2024，陜西創(chuàng)投的變局與新生

每經(jīng)記者 張文瑜    西安    每經(jīng)編輯 賀娟娟

科創(chuàng)企業(yè)“發(fā)展壯大”，本質(zhì)上離不開創(chuàng)投資本在不同生命周期的扶持和耐心“陪跑”。

尤其是一些具有關(guān)鍵技術(shù)領(lǐng)域的初創(chuàng)型企業(yè)，想要啃下技術(shù)轉(zhuǎn)化環(huán)節(jié)這塊“硬骨頭”，往往更需要長期資金的支持。

進(jìn)入2024年，創(chuàng)投市場正面臨前所未有的戰(zhàn)略調(diào)整期：IPO節(jié)奏階段性的收緊，創(chuàng)投基金退出難度進(jìn)一步加大；‌優(yōu)質(zhì)項目的競爭激烈，可投項目減少，早期投資和VC傾向于保持謹(jǐn)慎，市場化投資機構(gòu)規(guī)模逐漸萎縮。

第一新聲研究院調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，國內(nèi)整個創(chuàng)投市場的出資總金額同比下降30%左右，投資次數(shù)和金額也下滑近四成。

盡管如此，創(chuàng)投行業(yè)仍展現(xiàn)出一定的發(fā)展韌性。

地方國資在創(chuàng)投市場的身影不斷增強，成為資金的重要來源‌。高潛力的優(yōu)質(zhì)項目熱度不減，一些有實力的機構(gòu)徘徊在場外等待時機。創(chuàng)投行業(yè)進(jìn)入存量出清、優(yōu)勝劣汰的高質(zhì)量發(fā)展新階段。

尤為值得注意的是，曾被稱為“創(chuàng)投荒漠”的陜西開始吸引各類投資機構(gòu)涌入。

據(jù)統(tǒng)計，2024年前9個月，平均每個月都有超過13家陜西企業(yè)獲得融資，涉及投資機構(gòu)數(shù)量達(dá)到152家。

雖較去年同期數(shù)量略有降低，但也不乏亮點。

早期投資占比近八成 

據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者不完全統(tǒng)計，2024年1至9月，陜西發(fā)生上市前融資事件133起，較去年同期減少15起。涉及公司總數(shù)121家，涉及投資機構(gòu)數(shù)量152家，已披露金額事件數(shù)28件，已披露融資總額29.25億元。

從投資輪次來看，早期投資達(dá)到106起，占總投資的79.70%；成長期投資22起，占總投資的16.54%，后期投資5起，占比為3.76%。“投早、投小”仍是絕對主力。

一方面，需要早期投資的初創(chuàng)企業(yè)數(shù)量爆發(fā)，尤其是人工智能、光電芯片、智能制造等為代表的高精尖科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展，均是需要長期研發(fā)投入、持續(xù)積累才能形成的關(guān)鍵技術(shù),需要長期思維的耐心資本，提供穩(wěn)定的金融活水。

一組數(shù)據(jù)來看，2018年，陜西開始入庫科技型中小企業(yè)。截至2023年，陜西入庫科技型中小企業(yè)2.18萬家，相比2018年全年4302家，入庫企業(yè)數(shù)量翻了5倍以上。

陜西高校院所林立，科技實力雄厚，既為科技型企業(yè)培育和孵化奠定基礎(chǔ)，也吸引了大量投資機構(gòu)紛至沓來。

據(jù)每經(jīng)記者了解，截至今年2月，西安交通大學(xué)累計孵化企業(yè)201家，西北工業(yè)大學(xué)7家成果轉(zhuǎn)化企業(yè)成為鏈主企業(yè)。中國高校專利轉(zhuǎn)讓排行榜中，陜西8所高校上榜，排名中國第4。

圖片來源：西安交通大學(xué)官微

另一方面，早期項目被視為創(chuàng)新的源頭。早期投資往往是技術(shù)驅(qū)動，一般選擇具備核心創(chuàng)新技術(shù)，或者“卡脖子”技術(shù)的高科技企業(yè)，并且早期投資一般是以推動項目前進(jìn)為目的，這一階段通常具有高風(fēng)險和高回報的特點。

從行業(yè)分布上來看，前9個月陜西投資事件主要分布在智能制造、新材料、能源電力、醫(yī)療健康、人工智能等領(lǐng)域。

其中，智能制造領(lǐng)域發(fā)生融資事件41起，材料領(lǐng)域發(fā)生融資事件22起，其次是能源電力、醫(yī)療健康、人工智能、企業(yè)服務(wù)、傳統(tǒng)行業(yè)、汽車交通、硬件、物聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，分別為12起、11起、10起、9起、9起、7起、6起、5起。物聯(lián)網(wǎng)、生物科技、環(huán)保、消費等領(lǐng)域的融資事件相對較少。

新一輪投資機會

盡管陜西風(fēng)投創(chuàng)投數(shù)量較此前有所減少，但也不乏亮點，部分區(qū)域展現(xiàn)出一定發(fā)展韌性。

分區(qū)域來看，2024年1至9月，西安發(fā)生上市前融資事件100起，較去年同期減少10起。涉及91家公司、129家投資機構(gòu)，有20起融資披露金額，已披露融資總額19.95億元。

部分企業(yè)頗受資金青睞，體現(xiàn)在融資頻率、金額及資方背景上。

例如西安領(lǐng)充創(chuàng)享新能源科技有限公司，在今年已完成多輪融資，投資方分別中石化、中石油資本、小米集團(tuán)，均是各自行業(yè)大拿。

