鄭眼看盤｜利差優(yōu)勢(shì)凸顯 美元走強(qiáng)

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周美國(guó)最新發(fā)布的物價(jià)指標(biāo)大致呈中性態(tài)勢(shì)，對(duì)下周美聯(lián)儲(chǔ)利率會(huì)議的影響有限，市場(chǎng)依然認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將在下周降息25個(gè)基點(diǎn)。然而，市場(chǎng)對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)的擔(dān)憂情緒持續(xù)發(fā)酵，導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)明年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期有所減弱。受此影響，本周美債出現(xiàn)下跌，而美元?jiǎng)t走強(qiáng)。

盡管市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息25基點(diǎn)的預(yù)期日漸堅(jiān)定，但特朗普未來(lái)加征關(guān)稅可能引發(fā)美國(guó)通脹的憂慮依然存在。這使得市場(chǎng)對(duì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步降息的預(yù)期有所減弱。目前，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)2025年美聯(lián)儲(chǔ)將僅降息兩次，并且基本認(rèn)為明年1月的會(huì)議不會(huì)再降息。

美元走勢(shì)已經(jīng)完全反映了市場(chǎng)對(duì)下周降息25基點(diǎn)的預(yù)期，而美元本周的上漲，實(shí)際上反映的是市場(chǎng)對(duì)2025年降息預(yù)期的定價(jià)仍不充分。受明年降息預(yù)期減弱的影響，本周美債明顯下跌，而美元?jiǎng)t明顯走強(qiáng)。具體來(lái)看，本周美國(guó)10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率累計(jì)上漲24.38個(gè)基點(diǎn)。在美元方面，本周美元指數(shù)上漲0.92%，收于106.95點(diǎn)。

此外，本周加拿大央行、瑞士央行均大幅降息50個(gè)基點(diǎn)，歐央行則降息25個(gè)基點(diǎn)，市場(chǎng)對(duì)日本央行加息的預(yù)期也有所減弱。這些因素間接支撐了美元，因?yàn)樗鼈冞M(jìn)一步強(qiáng)化了美元的利差優(yōu)勢(shì)。

從美元自身的基本面來(lái)看，本周三公布的美國(guó)11月CPI年率為2.7%，符合預(yù)期，略高于10月的2.6%。雖然CPI數(shù)據(jù)偏中性，但消除了市場(chǎng)的不確定性，進(jìn)一步穩(wěn)固了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的預(yù)期。周四公布的美國(guó)11月PPI年率為3.0%，高于10月的2.4%（修正前，修正后為2.6%），也超出了市場(chǎng)預(yù)期的2.6%。雖然PPI有所上升，但主要受到11月美國(guó)禽蛋價(jià)格暴漲影響，這一特殊因素推高了PPI數(shù)據(jù)。同日，公布的截至12月7日的當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)從前一周的22.5萬(wàn)（修正后）升至24.2萬(wàn)，略高于預(yù)期的22.0萬(wàn)。

綜合來(lái)看，周四公布的所有數(shù)據(jù)整體不會(huì)對(duì)市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)下周降息的預(yù)期產(chǎn)生重大影響。