國泰君安：航空裸票價保持同比上升 油價壓力將繼續(xù)改善

每經AI快訊，國泰君安研報表示，近期客流與客座率趨勢符合淡季特征，且好于2023年同期。油價壓力自2024年第四季度明顯改善，12月國內航油出廠價環(huán)比微升3%，同比下降17%，延續(xù)中樞下降趨勢。近期國內裸票價保持同比上升，估算燃油縮減留存過半，反映供需恢復好于預期，預計淡季將同比大幅減虧?？紤]近期國際油價下跌將滯后約兩個月傳導至國內，2025年第一季度油價壓力將繼續(xù)改善。預計2025年春運前半段客流集中有助于航司積極收益管理，旺季或展現超預期盈利彈性，催化樂觀預期。重申航空具超級周期長邏輯，待供需恢復，考慮票價市場化與機隊增速放緩，盈利中樞上升可期。