中國(guó)船舶擬吸收合并中國(guó)重工 市值合計(jì)近2700億元

每經(jīng)記者 張韻    每經(jīng)編輯 梁梟 楊夏    

“南北船”兩大集團(tuán)合并五年后，中國(guó)船舶集團(tuán)正式開啟新一輪重大資產(chǎn)整合。

9月2日晚間，中國(guó)船舶（SH600150，股價(jià)34.9元，市值1560.88 億 元）、中 國(guó) 重 工（SH601989，股價(jià)4.98元，市值1135.54億元）發(fā)布公告，兩家公司正在籌劃由中國(guó)船舶通過向中國(guó)重工全體股東發(fā)行A股股票的方式換股吸收合并中國(guó)重工，這標(biāo)志著中國(guó)船舶集團(tuán)向解決船海主業(yè)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)邁出了關(guān)鍵一步。

9月3日開市起，兩公司股票開始停牌，預(yù)計(jì)停牌時(shí)間不超過10個(gè)交易日。截至9月2日收盤，中國(guó)船舶跌超9%，股價(jià)報(bào)34.9元，中國(guó)重工跌超6%，股價(jià)報(bào)4.98元。

就市值來看，股票停牌前，兩家公司市值合計(jì)達(dá)到近2700億元。

“中國(guó)巨輪”來了，這次會(huì)重演“南北車”合并時(shí)的行情嗎？

9月3日，中船系個(gè)股迎來強(qiáng)勢(shì)開盤，截至收盤，昆船智能（SZ301311，股價(jià)17.69元，市值42.46億元）、中船科技（SH600072，股價(jià)11.89元，市值179.13億元）漲停，中船應(yīng)急（SZ300527，股價(jià)6.83元，市值65.79億元）、久之洋（SZ300516，股價(jià)28.13元，市值50.63億）漲超7%。

中國(guó)船舶是中國(guó)船舶集團(tuán)有限公司核心軍民品主業(yè)上市公司,整合了中國(guó)船舶集團(tuán)旗下大型造修船、機(jī)電設(shè)備、海洋工程等業(yè)務(wù),具有完整的船舶行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈。 視覺中國(guó)圖

兩大千億市值公司合并

兩家公司在公告中表示，此次重大資產(chǎn)重組的目的是為進(jìn)一步聚焦國(guó)家重大戰(zhàn)略和興裝強(qiáng)軍主責(zé)主業(yè)、加快船舶總裝業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展、規(guī)范同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、提升上市公司經(jīng)營(yíng)質(zhì)量。

中國(guó)船舶方面向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，本次重組將整合中國(guó)船舶、中國(guó)重工的優(yōu)勢(shì)科研生產(chǎn)資源和供應(yīng)鏈資源，加速推進(jìn)中國(guó)船舶集團(tuán)內(nèi)部業(yè)務(wù)整合，進(jìn)一步強(qiáng)化主營(yíng)業(yè)務(wù)的頂層協(xié)調(diào)，有效減少同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。

船舶總裝作為中國(guó)船舶集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)，主要由分屬原兩大集團(tuán)的上市公司中國(guó)船舶、中國(guó)重工承擔(dān)。以完工載重噸計(jì)，中國(guó)船舶的全球市占率約11%，旗下?lián)碛薪显齑⑼飧邩蛟齑?、中船澄西、廣船國(guó)際4家子公司，聚焦軍民船舶的修造業(yè)務(wù)；中國(guó)重工在艦船研發(fā)制造方面處于領(lǐng)先地位，旗下?lián)碛写筮B船推、武漢重工等艦船配套企業(yè)。

截至9月2日收盤，中國(guó)船舶和中國(guó)重工的市凈率分別為3.20和1.35，市值分別為1561億元和1136億元，兩家超千億市值的上市公司聯(lián)合整合，構(gòu)成了近十年來A股資本市場(chǎng)最大規(guī)模的并購(gòu)交易。

中國(guó)船舶表示，本次重組，軍船業(yè)務(wù)將更好協(xié)同，民船業(yè)務(wù)有望形成合力，共拓海外市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)與資本運(yùn)營(yíng)融合發(fā)展、相互促進(jìn)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)。

有利于提升海外競(jìng)爭(zhēng)力

中國(guó)重工在2024年半年報(bào)中表示，在市場(chǎng)需求旺盛、訂單充足、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化等多重利好因素推動(dòng)下，全球造船企業(yè)盈利能力普遍提升。2024年上半年，中國(guó)重工實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入221.02億元，同比增長(zhǎng)31.05%，歸母凈利潤(rùn)5.32億元，同比增長(zhǎng)177.13%。中國(guó)船舶實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360.17億元，同比增長(zhǎng)17.99%，歸母凈利潤(rùn)14.12億元，同比增長(zhǎng)155.31%。兩家公司業(yè)績(jī)均實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。

從全國(guó)范圍來看，2024年上半年，我國(guó)造船業(yè)三大指標(biāo)全球領(lǐng)先，船企接單份額創(chuàng)歷史新高。據(jù)工業(yè)和信息化部發(fā)布的數(shù)據(jù)，我國(guó)造船完工量2502萬載重噸，同比增長(zhǎng)18.4%；新接訂單量5422萬載重噸，同比增長(zhǎng)43.9%；截至2024年6月末，手持訂單量17155萬載重噸，同比增長(zhǎng)38.6%。

