徘徊兩年靴子落地，香港雙重主要上市在即 阿里的“確定性”與“新變量”

靴子落地。徘徊兩年后，阿里香港、紐約雙重主要上市有了實(shí)質(zhì)進(jìn)展。 8月23日，阿里巴巴-SW（HK09988，股價(jià)82.65港元，總市值1.60萬億港元）發(fā)布公告，新增香港為主要上市地，將于8月28日在香港聯(lián)交所主板主要上市，成為在港交所、紐交所雙重主要上市的公司。 圖片來源：阿里巴巴公告 早在2022年7月，阿里就曾發(fā)布公告稱，董事會(huì)已授權(quán)集團(tuán)管理層向香港聯(lián)合交易所提交申請(qǐng)，將新增香港為主要上市地。按照當(dāng)時(shí)的預(yù)期，相關(guān)流程將在2022年年底前完成。 不過，轉(zhuǎn)折到了2022年11月，阿里一紙公告中斷進(jìn)程，表示將不會(huì)按原計(jì)劃于2022年年底完成主要上市。 香頌資本董事沈萌對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，從2022年底至今，阿里出現(xiàn)較大規(guī)模的調(diào)整，包括組織架構(gòu)和管理團(tuán)隊(duì)，因此增加香港成為主要上市地的過程被拉長(zhǎng)。 值得一提的是，數(shù)據(jù)顯示，2019年阿里巴巴在香港第二上市以來，大部分公眾流通股已轉(zhuǎn)倉到香港，在市值和交易量方面，阿里一直位列港股前三名。公告還顯示，阿里在香港雙重主要上市不涉及新股發(fā)行和融資。 那么，時(shí)至如今，雙重主要上市在即，阿里將獲得哪些確定性？又將面臨哪些新的變量？ 阿里雙重主要上市不涉及新股發(fā)行和融資 2014年，赴美上市前夕，阿里曾公開表示：未來?xiàng)l件允許，我們將回歸國內(nèi)資本市場(chǎng)，與國內(nèi)投資者共同分享公司的成長(zhǎng)。 2019年11月，阿里巴巴在香港第二上市，紐約依然作為阿里的主要上市地。 一般而言，“雙重上市”是指在兩個(gè)市場(chǎng)都作為主要上市地，同時(shí)滿足兩地的監(jiān)管要求；而“第二上市”則以第一次上市的市場(chǎng)為主要上市地，主要滿足第一次上市的市場(chǎng)監(jiān)管，第二上市的市場(chǎng)不做額外要求。 記者查詢港交所網(wǎng)頁得知，如果若海外發(fā)行人在認(rèn)可證券交易所主要上市；及其大部分證券在香港以外地方買賣，可申請(qǐng)?jiān)诟劢凰靼遄鞯诙鲜?。第二上市所須遵守的港交所?guī)定一般較港交所主要上市寬松，該類發(fā)行人大致還是受其主要上市所在司法權(quán)區(qū)的規(guī)定及機(jī)關(guān)規(guī)管。 圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖 在2022年7月官宣將申請(qǐng)香港紐約雙重主要上市時(shí)，阿里一度對(duì)此寄予厚望。 時(shí)任阿里集團(tuán)董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官的張勇表示，這個(gè)決定的目的是希望讓更廣泛多元的投資者，尤其是阿里巴巴數(shù)字生態(tài)參與者，能共享阿里巴巴的成長(zhǎng)和未來。 阿里方面也在當(dāng)時(shí)表示，實(shí)行雙重主要上市之后，預(yù)計(jì)國際投資者將更多配置阿里港股，可能給港股市場(chǎng)注入新的流動(dòng)性。同時(shí)，阿里巴巴港股預(yù)計(jì)也將符合港股通資質(zhì)，從而或?yàn)閮?nèi)地投資者直接投資阿里創(chuàng)造更多便利。 從阿里官宣申請(qǐng)香港紐約雙重上市至今，已經(jīng)有整整兩年時(shí)間。 阿里似乎也一直在為此爭(zhēng)取合適的時(shí)機(jī)。2024年5月，阿里在財(cái)報(bào)中披露了自愿轉(zhuǎn)換為于香港聯(lián)交所雙重主要上市進(jìn)展。