“只投股市”的5000億增量資金，今起接受申報，誰能從中受益？

10月10日，央行官方公眾號發(fā)文稱：證券、基金、保險公司互換便利（SFISF）即日起接受申報。此前在9月24日，央行行長曾在“一行一局一會”發(fā)布會上宣布，將創(chuàng)設(shè)證券、基金、保險公司互換便利，支持符合條件的證券、基金、保險公司通過資產(chǎn)質(zhì)押，從中央銀行獲取流動性。其稱，互換便利首期操作規(guī)模是5000億元，未來可視情況擴大規(guī)模：“如果做得好，可能有第二個5000億元，第三個5000億元”。同時他還特別提及，通過這項工具所獲取的資金只能用于投資股票市場。

值得注意的是，互換便利并不意味著直接“發(fā)錢”，不會擴大基礎(chǔ)貨幣規(guī)模。據(jù)了解，按現(xiàn)行規(guī)定，央行不得直接向非銀金融機構(gòu)提供貸款，互換便利不過是采用“以券換券”的方式，即證券、基金、保險公司將手中的“債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)“為作為抵押物，以此來從央行換得“國債、央行票據(jù)等”。而獲取到的“國債、央行票據(jù)等”更容易變現(xiàn)，從而增加了相關(guān)機構(gòu)的資金獲取能力和股票增持能力。

工具將有望疏通股債資產(chǎn)的潛在比價轉(zhuǎn)換機制，通過注入流動性，對資本市場的積極性、穩(wěn)定性產(chǎn)生有效提振。而因為抵押物被要求為“債券、股票ETF、滬深300成分股等資產(chǎn)”，所以市場人士分析認(rèn)為，相關(guān)投資標(biāo)的可能會進一步得到證券、基金、保險公司等機構(gòu)的青睞，因為或許它們還能買入后以此進行抵押。

而“未來可以再來5000億，或者第三個5000億元”表明，若效果良好，這一互換便利工具將可能成為常態(tài)化市場機制，助力資本市場持續(xù)健康穩(wěn)定發(fā)展。所以，考慮到有關(guān)政策工具的適用主體，普通投資者也可以重點關(guān)注流動性較優(yōu)、與股票ETF重合度較高的投資標(biāo)的，比如滬深300成分股，滬深300ETF華夏（510330）等，而對于沒有股票賬戶的場外投資者來說，也可以考慮相關(guān)聯(lián)接基金，比如華夏滬深300ETF聯(lián)接（A:000051；C:005658）等等。

據(jù)了解，類似證券抵押互換提振經(jīng)濟的工具，并非沒有先例。美聯(lián)儲于2008年金融危機期間推出了定期證券借貸便利（TSLF），允許一級交易商使用流動性較差的證券為抵押，向美聯(lián)儲借入流動性較高的國債，便于在市場融資，起到了提振市場的效果，2020年疫情期間也再度啟用。