新趨勢(shì)涌現(xiàn) 新技術(shù)賦能 業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)搭建上市公司與投資者良性互動(dòng)橋梁

2024年4月，《國(guó)務(wù)院關(guān)于加強(qiáng)監(jiān)管防范風(fēng)險(xiǎn)推動(dòng)資本市場(chǎng)高質(zhì)量發(fā)展的若干意見(jiàn)》明確提出“必須始終踐行金融為民的理念，突出以人民為中心的價(jià)值取向，更加有效保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益，助力更好滿(mǎn)足人民群眾日益增長(zhǎng)的財(cái)富管理需求”。業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)作為上市公司深化市場(chǎng)溝通、開(kāi)展投資者關(guān)系管理的重要載體，是上市公司推動(dòng)提升投資價(jià)值的有力手段，更是有效保護(hù)中小投資者合法權(quán)益的必然要求，近年來(lái)越來(lái)越受到市場(chǎng)各方關(guān)注，投資者參與度也正日益加深。

根據(jù)中國(guó)上市公司協(xié)會(huì)（下稱(chēng)“中上協(xié)”）統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本年，滬深北三市共有5130家公司召開(kāi)了年報(bào)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，召開(kāi)比例約96.1%。隨著新媒體傳播迭代發(fā)展，投資者對(duì)上市公司信息披露質(zhì)量及雙向溝通的需求不斷提升，上市公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)從形式到內(nèi)容面臨重塑。業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)新趨勢(shì)不斷涌現(xiàn)：以投資者關(guān)切為主導(dǎo)，召開(kāi)方式、呈現(xiàn)形式日趨多樣化；注重將業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)與AI技術(shù)、金融科技、數(shù)字化轉(zhuǎn)型深度融合；業(yè)績(jī)交流高規(guī)格、常態(tài)化等已成為業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的重要標(biāo)簽。

一、業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)“含金量”不斷提升，上市公司高管和投資者參加熱情“雙高”

根據(jù)中上協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)董事長(zhǎng)總經(jīng)理出席率達(dá)到98.5%，其中滬市約99.3%，深市約97.9%，北交所約97.2%。值得一提的是，獨(dú)立董事依舊保持了較高的出席率，滬市、深市、北交所分別達(dá)94.6%、87.5%、83.8%。此外，中上協(xié)數(shù)據(jù)顯示，近20%的企業(yè)邀請(qǐng)了分析師、行研專(zhuān)家等外聘專(zhuān)業(yè)人員出席，為投資者提供市場(chǎng)前沿動(dòng)態(tài)，提升交流的深度和專(zhuān)業(yè)性。上證路演中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，華電國(guó)際、渝農(nóng)商行、中信金屬、國(guó)泰君安、重慶銀行、九州通、首創(chuàng)環(huán)保、民生銀行、中國(guó)平安等上市公司超10位管理人員集體亮相業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)作為直接連接上市公司高管和中小股東的平臺(tái)，正在發(fā)揮更加積極的作用。

“關(guān)鍵少數(shù)”的參與程度，一定程度上折射出業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的“含金量”，也能吸引更多投資者參加互動(dòng)。各路演平臺(tái)數(shù)據(jù)透露出今年投資者參與上市公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的高漲熱情：上證路演中心數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，共計(jì)1901家滬市上市公司在上證路演中心舉辦2023年度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，全平臺(tái)瀏覽量累計(jì)近4000萬(wàn)。路演中平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，共有14351位機(jī)構(gòu)投資者參與了公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。全景路演平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，共有21772位投資者參與了公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。價(jià)值在線(xiàn)平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，與去年上半年相比，今年上半年新增了584場(chǎng)路演、10019名參會(huì)用戶(hù)以及397個(gè)機(jī)構(gòu)投資者。東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，相比去年，今年參與業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)交流的投資者數(shù)量增加了57.5%，個(gè)人投資者通過(guò)平臺(tái)更直接地向上市公司表達(dá)了關(guān)注和訴求。

二、重視業(yè)績(jī)發(fā)布全過(guò)程，運(yùn)用AI等數(shù)字化手段提升投資者參與體驗(yàn)

一是業(yè)績(jī)發(fā)布“前-中-后”全流程下足功夫。與往年相比，今年上市公司準(zhǔn)備更加充分，重視業(yè)績(jī)發(fā)布全流程籌備，會(huì)前與投資者進(jìn)行預(yù)先交流或提前研判投資者關(guān)心問(wèn)題，為業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的順利開(kāi)展備足“功課”，并在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)后持續(xù)關(guān)注投資者線(xiàn)上提問(wèn)。寶鋼股份自2004年起堅(jiān)持召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，經(jīng)多年打磨形成系列套餐：在業(yè)績(jī)公告的第一時(shí)間，通過(guò)微信公眾號(hào)打造“一張圖”展示業(yè)績(jī)亮點(diǎn)，注重時(shí)效；次日召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，管理層出席，注重深度；之后一個(gè)月內(nèi)，組織境內(nèi)外資本市場(chǎng)非交易路演，注重滿(mǎn)足投資者個(gè)性化需求。中國(guó)中鐵編制公司業(yè)績(jī)對(duì)比表，制作中英文年度業(yè)績(jī)宣傳視頻，更加直觀展示公司年度業(yè)績(jī)亮點(diǎn)要點(diǎn)，幫助投資者增進(jìn)對(duì)公司的了解和認(rèn)同。

