中信證券：中短期壓力猶存 酒類作為消費代表性行業(yè)存在配置需求

每經(jīng)AI快訊，中信證券研報表示，2024年前三季度白酒動銷持續(xù)承壓，二季度酒企報表開始降速，三季度加速下行，中短期壓力猶存，預(yù)計2025年全年報表增速仍會有一定程度回落，但酒企主動降速有利于產(chǎn)業(yè)長遠健康發(fā)展。宏觀經(jīng)濟修復(fù)仍在途中，近期政策加力趨勢明確，雖然對消費的拉動仍待時日檢驗，但預(yù)期先行背景下預(yù)計消費總體配置吸引力將提升，酒類順周期特征明顯、并作為消費代表性行業(yè)，存在配置需求。根據(jù)全國、地區(qū)性龍頭企業(yè)品牌力和競爭力，建議關(guān)注動銷若有改善后的彈性標的。啤酒行業(yè)當前進入調(diào)整周期，預(yù)計龍頭公司有望形成市占率的動態(tài)平衡。判斷2025年行業(yè)收入和利潤保持同比持平左右，費用管控及渠道治理能力更強的企業(yè)或?qū)⑹芤妗?/p>