“西光模式”硬科技資本局

每經(jīng)記者 張文瑜    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

近期，北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)上發(fā)布了兩則關(guān)于西安中科光機投資控股有限公司（簡稱：西科控股）的公告。

其一是股權(quán)出售：第一大股東西安西光產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司（簡稱：西光產(chǎn)業(yè)）擬出售西科控股6.5556%股權(quán)，作價2.30億元。

其二則是增資項目：西科控股擬募集資金金額不超過5億元，征集投資方數(shù)量不超過3個，主要用于硬科技空間建設(shè)與運營、硬科技共性技術(shù)平臺、硬科技股權(quán)投資以及硬科技信息化平臺建設(shè)等各項業(yè)務(wù)拓展。

來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)

增資的同時大股東出售少部分股權(quán)，某種程度上，也為潛在的受讓方提供了一個具有吸引力的投資機會。

多次增資

西科控股發(fā)源于中科院西安光機所，是從事科技成果轉(zhuǎn)化、對外投融資、科技孵化器建設(shè)運營與服務(wù)的控股公司，形成了科技成果轉(zhuǎn)化的“西光模式”。

成立十余年來，西科控股數(shù)次增資，已然吸引了一大批機構(gòu)在此聚集。

根據(jù)天眼查數(shù)據(jù)，2012年，西科控股成立時注冊資本為750萬元，中科院西安光機所持股100%。2015年、2017年，西光所分別向西科控股增資兩次，其注冊資本增至6584.26萬元。

2019年，西科控股首次引入外部機構(gòu)，國家開發(fā)銀行旗下的國家開發(fā)基金有限公司（簡稱：國開基金）向其增資。

2020年，國家開發(fā)銀行旗下的國開科技創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司（簡稱：國開科創(chuàng)）和中國農(nóng)業(yè)銀行旗下的農(nóng)銀金融資產(chǎn)投資有限公司（簡稱：農(nóng)銀投資）也加碼了西科控股。

公開資料顯示，國開基金、國開科創(chuàng)和農(nóng)銀投資向西科控股增資累計金額達到4.19億元。

2022年年底，西科控股又獲得了陜西財金投資管理有限責(zé)任公司與西安財金投資管理有限公司的近10億元融資（其中包含新進股權(quán)融資8億元，出讓老股1.47億元），地方國資機構(gòu)加入。

2024年，西科控股的股東名單里，出現(xiàn)了西安財金穩(wěn)遠(yuǎn)智領(lǐng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、中銀金融資產(chǎn)投資有限公司的身影。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，截至此次增資公告發(fā)布，西科控股共有8名股東。

來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)

其中，西光產(chǎn)業(yè)持股32.25%，為第一大股東；陜西財金投資管理有限責(zé)任公司持股18.12%；農(nóng)銀投資持股14.89%，西安市創(chuàng)新投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）持股13.25%。中銀投資、西安財金穩(wěn)遠(yuǎn)智領(lǐng)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、國開基金、國開科創(chuàng)分別持有西科控股9.34%、6.23%、3.44%、2.48%的股權(quán)。

從經(jīng)營層面來看，根據(jù)公告披露，2021年至2023年，西科控股營業(yè)收入分別為16792.02萬元、23404.44萬元、22844.33萬元，對應(yīng)的凈利潤分別為56707.22萬元、-4452.48萬元、14465.21萬元。

截至2024年10月31日，西科控股資產(chǎn)總計達到38.05億元，負(fù)債總計9.62億元。2024年前10個月，西科控股營業(yè)收入為4271.36萬元，凈利潤則達到4529.32萬元。

來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)

6.5556%股權(quán)被轉(zhuǎn)讓

根據(jù)北京產(chǎn)權(quán)交易所公告，此次西科控股擬募集資金金額不超過5億元，征集投資方數(shù)量不超過3個，主要用于硬科技空間建設(shè)與運營、硬科技共性技術(shù)平臺、硬科技股權(quán)投資以及硬科技信息化平臺建設(shè)等各項業(yè)務(wù)拓展。

這意味著，這筆募集資金將主要投入多個關(guān)鍵領(lǐng)域，以推動“硬科技”產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

值得關(guān)注的是，增資公告發(fā)布之前，西科控股第一大股東西光產(chǎn)業(yè)擬轉(zhuǎn)讓其持有的6.5556%股權(quán)，作價2.30億元。若該股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目先于增資項目成交，則需要征詢該股權(quán)轉(zhuǎn)讓項目受讓方是否行使對增資項目的優(yōu)先認(rèn)繳權(quán)。

來源：北京產(chǎn)權(quán)交易所官網(wǎng)

而股權(quán)轉(zhuǎn)讓，實際上也是引入新的投資者和合作伙伴的一種方式。對于原股東來講，若上述部分股權(quán)轉(zhuǎn)讓成功，其仍持有西科控股25.6973%股權(quán)，不會導(dǎo)致標(biāo)的企業(yè)的實際控制權(quán)發(fā)生轉(zhuǎn)移。

知名經(jīng)濟學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟專家委員會委員盤和林分析稱，出售股權(quán)的原因可能有三：其一是流動性管理；其二是股權(quán)結(jié)構(gòu)優(yōu)化，釋放更多股權(quán)給其他戰(zhàn)略投資意向的潛在投資者；其三是傳遞市場信號，即想要引入新股東的信號。

