AI在游戲側(cè)應(yīng)用有望迎來明顯突破，游戲板塊或現(xiàn)加配良機(jī)

2025年首個(gè)交易日，A股市場風(fēng)格延續(xù)分化態(tài)勢，商貿(mào)零售、紡織服裝行業(yè)強(qiáng)勢領(lǐng)漲，券商以及電子、通信等AI科技板塊領(lǐng)跌。熱門ETF方面，截至發(fā)稿，游戲ETF（159869）開盤后走勢震蕩，現(xiàn)翻紅微漲，盤中交投持續(xù)活躍，實(shí)時(shí)成交金額已突破2.6億元。

隨著2024年大模型的不斷優(yōu)化、改善，以及激烈競爭帶來的每單位Token價(jià)格的下降，為2025年AI應(yīng)用普及打下了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。游戲作為AI應(yīng)用突破最后的環(huán)節(jié)，結(jié)合音視圖文以及交互等多種形態(tài)，有望在各個(gè)細(xì)分模態(tài)都取得突破的情況下，加快游戲與AI結(jié)合的步伐。

中泰證券認(rèn)為，當(dāng)前游戲板塊處于中性估值，無溢價(jià)，有較大修復(fù)潛力，建議關(guān)注邊際變化較大標(biāo)的游戲板塊。2024年9月至今區(qū)間漲幅排名板塊倒數(shù)第二，僅略高于出版，低于影視、營銷、廣電等板塊，考慮到較低的機(jī)構(gòu)持倉比，截至24Q3機(jī)構(gòu)持倉占比為0.5%，處于歷史較低水平，游戲后續(xù)有較強(qiáng)的補(bǔ)漲動(dòng)力。特別是10~12月之間，游戲板塊漲幅明顯落后于同行業(yè)AI應(yīng)用場景落地更為顯性的營銷板塊。預(yù)計(jì)隨著AI底層技術(shù)的不斷完善，游戲是任何泛用戶硬件普及的必備場景，估值抬升空間較大。