專訪東方金誠首席宏觀分析師王青：降準降息對實現(xiàn)“5.0%左右”的經(jīng)濟增長目標具有重要意義

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

9月24日上午，國新辦就金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)督管理總局局長李云澤、中國證券監(jiān)督管理委員會主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。

發(fā)布會上，潘功勝現(xiàn)場宣布降低存款準備金率和政策利率，并帶動市場基準利率下行。

就此，每日經(jīng)濟新聞記者（以下簡稱“NBD”）專訪東方金誠首席宏觀分析師王青，他指出就現(xiàn)階段而言，這對穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市，實現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟增長目標具有極其重要意義。

東方金誠首席宏觀分析師 王青 圖片來源：受訪者

此時宣布降準降息是對當前經(jīng)濟、物價運行態(tài)勢的回應

NBD：你如何評價此次降準降息的宣布時機？

王青：首先從時點上來說，這次央行宣布降息降準，加大房地產(chǎn)支持政策力度，體現(xiàn)穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市措施大幅加碼。背后是二季度以來，主要受樓市持續(xù)調(diào)整、國內(nèi)有效需求不足、新舊動能轉(zhuǎn)換存在陣痛等影響，經(jīng)濟運行穩(wěn)中偏弱，物價水平延續(xù)低位，逆周期調(diào)節(jié)需求上升。7月30日中央政治局會議提出，“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”，“要綜合運用多種貨幣政策工具，加大金融對實體經(jīng)濟的支持力度，促進社會綜合融資成本穩(wěn)中有降。”這次央行宣布降息降準，是對以上部署的具體落實，也是對當前經(jīng)濟、物價運行態(tài)勢的回應。

另外，9月美聯(lián)儲大幅降息，匯率因素對國內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘減弱，也為本次國內(nèi)較大幅度降息降準提供了有利條件。

NBD：你如何評價此次宣布的降準降息政策力度？

王青：從這次降息降準的力度來看，降息幅度基本符合市場預期，而降準力度比較大，也就是在近期將下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，釋放長期資金1萬億的同時，還宣布“在今年年內(nèi)還將視市場流動性的狀況，可能擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25~0.5個百分點”，后者超出了市場普遍預期。

我們判斷，這背后可能有三重含義：一是當前處于政府債券發(fā)行高峰期，央行降準能夠有力支持政府債券發(fā)行。二是本次央行較大幅度降準，也會對四季度銀行加大信貸投放提供支持。這有望扭轉(zhuǎn)1~8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況，也是當前穩(wěn)增長的一個重要發(fā)力點。三是預計四季度財政政策將通過加發(fā)國債等方式，有力發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用——可以看到，此前兩年財政政策均作出了相應安排。我們判斷，這或是央行宣布年內(nèi)還有可能“擇機進一步下調(diào)存款準備金率0.25~0.5個百分點”的一個原因。

實際居民房貸利率下調(diào)空間較大

NBD：你如何評價此次降準降息的后續(xù)影響？

王青：我們判斷，本次央行宣布降息降準，將對提振宏觀經(jīng)濟總需求發(fā)揮重要作用。一方面，融資成本下調(diào)將直接刺激消費和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，推動經(jīng)濟增長動能改善；與此同時，這也將緩解當前宏觀經(jīng)濟“供強需弱”的局面，推動物價水平溫和回升。另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場信心，改善社會預期。就現(xiàn)階段而言，這對穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市，實現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟增長目標具有極其重要意義。

NBD：在此次降準降息基礎(chǔ)上，你預計接下來還會有哪些緊密相關(guān)的政策跟進？

王青：這次央行宣布下調(diào)政策利率20個基點后，新發(fā)放居民房貸利率會更大幅度地跟進下調(diào)。不過，考慮到當前物價水平較低，GDP平減指數(shù)同比為負，計入物價因素的實際居民房貸利率還處于高位，下調(diào)空間較大。

需要強調(diào)的是，在任何一個經(jīng)濟體，房貸利率都是左右樓市的關(guān)鍵。這里指的是計入物價因素后的實際房貸利率。我們判斷，進一步下調(diào)房貸利率，對房地產(chǎn)行業(yè)實施定向降息，將是未來樓市支持政策的主要發(fā)力點，同時結(jié)合推動物價水平溫和回升，就能夠把偏高的實際房貸利率降下來。這是現(xiàn)階段推動房地產(chǎn)行業(yè)實現(xiàn)軟著陸、扭轉(zhuǎn)樓市預期的關(guān)鍵。