中國(guó)銀河給予公用事業(yè)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)：三季度持倉(cāng)比例回落，火電、核電減倉(cāng)幅度大

每經(jīng)AI快訊，中國(guó)銀河11月05日發(fā)布研報(bào)，給予公用事業(yè)行業(yè)推薦評(píng)級(jí)。

2024年第三季度，公募基金板塊持倉(cāng)比例回落。截至2024Q3,公用事業(yè)板塊基金重倉(cāng)持股市值比例為2.52%,較2024Q2減少0.30pct。2024Q3公用事業(yè)行業(yè)市值占A股全部市值的比例為3.54%,基金對(duì)于公用事業(yè)板塊的超配比為-1.02%,板塊處于低配狀態(tài)，持倉(cāng)比例有較大提升空間。

2024年第三季度，公募基金持倉(cāng)以央企電力龍頭為主，持倉(cāng)集中度高。截至2024Q3,公用事業(yè)行業(yè)公募基金重倉(cāng)總市值為666.4億元，其中市值前十的有長(zhǎng)江電力(434.2億元)、中國(guó)核電(38.9億元)、川投能源(26.7億元)、國(guó)投電力(26.2億元)、華能國(guó)際(25.1億元)、華電國(guó)際(15.4億元)、華能水電(14.0億元)、浙能電力(10.6億元)、三峽能源(10.6億元)、中國(guó)廣核(9.9億元);重倉(cāng)前3名、前5名、前10名個(gè)股占重倉(cāng)公用股總市值比例分別為74.9%、82.6%、91.8%。

2024年第三季度，公募基金大幅減倉(cāng)火電、核電板塊。2024年第三季度，公募基金對(duì)火電、核電龍頭減持幅度較大，其中皖能電力、內(nèi)蒙華電、華電國(guó)際、中國(guó)核電、中國(guó)廣核減倉(cāng)股數(shù)占總股本比例分別為4.4%、2.3%、1.7%、1.8%、0.8%。我們預(yù)計(jì)主要是由于市場(chǎng)擔(dān)憂2025年中長(zhǎng)期電價(jià)下降，此外也與市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向有關(guān)。

2024年第三季度，公募基金加倉(cāng)板塊較為分散。2024年第三季度，公募基金主要加倉(cāng)長(zhǎng)江電力、佛燃能源、中閩能源、廣州發(fā)展等個(gè)股，加倉(cāng)股數(shù)占總股本比例分別為0.8%/0.8%/0.7%/0.2%,加倉(cāng)板塊較為分散。我們預(yù)計(jì)加倉(cāng)長(zhǎng)江電力主要是由于水電龍頭業(yè)績(jī)確定性，加倉(cāng)中閩能源主要是預(yù)期大股東福建省投資集團(tuán)優(yōu)質(zhì)海風(fēng)資產(chǎn)注入。

10月30日，國(guó)家發(fā)改委、工信部等六部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《大力實(shí)施可再生能源替代行動(dòng)的指導(dǎo)意見(jiàn)》。《意見(jiàn)》提出2025年、2030年全國(guó)可再生能源消費(fèi)量分別達(dá)到11億噸標(biāo)煤、15億噸標(biāo)煤以上。2023年我國(guó)能源消費(fèi)量為57.2億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，過(guò)去5年復(fù)合增速為3.92%,如果假設(shè)該增速維持不變，那么 2025年、2030年我國(guó)能源消費(fèi)量有望分別達(dá)到61.8、74.9億噸標(biāo)準(zhǔn)煤，由此計(jì)算可再生能源消費(fèi)量占比將分別達(dá)到18%、20%。

投資策略：全年看好具備政策催化、業(yè)績(jī)持續(xù)改善、估值有提升空間的火電板塊；長(zhǎng)期看好業(yè)績(jī)確定性高、分紅能力強(qiáng)的水電、核電板塊。新能源已在底部區(qū)域。個(gè)股關(guān)注華能國(guó)際、皖能電力、川投能源、長(zhǎng)江電力、中國(guó)核電等。

風(fēng)險(xiǎn)提示：裝機(jī)規(guī)模不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；煤炭?jī)r(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)；上網(wǎng)電價(jià)下調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)等。

每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——創(chuàng)造歷史！中國(guó)上市公司回購(gòu)金額首超股權(quán)融資，資本市場(chǎng)吸引力大增（附407家實(shí)力公司）

(記者 王曉波)

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