公司快評(píng)｜聯(lián)創(chuàng)光電超20倍溢價(jià)收購(gòu)引監(jiān)管層關(guān)注，公司應(yīng)慎重考慮交易合理性

每經(jīng)評(píng)論員 杜宇

聯(lián)創(chuàng)光電（SH600363，股價(jià)26.76元，市值121.8億元）的一筆關(guān)聯(lián)交易在資本市場(chǎng)上掀起了不小的波瀾。8月5日晚間，公司公告稱將以高達(dá)4.91億元的現(xiàn)金對(duì)價(jià)，收購(gòu)聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)11%的股權(quán)，這一價(jià)格相較于凈資產(chǎn)賬面值溢價(jià)超20倍，立即引起了監(jiān)管層的關(guān)注。上交所迅速發(fā)出監(jiān)管工作函，要求公司就收購(gòu)事項(xiàng)明確監(jiān)管要求，涉及對(duì)象包括上市公司、董事、中介機(jī)構(gòu)及其相關(guān)人員。

此次收購(gòu)的超高溢價(jià)率背后，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)的“含金量”究竟如何？作為一家專業(yè)高溫超導(dǎo)磁體應(yīng)用技術(shù)提供商，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)宣稱公司擁有領(lǐng)先的技術(shù)，并在2023年首次實(shí)現(xiàn)盈利。然而，截至評(píng)估基準(zhǔn)日，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)的股東全部權(quán)益賬面值為1.94億元，而采用收益法的評(píng)估值高達(dá)55.75億元，增值率達(dá)2767.22%，這種巨大的評(píng)估差異引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛質(zhì)疑。

聯(lián)創(chuàng)光電表示，本次交易有助于提升公司的持續(xù)盈利能力。然而，聯(lián)創(chuàng)超導(dǎo)2023年的營(yíng)業(yè)收入僅為7539.8萬元，歸母凈利潤(rùn)678.5萬元，與未來三年累計(jì)6億元的業(yè)績(jī)承諾相比，差距甚遠(yuǎn)。

此外，上市公司并購(gòu)重組中的“三高”（高估值、高商譽(yù)、高業(yè)績(jī)承諾）問題一直是監(jiān)管關(guān)注的焦點(diǎn)。高業(yè)績(jī)承諾一旦落空，留給上市公司的將是大額的商譽(yù)減值風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士建議，上市公司在進(jìn)行高溢價(jià)估值時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)提示，確保投資者利益。

在監(jiān)管的強(qiáng)光照射之下，聯(lián)創(chuàng)光電本次收購(gòu)能否成行，值得持續(xù)關(guān)注。公司需要在確保合規(guī)的同時(shí)，向投資者展示其決策的合理性和長(zhǎng)遠(yuǎn)規(guī)劃，以重建市場(chǎng)信任。