這些基金公司總經(jīng)理也是基金經(jīng)理！有人年內(nèi)虧損超過30%，也有人回報名列前茅，他們二季度買了什么票？

每經(jīng)記者 李蕾    每經(jīng)編輯 葉峰    

《每日經(jīng)濟新聞》獲悉，隨著公募基金二季報的全部出爐，基金最新持倉情況和基金經(jīng)理的二季度操作也浮出水面，隨之而來的還有一些比較尷尬的情況。

眾所周知，在公募行業(yè)，不少總經(jīng)理都是投研出身，尤其是一些“投而優(yōu)則仕”的人，哪怕是在升任總經(jīng)理之后也沒有放棄管理產(chǎn)品，這其實還是比較難得的。還有一些資深大佬從大平臺出來“單干”，成立個人系的基金公司，客戶和投資者都是沖著這些大佬來的，親自掛帥似乎也是必然的選擇。

那么問題就來了：這些由總經(jīng)理親自管理的基金，業(yè)績表現(xiàn)究竟如何？會比普通基金經(jīng)理更好嗎？

每經(jīng)記者統(tǒng)計了全市場13位目前還有在管產(chǎn)品的總經(jīng)理業(yè)績情況，答案或許出乎意料。和全市場其他基金經(jīng)理一樣，這些總經(jīng)理管理的產(chǎn)品也呈現(xiàn)比較明顯的兩極分化，有的名列前茅，也有人年內(nèi)虧損已經(jīng)接近35%，在同類基金中墊底。差異如此顯著，背后的原因是什么？

大寫的尷尬：總經(jīng)理管的2只基金上半年虧損都超30%

根據(jù)每經(jīng)記者的統(tǒng)計，目前還在管理基金產(chǎn)品的總經(jīng)理共有13名。從機構派系來看，個人系公募數(shù)量最多，占到5家，這與開頭提到的原因有很大關系；另外，券商系、私募系、保險系的公募基金公司也都有總經(jīng)理還有在管基金。

但是從基金業(yè)績來看，各位總經(jīng)理的表現(xiàn)差異還是非常大的。

以東方阿爾法基金的總經(jīng)理劉明為例，目前他在管的產(chǎn)品一共有2只，分別是東方阿爾法精選混合基金和東方阿爾法招陽混合基金，但這兩只基金今年以來的業(yè)績幾乎都處于同類產(chǎn)品墊底的水平。

Wind數(shù)據(jù)顯示，東方阿爾法招陽C上半年虧損幅度達到34.06%，A份額虧損幅度也超過33%，在全市場偏股混合型基金中排在倒數(shù)第五位（份額合并計算）。而東方阿爾法精選C份額和A份額上半年的虧損幅度分別為31.46%和31.29%，這樣的業(yè)績回報在靈活配置基金中也是倒數(shù)的。

單從二季度的業(yè)績來看，東方阿爾法招陽和東方阿爾法精選單季度的虧損也分別在13%和11%左右，都是處于行業(yè)后5%的水平。

為什么會出現(xiàn)這種情況？我們可以從基金二季報里窺出一些原因。下面是東方阿爾法招陽的二季報，劉明在二季度增持了國內(nèi)3D打印龍頭鉑力特和射頻芯片重要廠商臻鐳科技，增持幅度達到40%和27.73%。不過這2只個股二季度分別下跌了15.12%和28.55%，不僅如此，該基金前十大重倉股中二季度上漲的僅有1只，其余9只齊齊下跌，跌幅超過20%的有4只，還有2只下跌也超過10%，直接拖累了基金的凈值表現(xiàn)。

東方阿爾法精選也大幅加倉了鉑力特和臻鐳科技，情況與東方阿爾法招陽可以說如出一轍。

如果把時間拉長，截至7月19日，東方阿爾法招陽成立以來已經(jīng)虧損了57.91%、近三年虧損58.26%，東方阿爾法精選成立以來虧損30.76%，近三年虧損也達到驚人的50.22%。

劉明本人是非常資深的資管老將，從上世紀90年代初就開始證券從業(yè)，曾任廈門證券公司鷺江營業(yè)部總經(jīng)理、廈門產(chǎn)權交易中心副總經(jīng)理、香港時富金融服務集團投資經(jīng)理等職務，也在大成基金做到了副總經(jīng)理一職。2015年他開始參與籌備東方阿爾法基金，并在公司成立后出任總經(jīng)理、投資總監(jiān)，同時還管理了2只產(chǎn)品。

