基民吐槽！牛市旗手日漲幅超10%，有跟蹤指數(shù)的基金漲幅居然不到5%，怎么回事？

每經(jīng)記者 李娜    每經(jīng)編輯 葉峰    

牛市旗手券商股是近期當之無愧的焦點，買不到心儀券商股的投資者，往往會選擇相應的券商ETF。不過，近日記者發(fā)現(xiàn)在某論壇上，東財證券公司30聯(lián)接基金C的持有者表示，10月8日，基金跟蹤的中證證券公司30指數(shù)的日漲幅超過10%，基金日漲幅僅有6.66%，而另一只跟蹤同樣標的指數(shù)的浦銀安盛中證證券公司30ETF聯(lián)接A、C漲幅都不到5%。為何會出現(xiàn)如此大的偏差？

指數(shù)基金日漲幅出現(xiàn)較大偏差

日前，記者在多個社交平臺發(fā)現(xiàn)，有投資者發(fā)帖吐槽，自己購買的指數(shù)基金嚴重落后所跟蹤指數(shù)的同日表現(xiàn)。

在東財中證證券30聯(lián)接基金C的討論區(qū)，有投資者表示，指數(shù)基金漲幅10個點，基金漲幅只漲6個點。

公開數(shù)據(jù)顯示，東財中證證券30聯(lián)接基金C，成立于2022年11月29日，跟蹤指數(shù)為中證證券公司30指數(shù)。

Wind相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，10月8日，該基金的單位凈值為1.326元，日漲幅為6.66%。而當日其跟蹤的中證證券公司30指數(shù)的漲幅為10.69%，當日業(yè)績比較基準增長率為10.13%。而記者發(fā)現(xiàn)，該聯(lián)接基金近期凈值表現(xiàn)已是連續(xù)出現(xiàn)較大幅度偏差。

如上圖所示，9月26日，東財中證證券30聯(lián)接基金C的當日凈值增長率為5.35%，同日業(yè)績比較基準增長率為5.4%；9月27日凈值增長率為8.42%，業(yè)績比較基準增長率為8.60%，這兩日的業(yè)績跟蹤誤差并不大。而自9月30日起，情況發(fā)生了變化，該基金凈值的日增長率為9.05%，而業(yè)績比較基準增長率為9.92%，其偏離度開始加大。而10月8日，該基金凈值漲幅只有業(yè)績比較基準的65%。

與此同時，跟蹤同樣指數(shù)的浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金則是出現(xiàn)了更大的偏差。

如上圖所示，回顧近幾個交易日，最近三個交易日，該聯(lián)接基金的凈值表現(xiàn)接連出現(xiàn)偏差，其偏離度不斷加大。9月27日，浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金C的凈值漲幅為7.04%，同日業(yè)績比較基準增長率為8.60%；9月30日，該聯(lián)接基金C的凈值漲幅為6.44%，而同日業(yè)績比較基準增長率為9.92%，占比不到65%，偏離度進一步擴大；10月8日，中證證券30指數(shù)的日漲幅為10.69%，而當日浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金A、C的凈值漲幅分別為4.76%、4.77%，連同期日漲幅比較基準（10.13%）的一半都不到，日偏離度還在擴大。

場外個人資金涌入拉低倉位

通常情況下，指數(shù)型基金的偏離度應該盡可能地小，以確?；鸬谋憩F(xiàn)盡可能貼近標的指數(shù)。指數(shù)基金對偏離度的要求主要體現(xiàn)在跟蹤偏離度和跟蹤誤差兩個指標。跟蹤偏離度是衡量基金收益率與標的指數(shù)收益率之間差異的指標。一般來說，普通開放式股票型指數(shù)基金的日均跟蹤偏離度絕對值應不超過0.3%。跟蹤誤差是跟蹤偏離度的標準差，用于衡量基金跟蹤標的指數(shù)的穩(wěn)定性。普通開放式股票型指數(shù)基金的年化跟蹤誤差應不超過4%。

為何上述聯(lián)接基金的日偏離度會如此之大？

滬上某公募基金ETF投研人士向記者表示：“主要是近期股市突然轉(zhuǎn)向，散戶資金大量涌入，基金經(jīng)理可能根本來不及建倉，導致倉位迅速降低，稀釋了收益。這種情況特別容易出現(xiàn)在小規(guī)模的聯(lián)接基金身上。”

一位資深的ETF基金經(jīng)理也指出，最近幾個交易日，權(quán)益類ETF的申購量，尤其是散戶資金量上升的特別快。數(shù)倍于自身規(guī)模的資金量涌入進來，會對基金經(jīng)理的日常管理產(chǎn)生非常大的沖擊。像中證證券30指數(shù)，就只有30只券商股，結(jié)合近期券商股的熱度，很可能出現(xiàn)無法買入的情況。

公開資料顯示，截至2024年6月30日，東財中證證券30聯(lián)接基金合計的資產(chǎn)規(guī)模只有0.41億元，已處于清盤警戒線之下。而浦銀安盛中證證券公司30聯(lián)接基金同期合計規(guī)模只有0.12億元。

作為牛市旗手，券商股近期的火熱程度可想而知。9月30日，中證證券公司30指數(shù)的30只成分股全部漲停，而在昨日的10月8日，該30只成分股也幾乎是全線漲停。

由此可見，大量的資金涌入后，在個股全線漲停的大背景下，基金建倉的難度明顯增加。

值得注意的是，上述30只成分股中，由于海通證券和國泰君安證券停牌，自2024年9月24日起，西藏東財基金對旗下基金（ETF基金除外）持有的海通證券、國泰君安采用指數(shù)收益法進行估值。

前述滬上基金ETF投研人士向記者表示，對停牌股進行估值方法調(diào)整，會產(chǎn)生一定的偏離，但不會是主要原因。

有投資者向記者表示：為什么最近幾個交易日，ETF跟蹤偏離度并不大，而相關(guān)的聯(lián)接基金的日跟蹤誤差卻大的多？

前述資深的ETF基金經(jīng)理向記者指出，這是資金到賬的時間差引起的。

據(jù)了解，購買普通開放式權(quán)益類指數(shù)基金，如果投資者在9月26日15點前成功購買，投資者將于9月27日確認份額，但是基金經(jīng)理能夠動用上述資金則是在9月28日。

某大型基金公司ETF人士則是指出，估計這幾天，券商股會有建倉的機會，預計聯(lián)接基金的跟蹤偏離度會明顯縮小。