鄭步春︱降息預(yù)期不明 美元波動恐加劇

每經(jīng)記者 鄭步春    每經(jīng)編輯 賈運(yùn)可    

本周，美國公布的8月CPI年率低于預(yù)期，增強(qiáng)了市場對于美聯(lián)儲下周降息25個基點(diǎn)的預(yù)期。然而，周四和周五發(fā)生的一系列事件再次提升了降息50個基點(diǎn)的可能。由于市場分歧較大，預(yù)計(jì)下周美元的波動將會增大，特別是在利率決策公布前后。

美聯(lián)儲降息幅度不確定

上周美元指數(shù)小幅下跌0.53%，本周前三天有所反彈，但在周四和周五再度回落，最終整周累計(jì)下跌0.23%，收于100.96點(diǎn)。

本周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月CPI年率漲幅從7月的2.9%降至2.5%，低于預(yù)期的2.6%；月率漲幅與7月相同，為0.2%，符合預(yù)期；8月核心CPI年率漲幅保持在3.2%，同樣符合預(yù)期；月率漲幅則由7月的0.2%升至0.3%，超出預(yù)期。CPI數(shù)據(jù)支撐了美元，周四起美元的下跌主要是由于市場對降息50個基點(diǎn)的預(yù)期重燃。

《金融時報》和《華爾街日報》的報道指出，降息50個基點(diǎn)仍是9月18日美聯(lián)儲會議的一個重要選項(xiàng)。隨后，前紐約聯(lián)儲主席威廉·杜德利表示，美聯(lián)儲有足夠的理由考慮降息50個基點(diǎn)。這些因素共同作用下，市場預(yù)期下周降息50個基點(diǎn)的概率從周三的14%上升到周五的41%。

由于美聯(lián)儲目前處于利率會議前的“緘默期”，市場對上述支持降息50個基點(diǎn)言論的理解變得復(fù)雜，因?yàn)闆]有人確定這些言論是否得到了美聯(lián)儲的授意。總體來說，市場對于下周美聯(lián)儲會議降息幅度的預(yù)期仍然存在不確定性。

歐央行鷹派降息

本周歐元先跌后漲，全周幾乎持平。

本周四，歐洲央行召開利率會議，宣布將基準(zhǔn)的存款機(jī)制利率下調(diào)25個基點(diǎn)至3.50%，同時將主要再融資利率和邊際借貸利率分別下調(diào)60個基點(diǎn)至3.65%和3.90%。盡管這是不對稱的降息，但由于歐洲央行之前已表明將縮小三大基準(zhǔn)利率之間的差距，市場對此降息幅度已有預(yù)期，因此降息本身對歐元的影響較為有限。

歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)基本面的變化是導(dǎo)致歐央行降息的原因之一，8月CPI降至2.2%，接近2%的目標(biāo)。此外，作為歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)頭羊的德國，2024年第二季度GDP環(huán)比下降0.1%，這也引發(fā)了對歐元區(qū)整體經(jīng)濟(jì)動力的擔(dān)憂。

歐元周四的大幅上漲，除了與美元走弱有關(guān)外，還與歐央行在利率會議政策聲明中的表態(tài)及歐洲央行行長拉加德在會后的新聞發(fā)布會有關(guān)。兩者均強(qiáng)調(diào)了歐元區(qū)下半年通脹存在反彈的可能性，拉加德也未對未來進(jìn)一步降息明確承諾，表示將依賴后續(xù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)作出決策。

總的來說，此次歐央行的降息可以被視為一次“鷹派降息”。

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