關(guān)于增資及股權(quán)出售事宜，西科控股方回應(yīng)稱，“也是希望有戰(zhàn)略協(xié)同的投資者，共同參與我們這種科創(chuàng)生態(tài)的建設(shè)，做深科技投資孵化的業(yè)務(wù)布局，繼續(xù)打造成為全國有影響力的一個科技成果轉(zhuǎn)化平臺。”

“在股東的選擇上，歡迎有業(yè)務(wù)協(xié)同的、有產(chǎn)業(yè)資源背景的股東加入，有效的促進目前投資孵化企業(yè)能做大做強。”西科控股方進一步表示。

“硬科技”投資版圖

通常而言，“硬科技”涉及深度技術(shù)或前沿科學(xué)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)要取得原創(chuàng)性、顛覆性成果，意味著更長的研發(fā)周期，其間資金需求量大且回報周期漫長。

在盤和林看來，“硬科技”投資要深入研究和評估，好項目難覓，既要關(guān)注投資風(fēng)險，要有洞察力。投資機構(gòu)要從長期投資視角看問題，要看到科技的成長性。再者要全方位支持，不只是資金，還有人才、服務(wù)的導(dǎo)入。

西科控股發(fā)源于研究所，深知硬科技企業(yè)和科研人員在發(fā)展初期面臨的諸多困難。

2013年，西科控股聯(lián)合中國科學(xué)院西安光機所產(chǎn)業(yè)化團隊發(fā)起成立中科創(chuàng)星，主要投向具有成長潛力、擁有自主創(chuàng)新能力的初創(chuàng)期、早期科技型中小企業(yè)。

從規(guī)模來看，中科創(chuàng)星旗下管理基金包括西科天使一期、西科天使二期、西科天使三期、陜西光電子集成基金、北京硬科技創(chuàng)投基金等，累計總規(guī)模超100億元。

而中科創(chuàng)星，目前也已成為國內(nèi)早期投資的“明星機構(gòu)”之一。

《2024年Q3中國最活躍機構(gòu)系列榜單》顯示，最活躍早期投資機構(gòu)TOP30榜單中，中科創(chuàng)星位列第一。先進制造、新能源/新材料領(lǐng)域等行業(yè)投資榜單中，也出現(xiàn)了中科創(chuàng)星的身影。

據(jù)睿獸分析數(shù)據(jù)，中科創(chuàng)星投資孵化硬科技企業(yè)超過490家，主要集中在A輪和天使輪，共占據(jù)中科創(chuàng)星總投資輪次的80%。有290余家企業(yè)在被投后已經(jīng)進入下一輪投資，占比近60%。

來源：睿獸分析

頭部機構(gòu)賦能下，西科控股產(chǎn)業(yè)化平臺已孵化出中科華芯、中科微光、奇芯光電等硬科技企業(yè)497家，總市值超過5000億元，投資企業(yè)中科微至、炬光科技、源杰科技、飛天云動先后登陸科創(chuàng)板，20余家企業(yè)進入科創(chuàng)板輔導(dǎo)。

值得關(guān)注的是，進入2024年后，創(chuàng)投市場面臨戰(zhàn)略性調(diào)整：IPO節(jié)奏階段性的收緊，創(chuàng)投基金退出難度進一步加大；‌優(yōu)質(zhì)項目的競爭激烈，早期投資和VC傾向于保持謹(jǐn)慎。

有調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)整個創(chuàng)投市場的出資總金額同比下降30%左右，投資次數(shù)和金額也下滑近四成。

不過，中科創(chuàng)星似乎未有明顯變化，其今年以來對外投資企業(yè)60余家，主要集中在智能制造和新材料兩大領(lǐng)域，投資標(biāo)的包括專注航天飛行器隔熱防護涂層研發(fā)的藍箭科技，氟化工、高性能材料領(lǐng)域的齊氟新材，以及“明星創(chuàng)業(yè)”企業(yè)智元機器人等。

“市場雖然一直有所變動，但科技創(chuàng)新的主旋律還是非常明確的，具備核心技術(shù)的企業(yè)還是會受到關(guān)注。”西科控股方表示，“下一步我們還是會繼續(xù)聚焦自己有優(yōu)勢的這些領(lǐng)域和方向，硬科技以及一些未來產(chǎn)業(yè)等。”

每經(jīng)記者注意到，除了為“硬科技”企業(yè)解決資金問題外，西科控股也在服務(wù)方面有所布局。

例如其發(fā)起成立了陜西光電子先導(dǎo)院，為硬科技企業(yè)提供公共技術(shù)平臺，縮短創(chuàng)業(yè)周期；打造“曲率引擎”硬科技企業(yè)社區(qū)，將初創(chuàng)企業(yè)進一步聚集等。

根據(jù)公開資料，西科控股的硬科技企業(yè)社區(qū)已經(jīng)入駐企業(yè)64家，高新技術(shù)企業(yè)占比85%以上，2023年入園企業(yè)經(jīng)營收入總計超14.37億元。

封面圖片來源：VCG211345217985