傅鵬博三季度降低倉(cāng)位，趙楓減持電信運(yùn)營(yíng)商，兩位基金經(jīng)理公布配置思路

每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

今日，睿遠(yuǎn)基金旗下多只產(chǎn)品披露三季報(bào)?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三季度減持了寧德時(shí)代、中國(guó)移動(dòng)、騰訊控股、萬(wàn)華化學(xué)等多只個(gè)股。值得注意的是，截至三季度末，該基金倉(cāng)位明顯下降。

傅鵬博團(tuán)隊(duì)表示：“希望通過(guò)調(diào)整，先留出一些倉(cāng)位，在后續(xù)市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，有足夠的頭寸去增持和布局。”

此外，趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年也減持了騰訊控股、中國(guó)移動(dòng)，不過(guò)加倉(cāng)了寧德時(shí)代、萬(wàn)華化學(xué)。

對(duì)于減持電信運(yùn)營(yíng)商的操作，趙楓表示：“是為了買入潛在回報(bào)更高的品種。”

傅鵬博降倉(cāng)位，為市場(chǎng)調(diào)整留資金增持

先看傅鵬博管理的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值，三季度A類和C類份額都出現(xiàn)凈贖回的情況。其中，A類份額從期初的150.75億份小幅降至期末的147.06億份，C類份額從期初的18.69億份小幅降至期末的18.24億份。

重倉(cāng)股方面，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值三季度減持了寧德時(shí)代、中國(guó)移動(dòng)、騰訊控股、巨星科技、萬(wàn)華化學(xué)等多只個(gè)股。另外，海吉亞醫(yī)療退出前十大，新進(jìn)前十大的是新宙邦。

值得一提的是，截至三季度末，睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值的持倉(cāng)中，股票倉(cāng)位占基金總資產(chǎn)的比例下降到了85.61%。而關(guān)于倉(cāng)位下降的原因，基金經(jīng)理在三季報(bào)中進(jìn)行了說(shuō)明。

傅鵬博團(tuán)隊(duì)在三季報(bào)中表示：“結(jié)合我們內(nèi)部的研判，九月底的行情大致反映了：政策密集且超預(yù)期發(fā)布迅速扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，疊加央行承諾向市場(chǎng)注入流動(dòng)性，市場(chǎng)快速轉(zhuǎn)向。行情啟動(dòng)前，A股下行了幾乎三年，板塊估值得到了較多調(diào)整。在政策驅(qū)動(dòng)下，估值快速提升。”

“我們的研究發(fā)現(xiàn)，短期行情波動(dòng)后，大部分板塊并沒(méi)有處于非常便宜、機(jī)會(huì)俯拾皆是的情形。究其原因，以制造業(yè)和材料類公司為例，他們大多經(jīng)歷了主營(yíng)產(chǎn)品價(jià)格和盈利較大幅度下滑，期間股價(jià)調(diào)整大體反映了這種收縮，市場(chǎng)有效地將估值帶到了這一階段的合理水平。歷史縱向比較而言，2018年四季度，板塊和公司的估值是處于較低或者‘不合理’低的位置。”

“三季度末，我們或多或少減持了組合中的部分公司：一方面，行情快速上漲后，公司估值提升過(guò)快，中短期基本面與之有些不匹配；另一方面，部分持倉(cāng)公司，無(wú)論行情啟動(dòng)與否，我們都做了減倉(cāng)的預(yù)案，九月末行情提供了交易機(jī)會(huì)。”

“我們希望通過(guò)調(diào)整，先留出一些倉(cāng)位，在后續(xù)市場(chǎng)調(diào)整時(shí)，有足夠的頭寸去增持和布局。三季度，組合降低了股票類資產(chǎn)配置，股票倉(cāng)位下降到85%左右，是組合成立以來(lái)較低的水平。前十大持倉(cāng)對(duì)凈值占比為54.4%，環(huán)比二季度略降約1%。其中，港股的民營(yíng)醫(yī)療公司由于股價(jià)調(diào)整，退出前十大持倉(cāng)；而之后化工公司的漲幅明顯，又一次進(jìn)入前十；其余重點(diǎn)公司依舊在列。”傅鵬博團(tuán)隊(duì)進(jìn)一步表示。

趙楓減持電信運(yùn)營(yíng)商，為買入潛在回報(bào)更高的品種

再看趙楓管理的睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合，三季度同樣存在凈贖回的情況。其中，A類份額從期初的約88.38億份降至期末的85.53億份，C類份額從期初的約11.47億份小幅降至期末的11.07億份。

重倉(cāng)股方面，睿遠(yuǎn)均衡價(jià)值三年持有期混合三季度主要減持了騰訊控股、中國(guó)移動(dòng)、美團(tuán)-W等個(gè)股，不過(guò)與睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值不同的是，該基金加倉(cāng)了寧德時(shí)代、萬(wàn)華化學(xué)。另外，思源電氣退出前十大，中國(guó)平安新進(jìn)前十大。

對(duì)于三季度的操作，趙楓在三季報(bào)中也進(jìn)行了闡述。他表示：“在三季度，我們繼續(xù)減持了電網(wǎng)設(shè)備公司，同時(shí)也小幅減持了通信運(yùn)營(yíng)商，但這兩類資產(chǎn)減持的理由并不相同。電網(wǎng)設(shè)備公司經(jīng)過(guò)前期大幅上漲，估值已經(jīng)比較充分反映其增長(zhǎng)前景，持有回報(bào)水平有所降低。”

“電信運(yùn)營(yíng)商的長(zhǎng)期回報(bào)仍然很有吸引力，但受限于基金合同約定及法規(guī)要求，組合持有港股的倉(cāng)位不能超過(guò)股票資產(chǎn)總持倉(cāng)的50%，減持是為了買入潛在回報(bào)更高的品種。增持方面，增持了消費(fèi)類相關(guān)公司和保險(xiǎn)公司，一方面是由于其估值已具備相當(dāng)?shù)奈?，另一方面我們也看好這兩類公司的長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)前景。”趙楓進(jìn)一步表示。

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