劉明在東方阿爾法招陽的二季報中也解釋稱，該基金持倉主要以軍工板塊股票為主，由于中期調(diào)整等因素對軍工行業(yè)形成壓制，市場投資者對這類股票持觀望態(tài)度，股價走勢偏弱。2季度期間國防軍工指數(shù)下跌3.98%，基金凈值也跟隨指數(shù)震蕩下行。

只不過總經(jīng)理的業(yè)績確實不太好看，而且這樣的情況還不是個例。

總經(jīng)理掛帥也不靈，這些基金年內(nèi)“跌跌不休”

在公布了二季報的基金中，還有一只基金同樣因為上半年虧損超過30%引起了市場和投資者的注意，并且該產(chǎn)品的基金經(jīng)理也是公募基金的總經(jīng)理，那就是天治量化核心精選。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年上半年天治量化核心精選A份額和C份額的凈值跌幅都將近30%，在全市場偏股混合型基金中處于倒數(shù)水平。而該基金的操盤手，正是天治基金總經(jīng)理許家涵。

公開資料顯示，許家涵是天治基金的老員工了，2007年9月就加入了該公司，從交易員干起，去年年底通過內(nèi)部晉升，從副總經(jīng)理升任總經(jīng)理一職。

也是在去年8月，許家涵接手了天治量化核心精選基金，不過也沒能阻止這只基金下跌的趨勢。今年二季度，天治量化核心精選C下跌超過17%、天治量化核心精選A也下跌了16.97%，上半年這兩只基金的跌幅也分別達到29.56%和29.50%。

通過持倉情況可以看到，許家涵開始管理天治量化核心精選后，對持倉進行了比較大的調(diào)整，今年二季度重倉股與他接手之初相比已經(jīng)全部更換。他在二季報中也表示，二季度該基金操作層面重點關注從0到1的投資機會，重點布局了衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、低空經(jīng)濟，控制回撤方面也盡量選擇一些阿爾法屬性強的標的，個股集中度較低，配置一籃子股票，分散化解風險，行業(yè)集中，個股分散。不過目前看來并未奏效，截至7月19日該基金跌幅進一步擴大，年內(nèi)已經(jīng)下跌了34.43%。

相比之下，許家涵管理的另外一只靈活配置基金天治研究驅動，由于全部倉位都配置了債券、銀行存款和結算備付金，上半年還能憑借正收益排進同類基金的前40%。不過一個不好的消息是，截至7月19日，這只基金的年內(nèi)回報也已經(jīng)出現(xiàn)虧損。

而他管理的二級債基天治穩(wěn)健雙盈，二季度憑借-2.42%的收益在全市場所有二級債基中排在倒數(shù)第七名。

另一個不得不提的總經(jīng)理是知名公募老將、匯泉基金總經(jīng)理梁永強。

作為原華商基金總經(jīng)理、匯泉基金創(chuàng)始合伙人，梁永強回歸公募曾一度引發(fā)行業(yè)熱議，也吸引了投資者的廣泛關注與支持。匯泉策略優(yōu)選混合是這家公司的第一只產(chǎn)品，也寄托了這位大佬的投資理念和新框架體系。不過從產(chǎn)品的業(yè)績表現(xiàn)上來看，一切似乎沒有預想的那么順利。

今年二季度，匯泉策略優(yōu)選C的凈值漲跌幅為-7.90%，上半年累計下跌了24.34%，前者在全市場偏股混合型基金中位于后15%，后者則排在后3%。

把時間維度拉長，截至7月19日，匯泉策略優(yōu)選A成立以來的凈值已經(jīng)腰斬，近三年跌幅54.51%。

在基金二季報中，梁永強表示，本期基金組合持續(xù)增加了一些高股息和上游資源資產(chǎn)的配置，使得組合在風格上更偏價值一些。未來配置的主要方向包括：一是低估值的金融、資源品、運營商等，二是門檻高、具備中長期自主可控潛力的半導體設備和材料、軍工等科技方向，三是人工智能大潮激發(fā)下的機器人方向。

