中信證券：1月大盤(pán)風(fēng)格大概率占優(yōu)

每經(jīng)AI快訊，中信證券認(rèn)為，A股大小盤(pán)風(fēng)格之間在1月會(huì)出現(xiàn)明顯的日歷效應(yīng)，小盤(pán)股會(huì)明顯跑輸大盤(pán)股；2005年以來(lái)，滬深300、中證500、中證1000、國(guó)證2000指數(shù)1月漲幅的均值分別為-0.05%、 -0.10%、 -1.19%、 -3.83%。我們復(fù)盤(pán)了歷史上5次小盤(pán)風(fēng)格在1月明顯跑輸大盤(pán)風(fēng)格的情形，共性在于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面有非常悲觀的預(yù)期并且情緒持續(xù)低迷。在此框架下，站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)后續(xù)國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)的預(yù)期整體較弱且存在分歧，情緒因素對(duì)風(fēng)格的影響更大。近期隨著虧錢效應(yīng)持續(xù)累積，市場(chǎng)情緒不斷降溫，再疊加1月上市公司業(yè)績(jī)預(yù)告、史上最嚴(yán)“退市新規(guī)”實(shí)施、監(jiān)管對(duì)小市值上市公司信息披露等領(lǐng)域違法違規(guī)行為處罰趨嚴(yán)等密集的情緒擾動(dòng)事件很容易加劇消極情緒的釋放。短期內(nèi)如果沒(méi)有提振情緒的事件出現(xiàn)，1月大盤(pán)風(fēng)格大概率占優(yōu)。此外，我們構(gòu)建的“大小盤(pán)風(fēng)格輪動(dòng)高頻監(jiān)測(cè)指標(biāo)體系”也定量地顯示1月大盤(pán)風(fēng)格相較小盤(pán)走強(qiáng)的可能性大。ETF配置方面，建議采取紅利+主題的杠鈴策略，并更偏向紅利；本期組合調(diào)入電力、通信、家電等紅利類ETF，調(diào)出房地產(chǎn)、有色金屬ETF。