阿根廷產(chǎn)能擴(kuò)張近一半 碳酸鋰價(jià)格面臨沖擊？

每經(jīng)記者 胥 帥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

7月15日早間，備受關(guān)注的美洲杯決賽打響，隊(duì)長(zhǎng)梅西領(lǐng)銜的阿根廷對(duì)決哥倫比亞。最終加時(shí)賽由勞塔羅一擊制勝，爆射進(jìn)網(wǎng)鎖定勝局。阿根廷成為繼西班牙之后，世界足壇歷史上第二支實(shí)現(xiàn)大賽三連的球隊(duì)。當(dāng)然，阿根廷受關(guān)注的不只是足球，還有阿根廷的鹽湖。

視覺中國(guó)圖

阿根廷作為南美國(guó)家，近年來因其豐富的鹽湖資源而備受全球關(guān)注。鹽湖中蘊(yùn)藏的碳酸鋰，作為鋰電池制造的核心原材料，其重要性不言而喻。阿根廷鹽湖的開發(fā)與利用，對(duì)全球碳酸鋰市場(chǎng)格局帶來了顯著變化。今年前4個(gè)月，阿根廷的鋰產(chǎn)量就增加了近一半。有觀點(diǎn)認(rèn)為，阿根廷鹽湖放量將對(duì)價(jià)格造成沖擊。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方采訪發(fā)現(xiàn)，這些增產(chǎn)的項(xiàng)目基本上都在業(yè)內(nèi)預(yù)期之內(nèi)，并未給鋰市場(chǎng)帶來太大的波瀾。鋰市場(chǎng)的供需格局依然處于均衡區(qū)間，價(jià)格也未出現(xiàn)大幅下跌。中國(guó)企業(yè)仍然看重鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢(shì)，并繼續(xù)努力擴(kuò)充阿根廷鹽湖的產(chǎn)能。

阿根廷產(chǎn)能釋放加快

經(jīng)歷7月1日的漲停之后，西藏珠峰（SH600338，股價(jià)9.37元，市值85.66億元）現(xiàn)在股價(jià)，已經(jīng)低于7月1日的收盤價(jià)（10.16元）。

就在7月1日西藏珠峰股價(jià)出現(xiàn)異動(dòng)前，阿根廷當(dāng)?shù)貢r(shí)間2024年6月28日，西藏珠峰旗下安赫萊斯“年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目”正式取得薩爾塔省有關(guān)部門簽發(fā)的“環(huán)境影響聲明書”（DIA）。西藏珠峰通過控股87.5%的西藏珠峰資源（香港）有限公司等兩級(jí)通道公司，實(shí)控位于阿根廷薩爾塔省的孫公司阿根廷鋰鉀有限公司（以下簡(jiǎn)稱阿根廷鋰鉀），正在推進(jìn)安赫萊斯鋰鹽湖礦權(quán)組“年產(chǎn)3萬噸鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目”的投資建設(shè)。

自2018年獲得阿根廷安赫萊斯鹽湖項(xiàng)目后，西藏珠峰旗下阿根廷碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目因環(huán)評(píng)報(bào)告遲遲未有新進(jìn)展。2021年2月到9月這段時(shí)間，西藏珠峰股價(jià)實(shí)現(xiàn)超300%的漲幅，主要得益于碳酸鋰牛市背景下的阿根廷鹽湖。

7月15日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系到西藏珠峰有關(guān)人士，對(duì)方提及阿根廷鹽湖的稟賦資源較好，擁有更低的鎂鋰比。