二是借助AI技術(shù)等數(shù)字化手段及新媒體方式展示公司亮點(diǎn)特色。線(xiàn)上召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)依舊是主流方式，“云上相聚”作為高效便捷的會(huì)議形式直觀便利地拉近了上市公司與投資者之間的距離。根據(jù)中上協(xié)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年，90%的上市公司采用線(xiàn)上方式召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，其中365家企業(yè)采用線(xiàn)上直播的形式召開(kāi)，170余家企業(yè)的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)可通過(guò)多平臺(tái)渠道觀看，并為投資者提供更多元的選擇。郵儲(chǔ)銀行、萬(wàn)科A、匯川技術(shù)、寶鋼股份、興業(yè)銀行、馬鋼股份、中煤能源等采取直播及多語(yǔ)種召開(kāi)，為境內(nèi)外投資者觀看和參與業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)提供了便利。“我們?yōu)榫硟?nèi)外投資者分析師提供多種參會(huì)渠道，設(shè)置中英文兩個(gè)直播入口，堅(jiān)持公平對(duì)待各類(lèi)型投資者原則。”工商銀行表示。

相較以往，更多上市公司不再局限于傳統(tǒng)的文字、圖片和視頻展示，而是積極擁抱新技術(shù)，引入AI技術(shù)等數(shù)字化手段賦能呈現(xiàn)形式。例如，中國(guó)聯(lián)通2023年度業(yè)績(jī)推介視頻由公司憑借自研AIGC、數(shù)字人制作、AI原畫(huà)、三維制作等能力自主創(chuàng)作，讓觀眾直觀感受科技進(jìn)步帶來(lái)的高效、便捷、智能化的通信新生態(tài)。中工國(guó)際也使用“數(shù)字人”解讀年報(bào)亮點(diǎn)，全面展示了公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、業(yè)務(wù)舉措和未來(lái)展望等?？拼笥嶏w用訊飛AI轉(zhuǎn)寫(xiě)和翻譯，助力全球投資者第一時(shí)間掌握“原汁原味”的信息；開(kāi)創(chuàng)性地推出“云上體驗(yàn)廳”，投資者和觀眾可線(xiàn)上參觀科大訊飛人工智能體驗(yàn)館，了解產(chǎn)品細(xì)節(jié)和業(yè)務(wù)應(yīng)用情況，將公司“栩栩如生”地展現(xiàn)在投資者面前，強(qiáng)化投資者溝通效果，傳遞公司長(zhǎng)期發(fā)展價(jià)值。

三是重召開(kāi)也重反饋，注重業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)溝通成效。越來(lái)越多的上市公司意識(shí)到，業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)并不是“一次性”的工作，而是以可持續(xù)雙向溝通為基礎(chǔ)建立的、連通公司與投資者的價(jià)值發(fā)現(xiàn)和反饋機(jī)制。通過(guò)總結(jié)反饋，一方面從“根”上推動(dòng)公司持續(xù)改善經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，另一方面從“葉”上更有效地展示企業(yè)形象、傳遞公司價(jià)值。中國(guó)聯(lián)通表示，為方便無(wú)法按時(shí)參加會(huì)議的投資者了解公司業(yè)績(jī)，會(huì)后在官方網(wǎng)站設(shè)置入口，提供發(fā)布會(huì)回放、業(yè)績(jī)說(shuō)明短視頻觀看和推介材料下載，并制作“一圖讀懂業(yè)績(jī)”和可視化年報(bào)，搭建更加暢通的投資者溝通橋梁。中國(guó)交建表示，除了業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)外，2023年公司參加投資者座談會(huì)、投資者接待日、機(jī)構(gòu)峰會(huì)及投資者調(diào)研會(huì)共計(jì)131場(chǎng)，與股東、分析師、基金經(jīng)理、潛在投資者溝通超過(guò)千余人次。同樣作為A+H股上市公司，青島銀行在年度業(yè)績(jī)發(fā)布后，由董事長(zhǎng)帶隊(duì)赴港開(kāi)展一對(duì)一業(yè)績(jī)路演，登門(mén)拜訪(fǎng)11家香港資本市場(chǎng)較有影響力和知名度的證券公司及機(jī)構(gòu)投資者，介紹2023年度經(jīng)營(yíng)亮點(diǎn)及策略，面對(duì)面解答機(jī)構(gòu)投資者疑問(wèn)，并認(rèn)真聽(tīng)取投資者的意見(jiàn)和建議，有效加深公司與香港資本市場(chǎng)的互信互識(shí)。中國(guó)電影、穩(wěn)健醫(yī)療、山東黃金等多家上市公司均表示，公司在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)后進(jìn)行工作復(fù)盤(pán)，對(duì)會(huì)前籌備、會(huì)中銜接等工作環(huán)節(jié)逐一分析，認(rèn)真總結(jié)經(jīng)驗(yàn)，不斷優(yōu)化流程。

