專(zhuān)訪東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青：降準(zhǔn)降息對(duì)實(shí)現(xiàn)“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)具有重要意義

每經(jīng)記者 張壽林    每經(jīng)編輯 張益銘

9月24日上午，國(guó)新辦就金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況舉行新聞發(fā)布會(huì)，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝、國(guó)家金融監(jiān)督管理總局局長(zhǎng)李云澤、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席吳清介紹金融支持經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展有關(guān)情況。

發(fā)布會(huì)上，潘功勝現(xiàn)場(chǎng)宣布降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率，并帶動(dòng)市場(chǎng)基準(zhǔn)利率下行。

就此，每日經(jīng)濟(jì)新聞?dòng)浾撸ㄒ韵潞?jiǎn)稱(chēng)“NBD”）專(zhuān)訪東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青，他指出就現(xiàn)階段而言，這對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市，實(shí)現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)具有極其重要意義。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師 王青 圖片來(lái)源：受訪者

此時(shí)宣布降準(zhǔn)降息是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、物價(jià)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的回應(yīng)

NBD：你如何評(píng)價(jià)此次降準(zhǔn)降息的宣布時(shí)機(jī)？

王青：首先從時(shí)點(diǎn)上來(lái)說(shuō)，這次央行宣布降息降準(zhǔn)，加大房地產(chǎn)支持政策力度，體現(xiàn)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市措施大幅加碼。背后是二季度以來(lái)，主要受樓市持續(xù)調(diào)整、國(guó)內(nèi)有效需求不足、新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換存在陣痛等影響，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中偏弱，物價(jià)水平延續(xù)低位，逆周期調(diào)節(jié)需求上升。7月30日中央政治局會(huì)議提出，“宏觀政策要持續(xù)用力、更加給力”，“要綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，加大金融對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降。”這次央行宣布降息降準(zhǔn)，是對(duì)以上部署的具體落實(shí)，也是對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、物價(jià)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的回應(yīng)。

另外，9月美聯(lián)儲(chǔ)大幅降息，匯率因素對(duì)國(guó)內(nèi)貨幣政策靈活調(diào)整的掣肘減弱，也為本次國(guó)內(nèi)較大幅度降息降準(zhǔn)提供了有利條件。

NBD：你如何評(píng)價(jià)此次宣布的降準(zhǔn)降息政策力度？

王青：從這次降息降準(zhǔn)的力度來(lái)看，降息幅度基本符合市場(chǎng)預(yù)期，而降準(zhǔn)力度比較大，也就是在近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，釋放長(zhǎng)期資金1萬(wàn)億的同時(shí)，還宣布“在今年年內(nèi)還將視市場(chǎng)流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)”，后者超出了市場(chǎng)普遍預(yù)期。

我們判斷，這背后可能有三重含義：一是當(dāng)前處于政府債券發(fā)行高峰期，央行降準(zhǔn)能夠有力支持政府債券發(fā)行。二是本次央行較大幅度降準(zhǔn)，也會(huì)對(duì)四季度銀行加大信貸投放提供支持。這有望扭轉(zhuǎn)1~8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況，也是當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。三是預(yù)計(jì)四季度財(cái)政政策將通過(guò)加發(fā)國(guó)債等方式，有力發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用——可以看到，此前兩年財(cái)政政策均作出了相應(yīng)安排。我們判斷，這或是央行宣布年內(nèi)還有可能“擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)”的一個(gè)原因。

實(shí)際居民房貸利率下調(diào)空間較大

NBD：你如何評(píng)價(jià)此次降準(zhǔn)降息的后續(xù)影響？

王青：我們判斷，本次央行宣布降息降準(zhǔn)，將對(duì)提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求發(fā)揮重要作用。一方面，融資成本下調(diào)將直接刺激消費(fèi)和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能改善；與此同時(shí)，這也將緩解當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”的局面，推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升。另一方面，央行打出政策“組合拳”后，將有效提振市場(chǎng)信心，改善社會(huì)預(yù)期。就現(xiàn)階段而言，這對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)樓市，實(shí)現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)具有極其重要意義。

NBD：在此次降準(zhǔn)降息基礎(chǔ)上，你預(yù)計(jì)接下來(lái)還會(huì)有哪些緊密相關(guān)的政策跟進(jìn)？

王青：這次央行宣布下調(diào)政策利率20個(gè)基點(diǎn)后，新發(fā)放居民房貸利率會(huì)更大幅度地跟進(jìn)下調(diào)。不過(guò)，考慮到當(dāng)前物價(jià)水平較低，GDP平減指數(shù)同比為負(fù)，計(jì)入物價(jià)因素的實(shí)際居民房貸利率還處于高位，下調(diào)空間較大。

需要強(qiáng)調(diào)的是，在任何一個(gè)經(jīng)濟(jì)體，房貸利率都是左右樓市的關(guān)鍵。這里指的是計(jì)入物價(jià)因素后的實(shí)際房貸利率。我們判斷，進(jìn)一步下調(diào)房貸利率，對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)施定向降息，將是未來(lái)樓市支持政策的主要發(fā)力點(diǎn)，同時(shí)結(jié)合推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升，就能夠把偏高的實(shí)際房貸利率降下來(lái)。這是現(xiàn)階段推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)實(shí)現(xiàn)軟著陸、扭轉(zhuǎn)樓市預(yù)期的關(guān)鍵。