2024年上半年，中國(guó)船舶共承接民品船舶訂單109艘，噸位數(shù)同比增長(zhǎng)38.21%，主要有油船35艘，散貨船31艘，液化氣船18艘，PCTC船14艘，集裝箱船10艘；中國(guó)重工海洋運(yùn)輸裝備板塊共計(jì)新接訂單426.43億元，按載重噸計(jì)同比增長(zhǎng)230.6%，旗下的大連造船、武昌造船、北海造船等造船企業(yè)已形成好望角型散貨船、超大型礦砂船、超大型集裝箱船、LR2成品油船、VLCC、大型LNG運(yùn)輸船等多個(gè)優(yōu)勢(shì)船型。

在手持訂單中，兩家公司的中高端、綠色船型占比持續(xù)提升。與此同時(shí)，中國(guó)重工在2024年半年報(bào)中表示，航運(yùn)市場(chǎng)在紅海危機(jī)等因素影響下高位上漲，運(yùn)力周期性更替、海事業(yè)綠色變革等因素持續(xù)驅(qū)動(dòng)造船市場(chǎng)需求旺盛，船舶行業(yè)保持高景氣度，新造船價(jià)格逼近歷史峰值。2024年6月，克拉克森新船價(jià)格指數(shù)收?qǐng)?bào)187.2點(diǎn)，較年初增長(zhǎng)3.8%，與2008年的峰值僅差2.3%，為2008年以來的次高位。

在造船市場(chǎng)熱度持續(xù)的背景下，中國(guó)船舶集團(tuán)通過市場(chǎng)化手段推動(dòng)中國(guó)船舶、中國(guó)重工深化改革，這股合力有利于提升中國(guó)船舶集團(tuán)海外競(jìng)爭(zhēng)力以及中國(guó)造船國(guó)際影響力。中國(guó)船舶方面告訴記者，本次重組完成后，公司資產(chǎn)規(guī)模、營(yíng)業(yè)收入規(guī)模、手持船舶訂單數(shù)將領(lǐng)跑全球。

中國(guó)船舶毛利率微增

中國(guó)船舶業(yè)績(jī)方面，8月31日，中國(guó)船舶發(fā)布2024年半年報(bào)。今年上半年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入360.17億元，同比增長(zhǎng)17.99%，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)14.12億元，同比增長(zhǎng)155.31%。

2024年上半年，由于交付的民品船舶數(shù)量和單船平均價(jià)格同比提升，中國(guó)船舶扣非凈利潤(rùn)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)11.98億元。

隨著手持訂單生產(chǎn)快速上量，中國(guó)船舶經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由正轉(zhuǎn)負(fù)，從上年同期的48.22億元轉(zhuǎn)為-38.14億元，這讓不少投資者對(duì)公司的現(xiàn)金流提出了疑問。公司在半年報(bào)中的解釋是，由于在建產(chǎn)品投入增加，購(gòu)買商品、接受勞務(wù)支付的現(xiàn)金同比增加89.12億元。

中國(guó)船舶董秘陶健告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流由正轉(zhuǎn)負(fù)表明公司的訂單多，實(shí)際上公司的貨幣資金很充足。

此外，2024年上半年，中國(guó)船舶籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也由正轉(zhuǎn)負(fù)，主要系公司新增借款凈額同比減少。據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表數(shù)據(jù)，截至上半年末，公司借款為168.83億元，同比減少32.95%，貨幣資金為572.03億元，同比減少15.83%。公司方面表示，貨幣資金和借款的減少是由于公司在手資金充足，改變籌資結(jié)構(gòu)，歸還借款較多所致。

記者注意到，盡管中國(guó)船舶手持訂單充足，船舶造修及海洋工程業(yè)務(wù)收入為344.46億元，同比增加22.39%，但毛利率為7.64%，僅同比增加0.77個(gè)百分點(diǎn)。

為何單船平均價(jià)格同比提升并未整體提升公司的盈利能力？中國(guó)船舶方面表示，2024年以來，在可用船位供應(yīng)有限等因素支撐下，新船價(jià)格持續(xù)上漲，盡管上半年交付的船舶備貨期內(nèi)鋼材價(jià)格同比有一定幅度的下降，但勞動(dòng)力成本呈現(xiàn)剛性上漲，船舶配套設(shè)備價(jià)格也隨船價(jià)有所上漲。

另外，若剔除2023年上半年外高橋造船收回海工平臺(tái)的尾款收入，公司船舶造修及海洋工程業(yè)務(wù)收入可同比增加28.70%，實(shí)際毛利率同比增加2.41個(gè)百分點(diǎn)。

有關(guān)毛利率的變動(dòng)，陶健向記者透露，因?yàn)榻衲杲桓兜囊恍┐?021年、2022年承接的，其中有項(xiàng)目是虧損的，若剔除這些虧損項(xiàng)目，船舶造修業(yè)務(wù)的毛利率可同比增加2至3個(gè)百分點(diǎn)。未來，毛利率的趨勢(shì)一定是上升的。

封面圖片來源：視覺中國(guó)