A股大漲助攻FOF凈值修復(fù)，政策端持續(xù)釋放流動(dòng)性善意，機(jī)構(gòu)關(guān)注基本面改善情況

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

上周，A股市場(chǎng)迎來(lái)一波反彈，尤其是在政策端的持續(xù)利好推動(dòng)之下，投資人信心進(jìn)一步增強(qiáng)，市場(chǎng)做多力量不斷涌現(xiàn)。公募FOF凈值也在持續(xù)修復(fù)當(dāng)中，行情的推波助瀾加速這一進(jìn)程。不過(guò)，當(dāng)前也正值三季報(bào)披露階段，部分機(jī)構(gòu)也在樂(lè)觀的同時(shí)，對(duì)企業(yè)基本面改善的結(jié)果謹(jǐn)慎對(duì)待，普遍的一個(gè)共識(shí)在于，股價(jià)持續(xù)上漲的背后需要有公司業(yè)績(jī)的不斷提振才可持續(xù)。

權(quán)益類FOF大漲，部分單周漲幅超4%

上周（10.14-10.20），A股市場(chǎng)再現(xiàn)活躍態(tài)勢(shì)，尤其后半周的表現(xiàn)振奮人心。上證指數(shù)單周上漲1.36%、創(chuàng)業(yè)板指漲4.49%、科創(chuàng)50漲8.87%，可以說(shuō)，科技線的投資熱度不斷升溫，這也讓一些關(guān)注相關(guān)賽道投資的FOF業(yè)績(jī)上漲明顯。

就股票型FOF來(lái)看，Wind統(tǒng)計(jì)顯示，創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個(gè)月A上周凈值漲幅達(dá)到4.3374%，成為所有公募FOF基金上周漲幅最大的一只。從今年二季度末的持倉(cāng)來(lái)看，國(guó)泰CES半導(dǎo)體芯片ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF等漲幅居前，有的近一周漲幅超過(guò)10%。

這也從一個(gè)側(cè)面顯示出科技線的投資價(jià)值，特別是從上周的A股反彈來(lái)看，有關(guān)半導(dǎo)體、軟件以及其他科技題材方向的漲幅均領(lǐng)先其他行業(yè)板塊，讓許多重倉(cāng)相關(guān)基金的公募FOF在業(yè)績(jī)的提振上更加具有彈性。

反觀業(yè)績(jī)不太理想的同泰積極配置3個(gè)月A，二季度末的持倉(cāng)當(dāng)中，近一周漲幅最大的基金是大成睿鑫C、嘉實(shí)豐和A、中歐價(jià)值發(fā)現(xiàn)E等。雖然是一些主動(dòng)管理型的基金，但缺乏在科技線上的布局，相關(guān)基金的業(yè)績(jī)?cè)谧罱恢艿谋憩F(xiàn)并不算理想，這也使得該FOF的上周業(yè)績(jī)錄得-0.1390%，成為唯一一只周收益率為負(fù)的股票型FOF。

盡管權(quán)益市場(chǎng)在上周表現(xiàn)不錯(cuò)，但很多養(yǎng)老目標(biāo)型FOF依然呈現(xiàn)著單周負(fù)收益率的情形。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，此類FOF上周的平均收益率為-0.2753%，116只相關(guān)產(chǎn)品當(dāng)中有20只為正收益，其他全部是負(fù)收益（統(tǒng)計(jì)初始基金）。

有分析指出，A股目前雖然有較強(qiáng)的邏輯支持上漲，但各行業(yè)之間的估值修復(fù)預(yù)期分歧較大，而行情的快速啟動(dòng)也讓一些FOF很難在短期內(nèi)進(jìn)行持倉(cāng)上的調(diào)整；另一方面，由于10月前后的行情上漲太快，一些漲幅較大的行業(yè)也面臨著持續(xù)回調(diào)的可能，市場(chǎng)對(duì)于科技線的投資也并非能夠全盤(pán)接受。

機(jī)構(gòu)關(guān)注基本面，注重企業(yè)業(yè)績(jī)改善情況

從市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，權(quán)益市場(chǎng)經(jīng)歷了急漲快跌后，目前處于估值消化階段。伴隨著理性預(yù)期的逐漸回歸，指數(shù)的波動(dòng)不僅受政策和基本面影響，還需要關(guān)注市場(chǎng)籌碼結(jié)構(gòu)的變化。

因此，在上周推出多項(xiàng)利好政策之后，專業(yè)的投資機(jī)構(gòu)依然表示，需要結(jié)合企業(yè)基本面的改善來(lái)綜合判斷后市市場(chǎng)的走勢(shì)。

就最新的宏觀層面數(shù)據(jù)來(lái)看，10月18日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布2024年前三季度經(jīng)濟(jì)“成績(jī)單”。三季度GDP當(dāng)季同比增長(zhǎng)4.6%，較二季度增速繼續(xù)回落。

國(guó)壽安保基金認(rèn)為，整體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)降息周期的開(kāi)啟，以及國(guó)內(nèi)穩(wěn)增長(zhǎng)、抗通縮政策的再度加碼，是我們對(duì)市場(chǎng)長(zhǎng)期樂(lè)觀的宏觀基礎(chǔ)，但由于政策路徑及節(jié)奏的不確定性和市場(chǎng)估值籌碼的快速變化可能會(huì)導(dǎo)致市場(chǎng)上漲路徑有所反復(fù)。

進(jìn)一步分析指出，維持多重底部共振觀點(diǎn)，但高位的籌碼或需要一定時(shí)間消化，疊加海外地緣及政治事件存在升溫趨勢(shì)，或?qū)?guó)內(nèi)風(fēng)險(xiǎn)偏好產(chǎn)生負(fù)面沖擊，指數(shù)大概率在當(dāng)前位置寬幅震蕩。

上銀基金指出，短期上證指數(shù)可能在3100點(diǎn)到3500點(diǎn)的范圍內(nèi)震蕩。長(zhǎng)期需要關(guān)注政策組合拳的落地細(xì)則以及落地后的效果，只有不斷兌現(xiàn)到企業(yè)盈利等基本面的市場(chǎng)才具備持續(xù)上漲的動(dòng)能。

說(shuō)明：上周各類型公募FOF頭部業(yè)績(jī)產(chǎn)品統(tǒng)計(jì) 來(lái)源：Wind