據(jù)了解，更少的雜質(zhì)和鎂鋰比，就意味著更低的鹽湖提鋰成本，更高的毛利和利潤(rùn)率。目前，國(guó)內(nèi)能實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)的鹽湖，主要集中在青海的柴達(dá)木盆地，以鹽湖股份、藏格礦業(yè)所在察爾汗鹽湖居多。相比阿根廷鹽湖，青海鹽湖鋰濃度要低、雜質(zhì)要多，對(duì)應(yīng)工藝技術(shù)的要求更高，所以對(duì)比生產(chǎn)成本會(huì)高。但即便如此，在鋰價(jià)頂峰的2021年和2022年，兩家公司碳酸鋰毛利率低的在70%上下，高的超過了90%。對(duì)于長(zhǎng)期處在傳統(tǒng)鉛鋅礦賽道的西藏珠峰來講，阿根廷鹽湖提鋰投產(chǎn)也意味著打開第二增長(zhǎng)曲線。但正是由于遲遲沒有最新進(jìn)展，西藏珠峰被市場(chǎng)認(rèn)為是只會(huì)講故事的鋰礦企業(yè)。

西藏珠峰旗下阿根廷碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項(xiàng)目拿到“環(huán)境影響聲明書”（DIA），這被上述西藏珠峰有關(guān)人士形容為，類似國(guó)內(nèi)開礦企業(yè)拿到礦山“采礦證”。通常而言，獲得阿根廷當(dāng)?shù)卣h(huán)評(píng)批復(fù)后，從項(xiàng)目建設(shè)到設(shè)備安裝等需要的周期，大致在12個(gè)月。

然而，此事聯(lián)系到的另一個(gè)背景是，阿根廷鹽湖產(chǎn)出的碳酸鋰，將在今年加速放量。中國(guó)地質(zhì)調(diào)查局南京中心援引的報(bào)告顯示，根據(jù)阿根廷國(guó)家統(tǒng)計(jì)和普查局（Indec）發(fā)布的數(shù)據(jù)，得益于鋰業(yè)蓬勃發(fā)展，以及新項(xiàng)目和新投資，2024年前4個(gè)月，作為全球第四大鋰生產(chǎn)國(guó)的阿根廷，其鋰產(chǎn)量較2023年同期增長(zhǎng)49.7%，4月單月鋰產(chǎn)量同比增長(zhǎng)40.6%。

值得一提的是，阿根廷鹽湖超過40%的產(chǎn)量同比增幅，是建立在高增長(zhǎng)基數(shù)上的。美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2023年，阿根廷鋰產(chǎn)量為5.07萬噸，較2022年的3.48萬噸大幅增長(zhǎng)45.7%。去年，阿根廷成為世界第四大鋰礦生產(chǎn)國(guó)和第三大鋰礦出口國(guó)，鋰礦產(chǎn)量?jī)H次于澳大利亞（45.38萬噸，同比增幅15.1%）、智利（23.22萬噸，同比增幅15.8%）和中國(guó)（17.41萬噸，同比增幅46.0%）。

卓創(chuàng)資訊碳酸鋰分析師韓敏華向記者表示，今年以來，我國(guó)碳酸鋰進(jìn)口量保持增長(zhǎng)。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1~5月累計(jì)進(jìn)口量在8.68萬噸，較去年同期增長(zhǎng)43.74%，其中進(jìn)口自阿根廷的數(shù)量占比為18.67%，較去年同期提升8.52個(gè)百分點(diǎn)，進(jìn)口自阿根廷的累計(jì)數(shù)量為1.6萬噸，較去年同期增長(zhǎng)164.31%。這些數(shù)據(jù)反映出，今年以來阿根廷提鋰產(chǎn)量增速提升。

值得注意的是，阿根廷已探明鋰資源儲(chǔ)量近1900萬噸，約占全球總儲(chǔ)量的21%。按照上述供給增速，將對(duì)全球鋰供應(yīng)帶來新的沖擊。

增產(chǎn)背后的中國(guó)企業(yè)

作為南美“鋰三角”的一員，阿根廷擁有多個(gè)鹽湖項(xiàng)目，其中包括Cauchari-Olaroz、CentenarioRatones、 Sal de Oro、TresQuebradas和Mariana等。這些鹽湖項(xiàng)目由多家公司參與開發(fā)，其中包括多家中國(guó)企業(yè)，如贛鋒鋰業(yè)、青山控股和紫金礦業(yè)集團(tuán)等。

