鄭眼看盤｜利差優(yōu)勢凸顯 美元走強

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運可    

本周美國最新發(fā)布的物價指標大致呈中性態(tài)勢，對下周美聯(lián)儲利率會議的影響有限，市場依然認為美聯(lián)儲將在下周降息25個基點。然而，市場對貿(mào)易戰(zhàn)的擔憂情緒持續(xù)發(fā)酵，導致市場對明年美聯(lián)儲進一步降息的預期有所減弱。受此影響，本周美債出現(xiàn)下跌，而美元則走強。

盡管市場對美聯(lián)儲下周降息25基點的預期日漸堅定，但特朗普未來加征關稅可能引發(fā)美國通脹的憂慮依然存在。這使得市場對2025年美聯(lián)儲進一步降息的預期有所減弱。目前，市場普遍預計2025年美聯(lián)儲將僅降息兩次，并且基本認為明年1月的會議不會再降息。

美元走勢已經(jīng)完全反映了市場對下周降息25基點的預期，而美元本周的上漲，實際上反映的是市場對2025年降息預期的定價仍不充分。受明年降息預期減弱的影響，本周美債明顯下跌，而美元則明顯走強。具體來看，本周美國10年期基準國債收益率累計上漲24.38個基點。在美元方面，本周美元指數(shù)上漲0.92%，收于106.95點。

此外，本周加拿大央行、瑞士央行均大幅降息50個基點，歐央行則降息25個基點，市場對日本央行加息的預期也有所減弱。這些因素間接支撐了美元，因為它們進一步強化了美元的利差優(yōu)勢。

從美元自身的基本面來看，本周三公布的美國11月CPI年率為2.7%，符合預期，略高于10月的2.6%。雖然CPI數(shù)據(jù)偏中性，但消除了市場的不確定性，進一步穩(wěn)固了市場對美聯(lián)儲下周降息的預期。周四公布的美國11月PPI年率為3.0%，高于10月的2.4%（修正前，修正后為2.6%），也超出了市場預期的2.6%。雖然PPI有所上升，但主要受到11月美國禽蛋價格暴漲影響，這一特殊因素推高了PPI數(shù)據(jù)。同日，公布的截至12月7日的當周初請失業(yè)金人數(shù)從前一周的22.5萬（修正后）升至24.2萬，略高于預期的22.0萬。

綜合來看，周四公布的所有數(shù)據(jù)整體不會對市場對美聯(lián)儲下周降息的預期產(chǎn)生重大影響。