2024年險資舉牌快速升溫 年內(nèi)7家保險機(jī)構(gòu)舉牌上市公司19次

每經(jīng)記者 涂穎浩    每經(jīng)編輯 張益銘

12月5日，太保壽險發(fā)布舉牌公告，11月29日公司通過港股通買入中遠(yuǎn)海能H股股票996,000股觸發(fā)舉牌，“太保系”持股比例占該上市公司H股的5.04%。這已經(jīng)是“太保系”年內(nèi)第3次舉牌港股上市公司，根據(jù)今年8月2日公告，“太保系”曾舉牌過華能國際電力股份H股和華電國際電力股份H股。

另一家大型險企新華人壽年內(nèi)舉牌次數(shù)也多達(dá)3次。12月4日公司公告，新華人壽增持海通證券H股后，約占該上市公司H股股本的5.02%。根據(jù)11月15日公告，新華人壽還舉牌了上海醫(yī)藥A股和H股，以及國藥股份A股。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計顯示，年內(nèi)舉牌快速升溫，截至12月5日中保協(xié)、各家保險公司發(fā)布的舉牌公告，7家保險機(jī)構(gòu)舉牌上市公司多達(dá)19次，是2021年以來一個增持“小高潮”。業(yè)內(nèi)人士分析稱，低利率環(huán)境下，險資適度提升權(quán)益投資配置比例，有望增厚投資組合業(yè)績。此外，在新會計準(zhǔn)則下，險資增配穩(wěn)定分紅的高股息資產(chǎn)，平衡FVTPL和FVOCI資產(chǎn)配置比例，可獲得相對穩(wěn)定的較高投資收益。

年內(nèi)險企舉牌多達(dá)19次，達(dá)到四年來新高

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者統(tǒng)計顯示，截至12月5日，險資舉牌已經(jīng)多達(dá)19次，涉及7家保險機(jī)構(gòu)，這一數(shù)據(jù)較此前幾年大幅回溫，達(dá)到四年來新高。記者根據(jù)中保協(xié)披露的舉牌公告統(tǒng)計，2021年險資舉牌次數(shù)僅為1次，為近年來最低點，2022年至2023年舉牌次數(shù)有所回升，但每年舉牌次數(shù)仍僅為個位數(shù)。

從年內(nèi)19次舉牌來看，涉及7家保險公司，其中長城人壽和瑞眾人壽舉牌次數(shù)最多，今年以來分別為6次和4次，大型上市險企新華人壽和“太保系”各自舉牌了3次，此外，紫金財險、中郵人壽、利安人壽各自舉牌1次。

業(yè)內(nèi)人士在受訪時對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者指出，在利率下行市場環(huán)境下，配置一定比例的權(quán)益資產(chǎn)，提升長期投資收益率，以滿足負(fù)債成本要求，同時強(qiáng)化以高股息股票為主的權(quán)益類資產(chǎn)的絕對收益導(dǎo)向，提升投資收益的穩(wěn)定性。

從行業(yè)分布來看，被舉牌公司涉及公用事業(yè)、環(huán)保、交通運輸、醫(yī)藥，此外還涉及銀行、電力設(shè)備、零售等多個領(lǐng)域，顯示出險資在投資布局上的多元化趨勢，其中H股標(biāo)的13起，A股標(biāo)的7起，新華人壽舉牌上海醫(yī)藥同時涉及A股和H股。

華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，從舉牌行業(yè)分布情況來看，險資青睞商業(yè)模式成熟、盈利能力穩(wěn)定、持續(xù)分紅的價值型標(biāo)的，貫徹落實監(jiān)管對中長線資金價值發(fā)現(xiàn)、價值挖掘的功能定位。

從會計處理方式來看，舉牌并持續(xù)增持的，如瑞眾增持龍源電力，長城增持綠色動力環(huán)保、大唐新能源、秦港股份等，預(yù)計優(yōu)先計入長期股權(quán)投資并以權(quán)益法計量。在此會計計量方式下，只要被投企業(yè)實現(xiàn)盈利，舉牌方即可穩(wěn)定地按照持股比例計入投資收益項目，貢獻(xiàn)業(yè)績增長。其他僅觸及舉牌線的舉牌事件或計入FVOCI類股票資產(chǎn)，以其穩(wěn)定的分紅現(xiàn)金流貢獻(xiàn)險企投資服務(wù)業(yè)績。

切換新會計準(zhǔn)則背景下，險企加碼紅利資產(chǎn)

業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，此輪險資舉牌延續(xù)高ROE與紅利風(fēng)格特征，契合耐心資本尋找長期穩(wěn)定現(xiàn)金流的邏輯。