例如，Cauchari-Olaroz鹽湖項(xiàng)目由贛鋒鋰業(yè)參與開發(fā)，2024年預(yù)計(jì)產(chǎn)能逐步達(dá)到4萬噸碳酸鋰；CentenarioRatones鹽湖項(xiàng)目由中國(guó)青山集團(tuán)和法國(guó)Eramet集團(tuán)共同參與，在滿負(fù)荷生產(chǎn)情況下，一期工程產(chǎn)量預(yù)計(jì)將達(dá)到2.4萬噸碳酸鋰。其他鹽湖項(xiàng)目——紫金礦業(yè)的TresQuebradas（3Q）、贛鋒鋰業(yè)的Mariana等也在積極推進(jìn)中。上述鹽湖項(xiàng)目合計(jì)鋰鹽年產(chǎn)能約8.9萬噸。這也就意味著，阿根廷鹽湖產(chǎn)能釋放背后的一大推動(dòng)力，是來自中國(guó)的企業(yè)。

那么，西藏珠峰鹽湖項(xiàng)目“環(huán)評(píng)”獲批，以及阿根廷鹽湖產(chǎn)能釋放，二者是否有必然聯(lián)系，是否預(yù)示著阿根廷方面鼓勵(lì)開鋰礦？

“阿根廷的鹽湖以后會(huì)有增產(chǎn)，因?yàn)橥读撕枚嗄?，也喊了很多年。但?shí)際的量，可能沒有大家想象的，增長(zhǎng)得那么快。”一家A股鋰企的高管通過微信向記者分析指出，目前，贛鋒鋰業(yè)兩個(gè)鹽湖產(chǎn)量應(yīng)該是在爬坡階段，青山集團(tuán)的鹽湖還有待觀察技術(shù)應(yīng)用進(jìn)度，畢竟青山集團(tuán)接手這個(gè)鹽湖之前，項(xiàng)目耽誤了很多年；至于紫金礦業(yè)旗下項(xiàng)目，可能會(huì)面臨成本和收益計(jì)算，核心是鹽湖提鋰的基數(shù)，能否把成本降下來。

該高管判斷，未來三到四年，阿根廷的鹽湖能達(dá)到預(yù)期的產(chǎn)量，就很不錯(cuò)了。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士處了解到，今年，贛鋒鋰業(yè)在阿根廷的鹽湖，有希望達(dá)產(chǎn)，項(xiàng)目會(huì)有產(chǎn)品出來，“今年可能還會(huì)有一個(gè)投產(chǎn)的”。

真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯向記者表示，今年前4個(gè)月，阿根廷的鋰產(chǎn)量釋放其實(shí)是在市場(chǎng)預(yù)期之內(nèi)，“這些都是過去幾年鋰價(jià)高位投資的項(xiàng)目……這個(gè)放量已經(jīng)在預(yù)期之中，道理上應(yīng)該影響不大”。

曾經(jīng)在鋰價(jià)高位階段出現(xiàn)過鋰資源緊缺，促使大批企業(yè)以保供為目的“出海”找礦，如在阿根廷、墨西哥、蒙古國(guó)等。除開上述已知在阿根廷投放產(chǎn)能的贛鋒鋰業(yè)、西藏珠峰等，包括欣旺達(dá)、金圓股份等企業(yè)同樣也在阿根廷鹽湖尋礦。

據(jù)一知情人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者透露，盡管阿根廷鹽湖有很多，比如西北部的奧拉羅斯鹽灘，擁有估計(jì)高達(dá)640萬噸的碳酸鋰儲(chǔ)量，但其他鹽湖仍然面臨勘探尋覓的困難。有的企業(yè)在當(dāng)?shù)貐⒐甥}湖處于勘探階段，但潛在品位、儲(chǔ)量、地質(zhì)條件等結(jié)果不令人滿意。某種程度來講，這一種資源勘探就是存在賭博的成分，“這些現(xiàn)象都是很正常的，基本上全球開礦，不管是固體礦、鹽湖礦、銅礦、金礦、鋰礦，周期很長(zhǎng)，這典型說明了礦資源的屬性。周期長(zhǎng)，投資大，風(fēng)險(xiǎn)大，收益也大，它是個(gè)典型的產(chǎn)業(yè)周期”。

