企業(yè)觀察｜債務(wù)重組后扭虧為盈、引進(jìn)中東戰(zhàn)投，中國(guó)奧園股價(jià)大漲超120%，郭梓文讓位董事會(huì)主席

每經(jīng)記者 陳榮浩    每經(jīng)編輯 陳夢(mèng)妤    

9月23日，中國(guó)奧園（HK03883，股價(jià)0.270港元，市值10.185億港元）收盤(pán)大漲超過(guò)120%。

大漲的前一個(gè)交易日，中國(guó)奧園披露了引進(jìn)戰(zhàn)略投資者的公告。

公告提到，中國(guó)奧園引入新戰(zhàn)略投資者M(jìn)ulti Gold Group Limited，后者購(gòu)入約6.22億股份，成為單一最大股東。公司創(chuàng)始人郭梓文不再擔(dān)任董事會(huì)主席，由擁有豐富國(guó)際經(jīng)驗(yàn)的Alobeidli（音譯阿洛貝迪利）接任。

9月23日上午，中國(guó)礦業(yè)大學(xué)（北京）管理學(xué)院碩士生企業(yè)導(dǎo)師支培元向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中東國(guó)家掌握著雄厚的主權(quán)財(cái)富基金，這些基金在全球市場(chǎng)尋求多元化投資渠道，以達(dá)到風(fēng)險(xiǎn)分散與資產(chǎn)保值的目的，而國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)在經(jīng)歷了近年的調(diào)整后，暗藏各類(lèi)投資機(jī)會(huì)。

這是今年繼萬(wàn)達(dá)引入中東戰(zhàn)略投資機(jī)構(gòu)后，又一家國(guó)內(nèi)知名房企引入中東資本。

引入中東資本

在出現(xiàn)流動(dòng)性危機(jī)數(shù)年后，中國(guó)奧園的債務(wù)重組終于迎來(lái)了新進(jìn)展。

中國(guó)奧園的境外債務(wù)違約可以追溯到2022年。2022年1月，中國(guó)奧園正式公告宣布境外債違約，對(duì)所有境外債停付本息，并直接選擇進(jìn)行境外債務(wù)重組。2023年7月，中國(guó)奧園交出了一份境外債務(wù)重組方案。

同年11月29日，中國(guó)奧園的境外債務(wù)重組計(jì)劃獲批，將2024年3月20日定為重組生效日期，成為首家完成境內(nèi)外債務(wù)重組流程的粵系房企。

按照原計(jì)劃，中國(guó)奧園境外債重組計(jì)劃持有期的屆滿日期為今年9月20日，然而，9月10日，中國(guó)奧園一紙公告，將屆滿日期延長(zhǎng)至明年3月20日。

對(duì)于此次為何延期，中國(guó)奧園在此前的公告中并未提及。

到了9月20日，中國(guó)奧園宣布引入新的戰(zhàn)略投資者，通過(guò)出售約6.22億股份給Multi Gold Group Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)Multi Gold），后者成為其單一最大股東，持股比例達(dá)到16.48%。

此次股份轉(zhuǎn)讓后，郭梓文不再擔(dān)任董事會(huì)主席，而是由45歲的Alobeidli接任。

在9月20日的交易完成后，原主要股東Ace Rise Profits Limited（以下簡(jiǎn)稱(chēng)Ace Rise）的持股比例降至13.31%，而Multi Gold上升為16.48%。郭梓文個(gè)人持股比例為16.38%，略低于Multi Gold。中國(guó)奧園表示，此次股權(quán)轉(zhuǎn)讓意味著公司控股股東的變更。