當(dāng)時(shí)，阿里方面便表示，一直在為公司在香港主要上市做準(zhǔn)備，目前預(yù)計(jì)于2024年8月底完成轉(zhuǎn)換。 本次發(fā)布的公告還特別提到，阿里在香港雙重主要上市不涉及新股發(fā)行和融資。 在今年8月15日的財(cái)報(bào)會(huì)上，阿里巴巴集團(tuán)首席財(cái)務(wù)官徐宏也被問及了雙重主要上市一事，他當(dāng)時(shí)還表示：“至于進(jìn)入港股通，這仍然需要遵循不同交易所的程序。據(jù)我們所知，這是需要經(jīng)過一定程序的?！? 對(duì)于阿里堅(jiān)持推進(jìn)雙重主要上市背后的原因，在知名經(jīng)濟(jì)學(xué)者、工信部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會(huì)委員盤和林看來，“阿里也擔(dān)憂美國的投資環(huán)境發(fā)生變化，尤其是當(dāng)前美國保守主義抬頭，對(duì)華政策越來越不穩(wěn)定，所以阿里想要在港股保留一個(gè)融資窗口，讓阿里在融資、股票變現(xiàn)上更加靈活。”他同時(shí)認(rèn)為，“雞蛋不能放在一個(gè)籃子里?！? 估值有望提升 阿里的“確定性”和“新變量” 透鏡研究創(chuàng)始人況玉清告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，美股的投資者對(duì)中概股的投資比較謹(jǐn)慎，阿里在美股的市值受到了非正常的壓制，“通過雙重主要上市，阿里在香港也能增加流動(dòng)性的話，是能夠吸引一部分非美國的資金的，這部分的資金對(duì)于推動(dòng)它整體估值的提升。彌補(bǔ)被低估的那一部分是很有價(jià)值的”。 沈萌也認(rèn)為，阿里將香港作為主要上市地，未來可能也會(huì)有更多在香港市場(chǎng)的資本運(yùn)作，通過吸引南下資金，可能會(huì)具有更高的估值，降低融資成本。 近年來，阿里也一直在推進(jìn)回購。8月15日，阿里集團(tuán)公布2025財(cái)年第一季度業(yè)績(jī)顯示，持續(xù)加速回購，本季度已投入58億美元回購6.13億股普通股，力度超過去數(shù)季。 財(cái)報(bào)顯示，截至6月30日止季度，阿里巴巴流通的普通股為190.24億股，季度凈減少4.45億股普通股，凈減少比例為2.3%。 此外，據(jù)統(tǒng)計(jì)，過去的2024財(cái)年，阿里累計(jì)投入125億美元用于回購，回購規(guī)模穩(wěn)居中概股第一。 值得一提的是，時(shí)至今日，阿里雙重主要上市一事的正式落地，也透露出些許不一樣的信號(hào)。 對(duì)此前阿里沒能如期推進(jìn)雙重主要上市的原因，盤和林認(rèn)為，（這兩年）阿里自身存在一些變化，比如企業(yè)內(nèi)部業(yè)務(wù)部門的重組。他提到，如今阿里已經(jīng)回歸穩(wěn)定。自然可以推進(jìn)香港雙重主要上市工作了。 正是在近兩年，阿里完成了換帥。2023年9月，蔡崇信正式接任阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席，吳泳銘出任集團(tuán)CEO。去年12月20日，阿里宣布，吳泳銘兼任淘天集團(tuán)CEO。自此，吳泳銘同時(shí)擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)和淘天集團(tuán)、阿里云智能集團(tuán)三項(xiàng)CEO職務(wù)。 時(shí)至如今，雖說淘天還在變化之中，阿里國際數(shù)字商業(yè)也正在投入期，但戰(zhàn)略方向已經(jīng)基本穩(wěn)定。在8月15日的財(cái)報(bào)會(huì)上，吳泳銘表示，新的財(cái)年是阿里巴巴明確戰(zhàn)略方向，并實(shí)現(xiàn)變革成效的關(guān)鍵階段。 截至8月23日港股收盤，收盤價(jià)82.65港元，漲1.22%，總市值1.60萬億港元。