如新華人壽就近期舉牌兩家醫(yī)藥類上市公司表示，作為醫(yī)藥領(lǐng)域的上市公司代表，國藥股份、上海醫(yī)藥兩家公司都具有高股息率特點，穩(wěn)健性、成長性較好，契合險資長期投資理念。據(jù)悉，上海醫(yī)藥與國藥股份對應(yīng)2023年分紅比例30%、40%。

根據(jù)新華人壽披露的舉牌公告，截至2024年11月28日，新華人壽權(quán)益類資產(chǎn)賬面余額為2913.9億元，占公司三季度末總資產(chǎn)的19.86%。

對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)保險學(xué)院教授王國軍在受訪時對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，在股票市場上升階段，舉牌上市公司不但可以帶來較高的二級市場收益，而且還能夠分享上市公司在利潤增長期的分紅。險資舉牌升溫首先是看好資本市場，其次是保險資金今年增量較大，需要尋找安全性收益性和流動性都較好的投資標(biāo)的。同時，新會計準(zhǔn)則有利于險企追求長期收益的權(quán)益類資產(chǎn)。

從2023年開始，上市險企已逐漸全面施行新金融工具會計準(zhǔn)則，非上市險企需在2026年全面施行，一部分非上市險企已提前切換準(zhǔn)則。

在新會計準(zhǔn)則下，大多數(shù)權(quán)益資產(chǎn)被計入交易類資產(chǎn)（即FVTPL），公允價值波動直接影響凈利潤，因此會造成凈利潤的波動加大。為了在新金融資產(chǎn)會計準(zhǔn)則下降低市場波動對于凈利潤的影響，業(yè)內(nèi)人士表示，將提高FVOCI（以公允價值計量且其變動計入其他綜合收益的金融資產(chǎn)）的比例，在該分類下，金融資產(chǎn)市價波動并不計入凈利潤而是計入其他綜合收益，股息收入可計入凈利潤，但買賣差價不能計入凈利潤。

“新會計準(zhǔn)則實施后，一方面，可通過增配高股息股票，平衡FVTPL和FVOCI資產(chǎn)配置比例，獲得相對穩(wěn)定的較高投資收益；另一方面可增加長期股權(quán)投資占比，參與優(yōu)質(zhì)上市公司利潤分享。”一位壽險公司高管告訴記者。

政策提振，增強(qiáng)險資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿

金融監(jiān)管總局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2024年三季度末，保險資金運用余額32.15萬億元，同比增長14.06%。保險業(yè)年化財務(wù)投資收益率3.12%，同比增加0.2個百分點；年化綜合投資收益率為7.16%，同比增加3.88個百分點。

在股票配置方面，截至三季度末，人身險公司股票配置余額2.18萬億元，占人身險公司資金運用余額的7.55%，同比增長17.24%；財產(chǎn)險公司股票配置余額1506億元，占財產(chǎn)險公司資金運用余額的7.05%，同比增長14.89%。

值得一提的是，人身險公司、財產(chǎn)險公司股票配置余額環(huán)比分別增加2414億元、136億元，占比環(huán)比分別增加0.54個百分點、0.56個百分點。

方正證券分析師認(rèn)為，政策組合拳提振信心，積極引導(dǎo)險資入市，增強(qiáng)險資轉(zhuǎn)向權(quán)益類資產(chǎn)的意愿。今年中央金融辦、中國證監(jiān)會聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于推動中長期資金入市的指導(dǎo)意見》，明確提出完善機(jī)構(gòu)投資者參與上市公司治理配套機(jī)制，推動與上市公司建立長期良性互動。

金融監(jiān)管總局人身保險監(jiān)管司司長羅艷君9月27日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上表示：下一步金融監(jiān)管總局將繼續(xù)優(yōu)化保險資金運用的監(jiān)管政策，引導(dǎo)保險公司完善內(nèi)部長周期考核機(jī)制，加大對戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、先進(jìn)制造業(yè)、新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的投資力度，更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

此外，也有壽險機(jī)構(gòu)高管對記者表示，在行業(yè)利差損風(fēng)險壓力提升下，轉(zhuǎn)向浮動利率產(chǎn)品成為行業(yè)一致預(yù)期，以分紅險投資策略為例，需要更加注重風(fēng)險與收益的平衡，既要確保資金的安全性，又要追求一定的收益性。“分紅險賬戶可適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)占比，在穩(wěn)健、長期價值投資的大前提下，承受一定波動，增厚投資收益。”

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