布局中國(guó)資產(chǎn)的華爾街神秘資金，已浮盈10億元！外資：2025年MSCI中國(guó)指數(shù)將上漲約5%

每經(jīng)記者 蔡鼎    每經(jīng)編輯 蘭素英    

中共中央政治局12月9日召開(kāi)會(huì)議。會(huì)議指出，明年要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策。“適度寬松的貨幣政策”上一次提出是在2010年。而對(duì)于“更加積極的財(cái)政政策+適度寬松的貨幣政策”這一組合提法則為政治局會(huì)議歷史上首次出現(xiàn)。此外，會(huì)議通稿中關(guān)于“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”這一提法也為歷史首次。

一時(shí)間，包括港股在內(nèi)的中國(guó)資產(chǎn)直線飆升。

海外上市的眾多中概股和相關(guān)ETF也錄得大幅上漲，其中，二倍做多滬深300ETF-Direxion和三倍做多FTSE中國(guó)ETF-Direxion美東時(shí)間周一分別大漲13.32%和23.78%。截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一早盤(pán)，提前布局這兩個(gè)ETF看漲期權(quán)的華爾街神秘資金已浮盈1.38億美元（約10億元人民幣）。 

交銀國(guó)際宏觀策略分析師李少金認(rèn)為，“（此次政治局會(huì)議對(duì)于）財(cái)政、貨幣政策的邊際表述變化更是力度空前，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策基調(diào)傳遞出了更加積極的政策信號(hào)，有利于繼續(xù)改善市場(chǎng)預(yù)期，也為2025年總體政策支持提供了較大的想象空間。同時(shí)，會(huì)議也大幅提高了內(nèi)需的高度和站位，強(qiáng)調(diào)要全方位的擴(kuò)大內(nèi)需，并提出要穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市、穩(wěn)外資等系列方向。”

展望未來(lái)，多家華爾街投行也表達(dá)了對(duì)后續(xù)中國(guó)資產(chǎn)走勢(shì)的樂(lè)觀情緒。瑞銀資產(chǎn)管理在近期發(fā)布的報(bào)告中稱，A股市場(chǎng)的整體市盈率在經(jīng)歷反彈后已接近5年均值水平，預(yù)計(jì)2025年MSCI中國(guó)指數(shù)上漲約5%。

神秘資金提前布局：12天浮盈10億元

12月9日（周一），二倍做多滬深300ETF-Direxion期權(quán)（CHAU）上漲13.32%，當(dāng)天早盤(pán)，其看漲期權(quán)合約價(jià)格升至每份4.02美元。

圖片來(lái)源：Moomoo

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，12月4日（上周一）有超過(guò)20萬(wàn)份2025年5月到期、行權(quán)價(jià)15美元的CHUA看漲期權(quán)合約成交，按每份約2.64美元的合約平均價(jià)格計(jì)算，該筆交易總計(jì)斥資了5500萬(wàn)美元。

這也就意味著，僅在一周時(shí)間內(nèi)，提前買(mǎi)入二倍做多滬深300ETF-Direxion期權(quán)的看漲期權(quán)合約的買(mǎi)家賬面浮盈約為2900萬(wàn)美元。

此外，從11月29日至上周，還有一位或多位交易員合計(jì)買(mǎi)入了近18萬(wàn)份2026年1月到期、行權(quán)價(jià)為27美元的三倍做多FTSE中國(guó)ETF-Direxion（YINN）看漲期權(quán)，平均買(mǎi)入價(jià)約為9.35美元，總耗資約1.68億美元。

周一，YINN上漲23.78%，上述看漲期權(quán)合約的價(jià)格在周一早盤(pán)漲至每份15.40美元。也就是說(shuō)，押注YINN看漲期權(quán)在短短12天帶來(lái)的賬面浮盈達(dá)到了1.09億美元。

圖片來(lái)源：彭博社

照上面的計(jì)算，投資上述兩個(gè)做多中國(guó)的ETF的看漲期權(quán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了約1.38億美元（約10億元人民幣）的浮盈。

彭博社報(bào)道中稱，對(duì)于小型ETF來(lái)說(shuō)，這種交易的規(guī)模非同尋常，所購(gòu)期權(quán)的期限也是如此。在12月2日之前，CHAU的20天平均期權(quán)交易量?jī)H為6150份合約，YINN約為34000份。雖然投機(jī)性押注通常是在較短期的合約上進(jìn)行的，但買(mǎi)入較晚期限的期權(quán)可能意味著相關(guān)交易員押注刺激政策將持續(xù)到2025年。

除了上述兩個(gè)海外上市的中國(guó)ETF看漲期權(quán)外，記者還注意到，一些規(guī)模最大的中國(guó)資產(chǎn)ETF上周的交易也非?；钴S。

例如，德銀嘉實(shí)滬深300指數(shù)ETF（ASHR）在12月4日凈流入了1090萬(wàn)美元，而該ETF美東時(shí)間周一也大漲了6.84%。