此次入局中國(guó)奧園的投資機(jī)構(gòu)是一家專(zhuān)注于中東和北非地區(qū)項(xiàng)目投資的投資機(jī)構(gòu)。Alobeidli作為Multi Gold的唯一董事和最終實(shí)益擁有人，被委任為中國(guó)奧園非執(zhí)行董事及董事會(huì)主席。他擁有多個(gè)國(guó)際學(xué)位，包括管理信息系統(tǒng)、項(xiàng)目管理、計(jì)算機(jī)科學(xué)、國(guó)際商務(wù)法和數(shù)據(jù)管理及人工智能等領(lǐng)域的碩士學(xué)位，并正在攻讀高級(jí)管理人員工商管理碩士項(xiàng)目。

作為中國(guó)奧園的新任董事會(huì)主席，Alobeidli的年薪為80萬(wàn)港元。

支培元提到，中東資本及其他國(guó)際投資者的進(jìn)駐，為中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)注入了新的活力，為陷入財(cái)務(wù)困境的中國(guó)企業(yè)提供了轉(zhuǎn)型契機(jī)。

“盡管引入外部資本，中國(guó)奧園仍然面臨著沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)和盈利壓力。如何有效運(yùn)用新增資本，加速債務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，同時(shí)探索新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，成為企業(yè)亟待破解的重大課題。”支培元說(shuō)。

擁有近600萬(wàn)平方米大灣區(qū)土儲(chǔ)

據(jù)半年報(bào)，中國(guó)奧園主要深耕粵港澳大灣區(qū)核心城市，報(bào)告期內(nèi)在大灣區(qū)的土地儲(chǔ)備約576萬(wàn)平方米，權(quán)益總建筑面積約433萬(wàn)平方米；上半年實(shí)現(xiàn)合同銷(xiāo)售額約51.9億元。

值得一提的是，上述土地儲(chǔ)備已經(jīng)在2023年完成過(guò)一輪減值處理，到今年報(bào)表上資產(chǎn)已經(jīng)不再“侵蝕利潤(rùn)”。

中國(guó)民協(xié)新質(zhì)生產(chǎn)力工委秘書(shū)長(zhǎng)吳高斌向每經(jīng)記者表示，中國(guó)奧園在大灣區(qū)擁有的576萬(wàn)平方米土地儲(chǔ)備，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)是具備較大吸引力的，這或許也是吸引投資者的重要原因。其次，中國(guó)奧園在境外債務(wù)重組方面取得了進(jìn)展，這表明公司具備一定的債務(wù)管理能力，有利于減輕財(cái)務(wù)壓力。

今年上半年，中國(guó)奧園實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入47.34億元，同比下滑56.73%；實(shí)現(xiàn)股東應(yīng)占溢利223.1億元，同比增長(zhǎng)857.64%。

而導(dǎo)致股東應(yīng)占溢利大幅增長(zhǎng)的一個(gè)重要原因，在于債務(wù)重組帶來(lái)的收益，若剔除這一收益，公司實(shí)際上虧損了約45.38億元。

盡管債務(wù)重組為中國(guó)奧園帶來(lái)了短期的流動(dòng)資金緩解，但從長(zhǎng)期來(lái)看，公司的財(cái)務(wù)壓力依然存在。

截至2024年6月末，中國(guó)奧園的有息債務(wù)總額為762.05億元，其中約534.09億元將在一年內(nèi)到期，公司在銀行結(jié)余及現(xiàn)金總額（包括受限制銀行存款）約為39.18億元。與此同時(shí)，公司的資產(chǎn)總額為1886.34億元，負(fù)債總額為1904.07億元，已處于資不抵債的狀態(tài)。

在此背景下，中國(guó)奧園引入了新的戰(zhàn)略投資者。

“中國(guó)奧園引入中東機(jī)構(gòu)后，帶來(lái)的國(guó)際視野跟資金支持，對(duì)公司來(lái)說(shuō)是比較明顯的優(yōu)勢(shì)，但挑戰(zhàn)也很明顯，一方面是企業(yè)的債務(wù)壓力依然存在；另一方面，國(guó)內(nèi)外投資者的文化背景和經(jīng)營(yíng)理念可能存在差異，需要克服文化融合問(wèn)題。”吳高斌說(shuō)。

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