每日經濟新聞 2024-06-20 14:23:15
專家表示,為降低融資成本、維持銀行凈息差穩(wěn)定,存款利率仍需要進一步下調,最快可能在年中至三季度落地,進而為后續(xù)LPR報價打開一定下行空間。此外,結合內外因素,政策性降息的實施條件也正逐步積累,窗口有望在三季度開啟。
每經記者 張壽林 每經編輯 張益銘
6月20日,中國人民銀行授權全國銀行間同業(yè)拆借中心公布,最新貸款市場報價利率(LPR)為:1年期LPR為3.45%,5年期以上LPR為3.95%。均與上期持平。
LPR報價方式為,各報價行在公開市場操作利率的基礎上加點報價,體現出市場化、靈活性等特征。其中,公開市場操作利率主要指中期借貸便利(MLF)利率,中期借貸便利(MLF)期限以1年期為主,反映了銀行平均的邊際資金成本,加點幅度則主要取決于各行自身資金成本、市場供求、風險溢價等因素。
針對最新LPR報價,東方金誠首席宏觀分析師王青團隊指出,6月MLF操作利率不變,這意味著當月LPR報價的基礎保持穩(wěn)定,已在很大程度上預示當月LPR報價不會發(fā)生變化。
6月17日,央行進行1820億元1年期MLF操作,中標利率維持2.50%不變。
在此基礎上,王青團隊分析,影響LPR報價加點的因素方面,受年初以來信貸投放力度較為溫和,政府債券發(fā)行節(jié)奏偏緩等因素影響,當前銀行間流動性充裕,5月,1年期商業(yè)銀行(AAA級)同業(yè)存單到期收益率均值降至2.09%,明顯低于2.50%的MLF操作利率;進入6月,截至19日該指標均值為2.04%。
這意味著近期銀行在貨幣市場的批發(fā)融資成本明顯下降。同時,4月以來,又有一批中小銀行在下調存款利率,監(jiān)管部門也在叫停“手工補息”等高息攬儲現象,表明近期銀行各類資金成本都在不同程度下降。
不過最新數據顯示,主要受貸款利率較快下行影響。王青團隊指出,2024年一季度商業(yè)銀行凈息差已降至1.54%,較上季度大幅下行0.15個百分點,首次跌破1.6%關口,已較為明顯的低于《合格審慎評估實施辦法(2023年修訂版)》中自律機制合意凈息差1.8%的臨界值。
5月企業(yè)貸款和居民房貸平均利率分別為3.71%和3.64%,較上年同期分別下降25和57個基點,較上年末分別下降4個和33個基點,較3月分別下降2個和5個基點。預計二季度銀行凈息差還在低位下行。這意味著盡管近期銀行各類資金成本下降,但從穩(wěn)息差角度考慮,報價行缺乏下調報價加點的動力。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬分析,息差下行造成的營收和利潤缺口,會影響銀行的資本補充能力、抗風險能力和持續(xù)服務實體經濟的能力。在此背景下,商業(yè)銀行進一步調降LPR的空間也在大幅縮窄。
同時,個人住房貸款領域集中出臺多項降成本舉措,有助于從供需兩端穩(wěn)定地產、提振信心和需求,也使得通過再度調降LPR來呵護地產的緊迫性和必要性下降。
展望未來,王青團隊認為,下一步有必要通過下調LPR報價來引導名義貸款利率下行。
圖片來源:央行網站
王青團隊認為,計入物價因素,當前及未來一段時間企業(yè)和居民實際貸款利率仍會處在偏高水平。除通過提振總需求引導物價水平溫和回升外,下一步有必要通過下調LPR報價來引導名義貸款利率下行,緩解實際利率偏高對經濟持續(xù)回升以及樓市實現軟著陸的不利影響。
溫彬表示,4月以來,銀行端通過叫停“手工補息”、停止發(fā)售智能通知存款,以及各地中小銀行跟進補降存款利率等,推動負債成本有所下行,減輕對公存款成本持續(xù)偏高和存款定期化帶來的負債端壓力。同時,為降低融資成本、維持銀行凈息差穩(wěn)定,存款利率仍需要進一步下調,最快可能在年中至三季度落地,進而為后續(xù)LPR報價打開一定下行空間。此外,結合內外因素,政策性降息的實施條件也正逐步積累,窗口有望在三季度開啟。
記者注意到,6月19日,中國人民銀行行長潘功勝在第十五屆陸家嘴論壇上指出,持續(xù)改革完善貸款市場報價利率(LPR),針對部分報價利率顯著偏離實際最優(yōu)惠客戶利率的問題,著重提高LPR報價質量,更真實反映貸款市場利率水平。
王青團隊據此判斷,“部分報價利率顯著偏離實際最優(yōu)惠客戶利率”,指的是一些報價行給出的LPR報價偏高,沒有準確反映的因素可能主要是影響加點的“銀行資金成本、信貸市場供求、信用風險溢價”等因素。這意味著在銀行資金成本顯著下行,信貸市場供求關系向需求方傾斜,以及銀行風險偏好上升、信用風險溢價下行的階段,報價行對其最優(yōu)惠客戶的貸款利率下調,而給出的LPR報價沒有隨之下調。
著眼于完善現有機制,王青團隊指出,或可從兩個方面著手:一是報價行數量擴容,降低單個報價行對于LPR報價的影響力??梢钥吹剑?024年1月,報價行數量從18個上調至20個。二是強化責任追究,對報價利率持續(xù)顯著偏離實際最優(yōu)惠客戶利率的異常報價,進行實時監(jiān)督和事后跟蹤調查,必要時可據此對報價行名單進行調整。
封面圖片來源:每日經濟新聞 劉國梅 攝
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