過(guò)去一個(gè)月，ASHR大部分時(shí)間為凈流出，但12月4日突然轉(zhuǎn)為凈流入1090萬(wàn)美元（圖片來(lái)源：etf.com）

另外，黑石管理的規(guī)模最大的中國(guó)大盤(pán)股ETF-iShares （FXI）上周雖然仍出現(xiàn)了資金流出，但從規(guī)模上來(lái)看，流出規(guī)模相較于11月中旬已經(jīng)明顯減少。

FXI過(guò)去一個(gè)月的資金凈流量（圖片來(lái)源：etf.com）

外資看好中國(guó)資產(chǎn)表現(xiàn)：2025年MSCI中國(guó)指數(shù)將上漲約5%

2024年12月9日，中共中央政治局召開(kāi)會(huì)議指出，2025年要堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)、以進(jìn)促穩(wěn)，守正創(chuàng)新、先立后破，系統(tǒng)集成、協(xié)同配合，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”，提高宏觀調(diào)控的前瞻性、針對(duì)性、有效性。

這標(biāo)志著中國(guó)的貨幣政策立場(chǎng)由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”。自2011年起，中國(guó)已經(jīng)連續(xù)14年維持穩(wěn)健的貨幣政策基調(diào)。上一次實(shí)施適度寬松貨幣政策基調(diào)，是在全球金融危機(jī)之后的2009年至2010年。

分析指出，財(cái)政政策“積極”與貨幣政策“寬松”組合，是自2011年以來(lái)首次提出；此次“更加積極”的財(cái)政政策和“適度寬松”的貨幣政策，是財(cái)政貨幣政策組合的全新提法。

從近期財(cái)政部和央行的表態(tài)來(lái)看，上述新提法其實(shí)已經(jīng)向市場(chǎng)提前釋放過(guò)信號(hào)。財(cái)政部部長(zhǎng)藍(lán)佛安稱，明年要實(shí)施更加給力的財(cái)政政策；央行行長(zhǎng)潘功勝透露，明年央行將繼續(xù)堅(jiān)持支持性的貨幣政策立場(chǎng)和政策取向。“更加給力”對(duì)應(yīng)更加積極，而“支持性”則與適度寬松相關(guān)。

交銀國(guó)際宏觀策略分析師李少金認(rèn)為，“（此次政治局會(huì)議對(duì)于）財(cái)政、貨幣政策的邊際表述變化更是力度空前，更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策基調(diào)傳遞出了更加積極的政策信號(hào)，有利于繼續(xù)改善市場(chǎng)預(yù)期，也為2025年總體政策支持提供了較大的想象空間。同時(shí)，會(huì)議也大幅提高了內(nèi)需的高度和站位，強(qiáng)調(diào)要全方位的擴(kuò)大內(nèi)需，并提出要穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市、穩(wěn)外資等系列方向。”

招商證券執(zhí)行董事、首席宏觀分析師張靜靜團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，本次政治局會(huì)議對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)比“926”政治局會(huì)議更加積極，政策的發(fā)力點(diǎn)以終端需求為主，樓市、消費(fèi)將得到更強(qiáng)的政策支持。 

展望未來(lái)，貝萊德、高盛、摩根士丹利、瑞銀、摩根資產(chǎn)管理等機(jī)構(gòu)關(guān)于2025年中國(guó)股市展望報(bào)告均已出爐，外資機(jī)構(gòu)對(duì)中國(guó)資產(chǎn)明年的表現(xiàn)較為樂(lè)觀。

其中，貝萊德于12月4日發(fā)布“2025年全球投資展望”，對(duì)中國(guó)股市觀點(diǎn)為戰(zhàn)術(shù)性超配，并表示中國(guó)股市相對(duì)發(fā)達(dá)市場(chǎng)具有估值吸引力。

瑞銀資產(chǎn)管理在近期發(fā)布的報(bào)告中稱，中國(guó)股市的投資機(jī)遇非常樂(lè)觀，A股市場(chǎng)的整體市盈率在經(jīng)歷反彈后已接近5年均值水平，預(yù)計(jì)2025年MSCI中國(guó)指數(shù)上漲約5%。瑞銀資產(chǎn)管理全球投資總監(jiān)巴里·吉爾表示，中國(guó)資產(chǎn)是其首選，無(wú)論是政策刺激還是企業(yè)的資本配置決策等，中國(guó)在許多方面都有潛力給投資者帶來(lái)驚喜。

摩根資產(chǎn)管理也指出，市場(chǎng)信心有望進(jìn)一步得到提振，中國(guó)資產(chǎn)或?qū)⒂瓉?lái)估值再提升的契機(jī)，未來(lái)企業(yè)利潤(rùn)率有望提高，同時(shí)中國(guó)股市蘊(yùn)含著豐富的投資機(jī)遇，主動(dòng)管理可以幫助投資者實(shí)現(xiàn)超額回報(bào)。對(duì)投資者而言，面對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的積極變化，可關(guān)注聚焦核心資產(chǎn)和新質(zhì)生產(chǎn)力，把握中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)增長(zhǎng)的紅利機(jī)會(huì)。

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