西安奇點能源股份有限公司完成3億元人民幣的C輪融資，交銀投資和建信投資領(lǐng)投；質(zhì)子汽車科技有限公司在今年3月完成3.8億元的A輪融資，融資方包括西投控股、榆林城投、新電互通、德載厚汽車基金、陜汽基金、北京橙葉，老股東中科創(chuàng)星追投。

另外，銅川發(fā)生上市前融資事件3起，較去年同期增加2起；咸陽發(fā)生上市前融資事件5起，與去年同期數(shù)據(jù)持平；渭南發(fā)生上市前融資事件6起，較去年同期增加3起；榆林發(fā)生上市前融資事件6起，較去年增加2起；安康、漢中、商洛分別發(fā)生上市前融資2起、1起、1起。

其中，獲得融資的企業(yè)與地方重點布局產(chǎn)業(yè)鏈高度相關(guān)：

例如航空制造業(yè)是漢中市千億級裝備制造產(chǎn)業(yè)集群的首位產(chǎn)業(yè)，漢中此次獲得融資的陜西航空硬質(zhì)合金工具有限責(zé)任公司便屬航空零部件的制造范疇；

安康布局千億富硒產(chǎn)業(yè)集群，獲得融資的陜西女媧神草農(nóng)業(yè)科技有限公司主要從事絞股藍(lán)為主的富硒食品的研發(fā)、生產(chǎn)等；

陜西上洛康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展有限公司屬于醫(yī)療健康領(lǐng)域，亦是圍繞商洛打造“中國康養(yǎng)之都”進(jìn)行布局；

需要注意的是，去年證監(jiān)會提出“階段性收緊IPO節(jié)奏”以來，新三板掛牌受理企業(yè)激增。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年前9個月在新三板掛牌的企業(yè)已經(jīng)達(dá)到223家，北交所“后備軍”正在高質(zhì)量擴(kuò)容。

今年以來，陜西新三板掛牌企業(yè)也在密集“上新”，達(dá)到9家，包括秦鼎精鑄、矩一建管、賽柯瑞思、石羊農(nóng)科、黃河新興、紫光國芯、高科環(huán)保、寶昱科技、超晶科技等企業(yè)。

而2024年，陜西省上市后備企業(yè)數(shù)量進(jìn)一步增至500家，涉及半導(dǎo)體、新材料、生物醫(yī)藥、新能源等行業(yè)，“科創(chuàng)”屬性突出，諸多專精特新“小巨人”企業(yè)及制造業(yè)單項冠軍企業(yè)，共同組成了陜西優(yōu)質(zhì)項目池，也意味著，新一輪投資陜西的機會來了。

國資平臺創(chuàng)投崛起

除了企業(yè)頻頻獲得機構(gòu)青睞外，陜西創(chuàng)投機構(gòu)的觸角也在向外延伸。

據(jù)統(tǒng)計，前9個月，陜西有67家機構(gòu)（VC/PE、CVC）參與投資，投資事件達(dá)到206起。其中，機構(gòu)投資公司總數(shù)199個，投出獨角獸公司2個，投出IPO公司3個。

中科創(chuàng)星作為國內(nèi)硬科技創(chuàng)業(yè)投資與孵化的專業(yè)平臺，前9個月發(fā)生投資事件超過55起，早期投資占其總投資的80%以上。今年2月，中科創(chuàng)星參與了上海垣信衛(wèi)星科技有限公司總投資67億元的A輪融資，該公司晉升為獨角獸企業(yè)。

根據(jù)第一新聲此前發(fā)布的2024年Q2最活躍機構(gòu)綜合榜單，中科創(chuàng)星位列「最活躍早期投資機構(gòu)TOP30」第一名。

龍鼎投資專注于集成電路和高端裝備制造投資和資本運作，主投階段為早期、成長期，前9個月對外投資了18家高科技成長性企業(yè)，例如浙江昊臻氫能源有限公司、上海宇思微電子有限公司、無錫沐創(chuàng)集成電路設(shè)計有限公司等。

此外，地方國資平臺，逐漸成為當(dāng)下創(chuàng)投行業(yè)中的重要市場主體。

根據(jù)第一新聲2024年Q2調(diào)研數(shù)據(jù)，國資系基金逐漸由引導(dǎo)、補位的角色，轉(zhuǎn)變?yōu)橹鲗?dǎo)角色?，F(xiàn)在國內(nèi)的LP當(dāng)中超過半數(shù)有政府系背景，包括地方政府、央企、地方引導(dǎo)基金和其他國企等。

例如西安財金受托管理西安創(chuàng)新基金、西安市人才基金等國資背景的資金，前9個月對外投資超過15起，以本土企業(yè)為主，目的是引導(dǎo)更多金融活水流向西安小微企業(yè)。

空天院由西北工業(yè)大學(xué)、航天科技四院、六院、西航、西控等5家單位發(fā)起成立，其前9個月對外投資約10起，重點布局具有自主知識產(chǎn)權(quán)的智能高端裝備、新一代信息技術(shù)等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

再如一八九六資本、西部資本，西高投、陜西金資基金、陜投集團(tuán)、榆煤基金等機構(gòu)，在前9個月對外投資也異常亮眼。

上述機構(gòu)中，既有高校資本、證券經(jīng)營機構(gòu)成立的直接投資平臺，也有地方國資發(fā)起成立的股權(quán)投資專業(yè)機構(gòu)。

值得注意的是，陜西諸多上市公司也開始“扎堆”搞投資。如西部超導(dǎo)、天和防務(wù)、瑞聯(lián)新材、西部材料等。與專業(yè)投資機構(gòu)不同的是，上市公司投資對象大多為上下游產(chǎn)業(yè)。

長期來看，隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展和資本市場的不斷完善，未來上市公司有望持續(xù)發(fā)揮重要作用，成為中國經(jīng)濟(jì)“創(chuàng)投資本”的重要組成部分。