三、以投資者關(guān)切為導(dǎo)向，上市公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)從滿(mǎn)足合規(guī)到傳遞價(jià)值、坦誠(chéng)交流

從“儀式演講”向“坦誠(chéng)對(duì)話(huà)”、從“完成規(guī)定動(dòng)作”到“發(fā)揮主觀能動(dòng)積極辦”，上市公司對(duì)召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)的認(rèn)同加深，召開(kāi)意愿和主動(dòng)性也正不斷提高。華潤(rùn)三九表示，公司以投資者關(guān)切為導(dǎo)向，廣泛征集投資者問(wèn)題，提煉市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)，認(rèn)真回應(yīng)投資者關(guān)切。“資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性分化形勢(shì)下‘好酒也怕巷子深’”，金石資源表示，上市公司的投資者關(guān)系管理工作變得愈發(fā)重要，而業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)是投資者關(guān)系管理的重要載體。通過(guò)與投資者“面對(duì)面”的坦誠(chéng)交流，投資者可以直觀感受到管理層的風(fēng)格特征和公司文化，有效傳遞公司價(jià)值和價(jià)值觀、塑造公司的資本市場(chǎng)品牌形象。

從今年上市公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)召開(kāi)情況看，無(wú)論是建立聯(lián)系、交流形式還是溝通話(huà)題，都呈現(xiàn)出明顯的投資者主導(dǎo)傾向，利于增進(jìn)雙方價(jià)值認(rèn)同。總體來(lái)看，今年投資者所提問(wèn)題主要集中在生物醫(yī)藥行業(yè)、電子設(shè)備行業(yè)、信息技術(shù)行業(yè)、基礎(chǔ)化工行業(yè)、機(jī)械設(shè)備行業(yè)。值得一提的是，從投資者提問(wèn)的內(nèi)容類(lèi)型看，盈利能力、出海戰(zhàn)略、監(jiān)管政策、科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)協(xié)同與并購(gòu)、市值管理、分紅等內(nèi)容成為投資者關(guān)注的焦點(diǎn)話(huà)題。特別地，隨著資本市場(chǎng)正逐漸從單一的財(cái)務(wù)視角轉(zhuǎn)向?qū)ι鲜泄镜娜鎸徱暎絹?lái)越多的投資者開(kāi)始關(guān)注可持續(xù)發(fā)展、新質(zhì)生產(chǎn)力等話(huà)題。公司也在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)中予以積極回應(yīng)。寶鋼股份指出，公司可持續(xù)報(bào)告的關(guān)注度快速上升，特別是與鋼鐵業(yè)相關(guān)的節(jié)能減排、低碳環(huán)保及綠色鋼鐵等主題，已成為投資者聚焦的核心。中國(guó)交建表示，2023年時(shí)值“一帶一路”倡議十周年，資本市場(chǎng)對(duì)公司“海外優(yōu)先戰(zhàn)略”關(guān)注持續(xù)上升，為及時(shí)向資本市場(chǎng)主流金融機(jī)構(gòu)、投資者全方位介紹公司海外市場(chǎng)情況，公司綜合考量決定在北京、香港、新加坡三地開(kāi)展業(yè)績(jī)推介和反向路演活動(dòng)，以最大程度滿(mǎn)足投資者需求，提高公司信息同步性。

多位上市公司相關(guān)負(fù)責(zé)人均表示，高質(zhì)量、常態(tài)化召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，是上市公司應(yīng)有的擔(dān)當(dāng)。作為上市公司，應(yīng)該深入思考行業(yè)的邏輯、公司的投資價(jià)值，轉(zhuǎn)化成市場(chǎng)能聽(tīng)懂的語(yǔ)言，通過(guò)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)等平臺(tái)，讓投資者走得近、聽(tīng)得懂、看得清、有信心，向市場(chǎng)傳導(dǎo)正確的信息，引導(dǎo)投資者發(fā)現(xiàn)價(jià)值。相關(guān)專(zhuān)家也認(rèn)為，業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)已經(jīng)成為上市公司踐行投資者保護(hù)、高質(zhì)量開(kāi)展投資者關(guān)系管理的重要體現(xiàn)。“2024年以來(lái)，伴隨新國(guó)九條、新《公司法》等新法新規(guī)的頒布和生效，上市公司高質(zhì)量發(fā)展要求進(jìn)一步深化，董監(jiān)高履職責(zé)任更重，投資者保護(hù)力度更強(qiáng)，分析A股2023年度上市公司業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)召開(kāi)情況，普遍性、多樣性、數(shù)字化、常態(tài)化等特點(diǎn)顯著，投資者保護(hù)意識(shí)深入人心，信息交流更加聚焦企業(yè)經(jīng)營(yíng)基本面，更為關(guān)注企業(yè)未來(lái)發(fā)展前景和回報(bào)，上市公司價(jià)值創(chuàng)造、價(jià)值傳遞與信息反饋的內(nèi)外循環(huán)基本形成。”信公咨詢(xún)表示。

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