根據(jù)記者采訪了解到的情況，阿根廷鹽湖放量沒有新開礦，基本上在業(yè)內(nèi)是打“明牌”的資源礦產(chǎn)。

供需均未等來“爆點(diǎn)”

“年初大家估計(jì)今年供給量的時(shí)候，基本上都把這些算進(jìn)去了。”墨柯如是說。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，今年4月，中國(guó)有色金屬工業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長(zhǎng)、鋰業(yè)分會(huì)會(huì)長(zhǎng)李宇圣曾預(yù)計(jì)，2024年，全球鋰供應(yīng)量有望在140萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量）以上，阿根廷約8.9萬噸的產(chǎn)能釋放，將占不小的比例，但相比2022年預(yù)計(jì)的16萬噸，縮水了一半。

隨著阿根廷鹽湖產(chǎn)量增加，全球鋰鹽供應(yīng)量上升，可能會(huì)對(duì)鋰鹽價(jià)格產(chǎn)生一定的壓制作用。然而，價(jià)格受多種因素影響，包括市場(chǎng)需求、生產(chǎn)成本、市場(chǎng)預(yù)期等，因此具體價(jià)格走勢(shì)，仍需根據(jù)市場(chǎng)情況判斷。

事實(shí)上，今年以來，碳酸鋰價(jià)格并沒有因?yàn)榘⒏a(chǎn)量釋放，出現(xiàn)大幅下跌。以期貨價(jià)格為例，碳酸鋰主連價(jià)格一直在8.6萬元/噸到12萬元/噸區(qū)間徘徊。

一位不愿具名的能源金屬首席分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析指出，因?yàn)殇囀袌?chǎng)沒有出現(xiàn)改變均衡價(jià)格的“爆點(diǎn)”，價(jià)格也只能在這一區(qū)間震蕩，“總體鋰的供給還是大于需求的，今年新能源新增車型以插混為主，對(duì)鋰的帶動(dòng)量就小，歐美國(guó)家前5個(gè)月的環(huán)比增幅也才3個(gè)點(diǎn)，需求沒有出現(xiàn)爆點(diǎn)”。

然而，供給還是在繼續(xù)增量，比如南美四大鹽湖、澳礦的liontown、非洲的goulamina礦和bougouni礦。而在國(guó)內(nèi)，能在今年到明年大規(guī)模新增產(chǎn)能的，有青海中信國(guó)安鋰業(yè)發(fā)展有限公司年產(chǎn)1.5萬噸電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目，以及鹽湖股份4萬噸基礎(chǔ)鋰鹽等。這些已是在市場(chǎng)的預(yù)期內(nèi)，都是過去兩年公告過的項(xiàng)目。

“成本測(cè)算的話，就是8萬元/噸了。”上述首席分析師如是表示。事實(shí)上，8萬元/噸的生產(chǎn)成本，主要由礦石提鋰構(gòu)成，這幾乎是鋰價(jià)的安全邊際。

由此來看，市場(chǎng)把阿根廷鹽湖增產(chǎn)理解為“明牌”，因此鋰市場(chǎng)供需格局面臨的沖擊較小，目前繼續(xù)處于均衡區(qū)間。

從投資角度，也很難看到鋰企的業(yè)績(jī)彈性，上市首席分析師認(rèn)為，在現(xiàn)有鋰價(jià)的情況下，最適合的參照比對(duì)，也只有鋰企今年一季度的財(cái)報(bào)。一季度，贛鋒鋰業(yè)虧損4.39億元，盛新鋰能虧損1.44億元，鹽湖股份盈利9.34億元，藏格礦業(yè)盈利5.29億元。

這就不難理解，即便鋰價(jià)處于一個(gè)階段低點(diǎn)，中國(guó)企業(yè)仍然努力擴(kuò)充阿根廷鹽湖的產(chǎn)能。

封面圖片來源：視覺中國(guó)圖