海外股市風聲鶴唳！如何安撫那顆擔憂的心？——道達投資手記

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今天，日本股市暴跌，日經(jīng)225指數(shù)下跌12.40%，創(chuàng)下史上最大下跌點數(shù)，超越1987年10月“黑色星期一”的紀錄。

日本股市暴跌，帶動韓國綜合指數(shù)大跌8.77%。與此同時，歐洲主要股指跌幅擴大，今天下午，歐洲斯托克50指數(shù)、德國DAX指數(shù)、英國富時100指數(shù)、法國CAC40指數(shù)的跌幅均超過2%。

日本股市成為本輪全球股市的風暴眼，與套息交易逆轉(zhuǎn)有關。

大家都知道，過去多年，日本一直都是零利率。由于沒有借貸成本，全球的投機資金大舉借入日元，并投資其他資產(chǎn)，按投資地域一般分兩類，第一類是海外，比如美債、美股，第二類是投資日本國內(nèi)，比如日本股市。

去年，巴菲特借入日元，大舉買入日本商社類公司的股票，就是第二類的代表。

在日元升值近10%、日本央行宣布加息25個基點的背景下，此前借入日元的第一類投資者發(fā)現(xiàn)，賺取的息差換成日元后，不能覆蓋掉借入成本或者利潤大幅縮減，于是紛紛賣出其他資產(chǎn)。

第二類投資者，雖然不用擔心日元匯率風險，但是需要承擔加息的利率風險。在日本央行宣布加息后，借錢成本增加了，于是賣出股票，導致日本股市下跌。

近期，人民幣升值，一是與美聯(lián)儲降息預期有關，二是與日元的聯(lián)動有關，日元走強，帶動人民幣升值，這利好已經(jīng)是價值洼地的A股市場。此外，日本股市、美股的大跌，同樣利好A股市場。不過，這種利好效應并不會立即顯現(xiàn)，而是中長期影響。

那么，面對海外市場的大跌時，應該怎么辦？

彼得·林奇說，每當股市大跌，我對未來憂慮之時，我就會回憶過去歷史上發(fā)生過40次股市大跌這一事實，來安撫自己那顆有些恐懼的心，我告訴自己，股市大跌其實是好事，讓我們又有一次好機會，以很低的價格買入那些很優(yōu)秀的公司股票。

我們回來聊聊A股。

今天上證指數(shù)低開后，一度拉升并翻紅。不過，受到日本股市暴跌的影響，午后大幅下跌，上證指數(shù)最終收跌1.54%。

從上周四開始，達哥一直在談上證指數(shù)的多周期底背離及2841點。在沒有跌破2841點及底背離消失前，達哥不悲觀。

從各大指數(shù)來看，上證指數(shù)、深證成指、滬深300指數(shù)今天創(chuàng)下了階段新低，但是中小票方向的國證2000指數(shù)、中證1000指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、中證500指數(shù)并沒有創(chuàng)新低。達哥認為，要提防中小票方向的補跌。

板塊方面，市場資金在向超跌低位板塊避險，比如周末有利好的教育培訓、旅游、酒店餐飲等板塊。

在海外市場風聲鶴唳、A股市場調(diào)整的背景下，雖然達哥不悲觀，但對于大家的操作來說，盡量多看少動，耐心等待明確的市場信號出現(xiàn)。

最后，來看一下數(shù)據(jù)。

海外市場的壓力非常大，比較好的是，A股提前把估值重心放得比較低。長話短說，宏觀層面，歷次美聯(lián)儲利率發(fā)生轉(zhuǎn)向，美股都會迎來一次實質(zhì)性調(diào)整?？聪聢D：

美股況且如此，那些跟美元體系綁定較深的國家，他們的股市跟美股的調(diào)整幅度，更具同步性。

另外，從歷史統(tǒng)計的角度，這種調(diào)整一般在兩個月左右，視市場關于悲觀預期的程度而定。

市場交易海外衰退預期，肯定會影響A股，但A股估值夠低，又有神秘資金的無限“子彈”，整體問題不大的。

每一次連續(xù)大幅調(diào)整的窗口，都是流動性重新分配的時候，好的公司會重新聚積流動性，維持流動性溢價；被證偽的公司，自然逃不過業(yè)績估值雙殺。這個時候，大家與其心慌，不如給自己的持股，來個“瑕疵測試”，挑挑自己持股公司的毛病。

再來看看強勢股。各市值間的賺錢效應顯示，中小盤熱度已經(jīng)回歸，而中大市值可能受制于基金贖回壓力，整體拖累了大盤情緒回暖。

白酒今天的強勢抗跌，多少有點護盤的意味，畢竟受到海外影響較少。旅游板塊，群體漲停是有的，可能會比白酒有持續(xù)性。

中航證券研報指出，文旅產(chǎn)業(yè)是國家重點關注的產(chǎn)業(yè)，各地結(jié)合當?shù)芈糜钨Y源特色，積極打造旅游產(chǎn)品和特色新興旅游目的地，加速釋放文旅消費潛力。政策出臺&產(chǎn)品創(chuàng)新，有望激發(fā)旅游消費的更大潛能。

（張道達）

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封面圖片來源：每日經(jīng)濟新聞 劉國梅 攝