A股大漲助攻FOF凈值修復，政策端持續(xù)釋放流動性善意，機構關注基本面改善情況

每經(jīng)記者 任飛    每經(jīng)編輯 葉峰    

上周，A股市場迎來一波反彈，尤其是在政策端的持續(xù)利好推動之下，投資人信心進一步增強，市場做多力量不斷涌現(xiàn)。公募FOF凈值也在持續(xù)修復當中，行情的推波助瀾加速這一進程。不過，當前也正值三季報披露階段，部分機構也在樂觀的同時，對企業(yè)基本面改善的結果謹慎對待，普遍的一個共識在于，股價持續(xù)上漲的背后需要有公司業(yè)績的不斷提振才可持續(xù)。

權益類FOF大漲，部分單周漲幅超4%

上周（10.14-10.20），A股市場再現(xiàn)活躍態(tài)勢，尤其后半周的表現(xiàn)振奮人心。上證指數(shù)單周上漲1.36%、創(chuàng)業(yè)板指漲4.49%、科創(chuàng)50漲8.87%，可以說，科技線的投資熱度不斷升溫，這也讓一些關注相關賽道投資的FOF業(yè)績上漲明顯。

就股票型FOF來看，Wind統(tǒng)計顯示，創(chuàng)金合信景氣行業(yè)3個月A上周凈值漲幅達到4.3374%，成為所有公募FOF基金上周漲幅最大的一只。從今年二季度末的持倉來看，國泰CES半導體芯片ETF、華夏上證科創(chuàng)板50ETF等漲幅居前，有的近一周漲幅超過10%。

這也從一個側(cè)面顯示出科技線的投資價值，特別是從上周的A股反彈來看，有關半導體、軟件以及其他科技題材方向的漲幅均領先其他行業(yè)板塊，讓許多重倉相關基金的公募FOF在業(yè)績的提振上更加具有彈性。

反觀業(yè)績不太理想的同泰積極配置3個月A，二季度末的持倉當中，近一周漲幅最大的基金是大成睿鑫C、嘉實豐和A、中歐價值發(fā)現(xiàn)E等。雖然是一些主動管理型的基金，但缺乏在科技線上的布局，相關基金的業(yè)績在最近一周的表現(xiàn)并不算理想，這也使得該FOF的上周業(yè)績錄得-0.1390%，成為唯一一只周收益率為負的股票型FOF。

盡管權益市場在上周表現(xiàn)不錯，但很多養(yǎng)老目標型FOF依然呈現(xiàn)著單周負收益率的情形。Wind統(tǒng)計顯示，此類FOF上周的平均收益率為-0.2753%，116只相關產(chǎn)品當中有20只為正收益，其他全部是負收益（統(tǒng)計初始基金）。

有分析指出，A股目前雖然有較強的邏輯支持上漲，但各行業(yè)之間的估值修復預期分歧較大，而行情的快速啟動也讓一些FOF很難在短期內(nèi)進行持倉上的調(diào)整；另一方面，由于10月前后的行情上漲太快，一些漲幅較大的行業(yè)也面臨著持續(xù)回調(diào)的可能，市場對于科技線的投資也并非能夠全盤接受。

機構關注基本面，注重企業(yè)業(yè)績改善情況

從市場表現(xiàn)來看，權益市場經(jīng)歷了急漲快跌后，目前處于估值消化階段。伴隨著理性預期的逐漸回歸，指數(shù)的波動不僅受政策和基本面影響，還需要關注市場籌碼結構的變化。

因此，在上周推出多項利好政策之后，專業(yè)的投資機構依然表示，需要結合企業(yè)基本面的改善來綜合判斷后市市場的走勢。

就最新的宏觀層面數(shù)據(jù)來看，10月18日上午，國家統(tǒng)計局公布2024年前三季度經(jīng)濟“成績單”。三季度GDP當季同比增長4.6%，較二季度增速繼續(xù)回落。

國壽安?；鹫J為，整體來看，美聯(lián)儲降息周期的開啟，以及國內(nèi)穩(wěn)增長、抗通縮政策的再度加碼，是我們對市場長期樂觀的宏觀基礎，但由于政策路徑及節(jié)奏的不確定性和市場估值籌碼的快速變化可能會導致市場上漲路徑有所反復。

進一步分析指出，維持多重底部共振觀點，但高位的籌碼或需要一定時間消化，疊加海外地緣及政治事件存在升溫趨勢，或?qū)鴥?nèi)風險偏好產(chǎn)生負面沖擊，指數(shù)大概率在當前位置寬幅震蕩。

上銀基金指出，短期上證指數(shù)可能在3100點到3500點的范圍內(nèi)震蕩。長期需要關注政策組合拳的落地細則以及落地后的效果，只有不斷兌現(xiàn)到企業(yè)盈利等基本面的市場才具備持續(xù)上漲的動能。

說明：上周各類型公募FOF頭部業(yè)績產(chǎn)品統(tǒng)計 來源：Wind