要業(yè)務(wù)，尚陽(yáng)通則是一家功率半導(dǎo)體廠商，主要產(chǎn)品包括MOSFET（金屬氧化物半導(dǎo)體場(chǎng)效應(yīng)晶體管）、IGBT（絕緣柵雙極晶體管）等。

值得注意的是，也有不少跨界并購(gòu)是出于產(chǎn)業(yè)鏈資源整合、互補(bǔ)。比如2024年12月30日，深康佳A（000016.SZ）公告擬收購(gòu)宏晶微電子。深康佳主營(yíng)業(yè)務(wù)是消費(fèi)電子及半導(dǎo)體業(yè)務(wù)，開(kāi)展彩電、白電、光電顯示、存儲(chǔ)與印刷電路板等產(chǎn)品的生產(chǎn)及銷售。

而據(jù)宏晶微電子官網(wǎng)，公司專注于多媒體芯片設(shè)計(jì)，主要集中在音視頻采集、傳輸、處理等技術(shù)方向。

2025年1月7日，納睿雷達(dá)（688522.SH）公告，正在籌劃以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購(gòu)買(mǎi)希格瑪微電子100%股權(quán)，同時(shí)募集配套資金。

據(jù)希格瑪微電子官網(wǎng)，其目前主要致力于光電傳感器芯片、MCU（微控制器）芯片、觸摸芯片、電源管理芯片等數(shù)?；旌霞呻娐沸酒约癆SIC Design產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售，在ADC（模數(shù)轉(zhuǎn)換器）、DAC（數(shù)模轉(zhuǎn)換器）方面積累了成熟的自有IP。

納睿雷達(dá)的主營(yíng)業(yè)務(wù)為全極化有源相控陣?yán)走_(dá)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。而ADC、DAC芯片，正是雷達(dá)中較為重要的芯片，起到模擬信號(hào)、數(shù)字信號(hào)轉(zhuǎn)換的作用。

希格瑪微電子官網(wǎng)資料顯示，公司通過(guò)自研數(shù)據(jù)融合預(yù)處理算法，針對(duì)不同場(chǎng)景差異化設(shè)計(jì)，使主要芯片產(chǎn)品不僅成為用于位移測(cè)量的主力光學(xué)引擎，還具備在機(jī)器人、相控陣?yán)走_(dá)等領(lǐng)域廣泛應(yīng)用的延展性。

行業(yè)內(nèi)并購(gòu)更看重“協(xié)作”

與跨界并購(gòu)相比，同行業(yè)并購(gòu)更加看重“協(xié)作”。比如兆易創(chuàng)新收購(gòu)蘇州賽芯，兆易創(chuàng)新是國(guó)內(nèi)存儲(chǔ)芯片、MCU芯片龍頭，而蘇州賽芯則是模擬芯片廠商。

近年來(lái)，MCU芯片越來(lái)越重視與模擬芯片的搭配。納芯微（一家模擬芯片廠商）董事長(zhǎng)王升楊就曾表示：“因?yàn)檫@個(gè)行業(yè)（光儲(chǔ)逆變器、新能源汽車大/小三電、工業(yè)自動(dòng)化）提供一個(gè)完整的解決方案，MCU是不可或缺的環(huán)節(jié)。如果沒(méi)有MCU，很難跟客戶深入交流下一代應(yīng)用方案如何演進(jìn)。”

兆易創(chuàng)新2024年半年報(bào)顯示，公司GD30系列模擬產(chǎn)品，主要圍繞MCU相關(guān)生態(tài)建設(shè)，涵蓋了專用電源管理產(chǎn)品、高性能電源產(chǎn)品、電機(jī)驅(qū)動(dòng)產(chǎn)品、鋰電池管理、模數(shù)轉(zhuǎn)換器（ADC）及多種電壓基準(zhǔn)產(chǎn)品等。

可以看出，兆易創(chuàng)新不僅在收購(gòu)模擬芯片廠商，自身也在拓展模擬產(chǎn)品。模擬產(chǎn)品主要用于MCU生態(tài)建設(shè)。

與兆易創(chuàng)新類似，匯頂科技擬收購(gòu)云英谷，或同樣出于產(chǎn)業(yè)鏈“協(xié)作”考量。云英谷是一家以顯示技術(shù)研發(fā)為核心，專業(yè)從事OLED（有機(jī)發(fā)光二極管）顯示驅(qū)動(dòng)芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)及銷售的企業(yè)。匯頂科技主要產(chǎn)品為指紋傳感器、光線傳感器、健康傳感器及其他傳感器、觸控產(chǎn)品、音頻產(chǎn)品、安全產(chǎn)品、無(wú)線連接產(chǎn)品。

匯頂科技表示，雙方在觸控顯示驅(qū)動(dòng)一體化技術(shù)等領(lǐng)域的研發(fā)合作具有巨大的協(xié)同空間，強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)手有望引領(lǐng)現(xiàn)有觸控芯片和顯示驅(qū)動(dòng)芯片技術(shù)的發(fā)展方向，重塑全球競(jìng)爭(zhēng)格局。

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