事實上，不僅是匯泉策略優(yōu)選，梁永強管理的其他幾只基金，今年以來業(yè)績也并不理想。例如，2021年11月成立的匯泉臻心致遠C，今年二季度虧損6.69%，上半年虧損21.01%；去年9月才成立的匯泉啟元未來A，今年上半年也已經(jīng)虧損了17.15%，不過進入7月以來有止跌回溫的勢頭。

除此之外，還有多位總經(jīng)理掌管的基金，業(yè)績也排在同類產(chǎn)品的后三分之一，似乎與總經(jīng)理“親自”掛帥的名頭不符。但客觀來說，也有基金公司總經(jīng)理管理的產(chǎn)品，上半年交出了一張不錯的成績單。

總經(jīng)理是否應該親自管理基金？業(yè)內(nèi)人士：應確保這種安排能為投資者帶來價值

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，今年二季度，東方紅啟恒三年持有A的凈值增長率為5.81%，排在全市場4425只偏股混合型基金（份額分開計算）的前6%。上半年該基金的收益率為16.48%，甚至排進了同類基金的前2%。

該基金由上海東方證券資產(chǎn)管理有限公司（以下簡稱東證資管）總經(jīng)理張鋒和另一名基金經(jīng)理王焯共同管理，最新規(guī)模100.52億元?；鸾?jīng)理在二季報中表示，二季度表現(xiàn)較好的行業(yè)和板塊仍然是能源、資源、銀行、公用事業(yè)、紅利等方向，央國企股票表現(xiàn)好于民企股，大市值個股明顯強于小盤、微盤股票。

從具體操作上來看，張鋒二季度大幅增持了華潤三九，同時加倉了寶鋼股份和國藥一致；減持長江電力和中國海洋石油，頗有一些隨著紅利資產(chǎn)持續(xù)走高分批賣出、落袋為安的意味。

另一只由總經(jīng)理掛帥、表現(xiàn)不俗的基金代表則是睿遠穩(wěn)進配置兩年持有期混合基金。作為一只偏債混合型基金，該基金二季度凈值上漲4.66%，上半年漲幅為7.65%，在全市場同類產(chǎn)品中都是名列前茅。

該產(chǎn)品由睿遠基金總經(jīng)理饒剛和侯振新共同管理，也是饒剛唯一一只在管產(chǎn)品，最新規(guī)模80.55億元。作為一只偏債混合型基金，睿遠穩(wěn)進配置兩年持有的權益?zhèn)}位為28.98%，債券倉位66.13%。

從二季度具體操作上來看，在權益資產(chǎn)方面，基金經(jīng)理對持倉標的適當提升了集中度，從而進一步聚焦在確定性相對較高的核心標的，另一方面對于部分股價變化較大的標的根據(jù)預期回報率水平進行了持倉結構的再平衡。債券持倉方面則主要持有低估值的轉債品種，同時對中長期持有的部分金融轉債進行了減持，實現(xiàn)了不錯的收益。

有公募人士告訴每經(jīng)記者，基金公司總經(jīng)理出任基金經(jīng)理并親自管產(chǎn)品，通常是出于幾點考慮：1、總經(jīng)理具有深厚的行業(yè)背景和投資經(jīng)驗，對特定市場或資產(chǎn)類別有深入的了解和興趣，因此選擇親自管理基金，以實現(xiàn)自己的投資理念；2、通過親自管理基金向市場展示對公司產(chǎn)品的信心，有助于提升投資者對基金的信任，在這種情況下也可以視為公司品牌建設的一部分；3、在公司初創(chuàng)或基金經(jīng)理更替等過渡期，總經(jīng)理可能暫時擔任基金經(jīng)理，以確?；疬\作的連續(xù)性和穩(wěn)定性等等。

“一般來說，總經(jīng)理需要處理公司的日常運營和戰(zhàn)略規(guī)劃，兼任基金經(jīng)理有可能會導致職責分散、影響工作效率。但有的總經(jīng)理本身就是投研出身，投資者也認他們，這個時候親自管產(chǎn)品也是正常的，因此是否應該兼任基金經(jīng)理并沒有絕對的好壞之分，需要根據(jù)具體情況和公司的實際需求來決定。重要的是確保這種安排能夠為投資者帶來價值，同時不損害公司的長期利益和聲譽。”該人士表示。