每經(jīng)熱評(píng)︱高位股大面積跌停 交易席位披露制度需優(yōu)化

每經(jīng)評(píng)論員 杜恒峰

11月1日，A股124只股票漲停，165只股票跌停。在跌停個(gè)股中，常山北明、海能達(dá)、雙成藥業(yè)、歐菲光等高位股占據(jù)了主要位置。據(jù)統(tǒng)計(jì)，9月和10月，A股股價(jià)翻倍的個(gè)股達(dá)到243只，其中漲幅超過(guò)2倍的有43只，艾融軟件、雙成藥業(yè)、海能達(dá)位列前三，漲幅均超過(guò)600%。

被炒作的個(gè)股與估值修復(fù)、基本面、未來(lái)預(yù)期并無(wú)關(guān)系，反而呈現(xiàn)出炒小、炒差、炒概念的濃厚氛圍。以漲幅超過(guò)200%的43只個(gè)股為樣本，從市值看，截至8月31日，自由流通市值最大的是四川長(zhǎng)虹，為178億元，最小的安徽鳳凰僅1.79億元，43只個(gè)股平均值為22.12億元，遠(yuǎn)低于當(dāng)日A股整體平均值57.79億元。再看業(yè)績(jī)，據(jù)三季報(bào)，樣本股中僅有5只個(gè)股歸母凈利潤(rùn)超過(guò)1億元，另有4只個(gè)股歸母凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元，有21只個(gè)股錄得虧損。最后看概念，常山北明被視為華為概念股，海能達(dá)則是尋呼機(jī)概念，四川長(zhǎng)虹則完全是因所謂的“小作文”被推高。

9月和10月，申萬(wàn)虧損股指數(shù)累計(jì)上漲49%，而同期Wind全A指數(shù)上漲25%，滬深300指數(shù)上漲17.15%。業(yè)績(jī)更差的股票反而漲得更好，這與價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資的理念背道而馳。更令人擔(dān)憂的是，股價(jià)大漲之后又大跌，極少數(shù)人可能因此大賺，但這是以更多個(gè)人投資者的巨額虧損為代價(jià)的，不利于形成良好的股市生態(tài)。資本市場(chǎng)是一個(gè)復(fù)雜的體系，個(gè)股炒作在任何市場(chǎng)都存在，但促進(jìn)理性投資是資本市場(chǎng)建設(shè)的重要內(nèi)容。

從信息披露到交易席位再到對(duì)個(gè)別投資者的指導(dǎo)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)異動(dòng)股票的監(jiān)管不可謂不嚴(yán)格。在此基礎(chǔ)上，筆者認(rèn)為有必要重新審視、評(píng)估異動(dòng)個(gè)股交易席位信息披露的實(shí)際價(jià)值。以被稱為“拉薩天團(tuán)”的東方財(cái)富拉薩地區(qū)營(yíng)業(yè)部為例，11月1日，該營(yíng)業(yè)部參與合計(jì)買入/賣出額在5000萬(wàn)元以上的個(gè)股共計(jì)19只，其對(duì)歐菲光、四川長(zhǎng)虹和海能達(dá)的買入/賣出占比均在40%以上，影響巨大。10月28日至11月1日，“拉薩天團(tuán)”買入額居前的個(gè)股（金額超過(guò)2億元）共計(jì)23只，常山北明、潤(rùn)和軟件等高位股均在列。

披露異動(dòng)個(gè)股交易席位的初衷是用更多的交易細(xì)節(jié)向市場(chǎng)提示風(fēng)險(xiǎn)，但這也加重了“羊群效應(yīng)”。對(duì)很多投資者而言，當(dāng)某席位出現(xiàn)時(shí)，就意味著所謂的“主力”進(jìn)場(chǎng)，后續(xù)有炒作空間。基于這種模式，某些優(yōu)勢(shì)資金可能進(jìn)一步向“拉薩天團(tuán)”集中，以充分利用其對(duì)情緒的助推作用。筆者認(rèn)為，如果異動(dòng)席位不能起到提示風(fēng)險(xiǎn)的作用，就應(yīng)該考慮予以調(diào)整。參考北向資金信息披露的調(diào)整，異動(dòng)席位也可以拉長(zhǎng)披露期限，甚至是不披露。這不但不會(huì)造成交易效率的任何損失，反而有助于提升市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性。