阿根廷產(chǎn)能擴(kuò)產(chǎn)近一半，鋰價要大跌？真相是：產(chǎn)能預(yù)期是“明牌”，市場波瀾不驚

每經(jīng)記者 胥帥    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

7月15日早間，備受關(guān)注的美洲杯決賽打響，隊長梅西領(lǐng)銜的阿根廷對決哥倫比亞。最終加時賽由勞塔羅一擊制勝，爆射進(jìn)網(wǎng)鎖定勝局。阿根廷成為繼西班牙之后，世界足壇歷史上第二只實現(xiàn)大賽三連的球隊。當(dāng)然，阿根廷受關(guān)注的不只是足球，還有阿根廷的鹽湖。

阿根廷這個南美國家，近年來因其豐富的鹽湖資源而備受全球關(guān)注。鹽湖中蘊藏的碳酸鋰，作為鋰電池制造的核心原材料，其重要性不言而喻。阿根廷鹽湖的開發(fā)與利用，對全球碳酸鋰市場格局帶來了顯著變化。今年前4個月，阿根廷的鋰產(chǎn)量就增加了近一半。有觀點認(rèn)為，阿根廷鹽湖放量將對價格造成沖擊。不過《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者多方采訪發(fā)現(xiàn)，這些增產(chǎn)的項目基本上都在業(yè)內(nèi)預(yù)期之內(nèi)，并未給鋰市場帶來太大的波瀾。鋰市場的供需格局依處于均衡區(qū)間，價格也未出現(xiàn)大幅下跌。中國企業(yè)仍然看重鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢，并繼續(xù)努力擴(kuò)充阿根廷鹽湖的產(chǎn)能。

阿根廷鹽湖今年產(chǎn)能釋放加快

經(jīng)歷7月1日的漲停之后，西藏珠峰現(xiàn)在股價已經(jīng)低于當(dāng)日收盤價。

西藏珠峰當(dāng)時的股價異動是在阿根廷當(dāng)?shù)貢r間2024年6月28日，安赫萊斯“年產(chǎn)3萬噸碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項目”正式取得薩爾塔省有關(guān)部門簽發(fā)的“環(huán)境影響聲明書”（DIA）。公司通過控股87.5%的西藏珠峰資源（香港）有限公司等兩級通道公司，實控位于阿根廷共和國薩爾塔省的孫公司阿根廷鋰鉀有限公司（以下簡稱阿根廷鋰鉀），正在推進(jìn)安赫萊斯鋰鹽湖礦權(quán)組“年產(chǎn)3萬噸鹽湖提鋰建設(shè)項目”的投資建設(shè)。

自2018年獲得阿根廷安赫萊斯鹽湖項目后，西藏珠峰旗下阿根廷碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項目因環(huán)評報告遲遲未有新進(jìn)展。2021年2月到9月這段時間，西藏珠峰股價實現(xiàn)超300%的漲幅，主要得益碳酸鋰牛市背景下的阿根廷鹽湖。

7月15日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者聯(lián)系到西藏珠峰一有關(guān)人士，對方提及阿根廷鹽湖的稟賦資源較好，擁有更低的鎂鋰比。更少的雜質(zhì)和鎂鋰比也意味著更低的鹽湖提鋰成本，更高的毛利和利潤率。目前國內(nèi)能實現(xiàn)量產(chǎn)的鹽湖主要集中在青海省的柴達(dá)木盆地，以鹽湖股份、藏格礦業(yè)所在察爾汗鹽湖居多。相比阿根廷鹽湖，青海鹽湖鋰濃度要低，雜質(zhì)要多，對應(yīng)工藝技術(shù)的要求就更高，所以對比生產(chǎn)成本會高。但即便如此，在鋰價頂峰的2021年和2022年，兩家公司碳酸鋰毛利率低的在70%上下，高的超過了90%。對于長期處在傳統(tǒng)鉛鋅礦賽道的西藏珠峰來講，阿根廷鹽湖提鋰投產(chǎn)成功也意味著打開第二增長曲線。但正由于遲遲沒有最新進(jìn)展，西藏珠峰被市場認(rèn)為只是講故事的鋰礦企業(yè)。

西藏珠峰旗下阿根廷碳酸鋰鹽湖提鋰建設(shè)項目拿到“環(huán)境影響聲明書”（DIA），這一意義被西藏珠峰上述人士形容為國內(nèi)開礦企業(yè)拿到礦山“采礦證”。通常而言，獲得阿根廷當(dāng)?shù)卣h(huán)評批復(fù)后，從項目建設(shè)到設(shè)備安裝等需要的周期大致在12個月左右。

然而此事聯(lián)系到的另一個背景在于阿根廷鹽湖產(chǎn)出的碳酸鋰在今年放量。中國地質(zhì)調(diào)查局南京中心援引的報告，阿根廷國家統(tǒng)計和普查局（Indec）數(shù)據(jù)顯示，得益于鋰業(yè)蓬勃發(fā)展，以及新項目和新投資，2024年前4個月，作為全球第4大鋰生產(chǎn)國的阿根廷鋰產(chǎn)量較2023年同期增長49.7%，4月份單月該國鋰產(chǎn)量同比增長40.6%。

值得一提的是，阿根廷鹽湖這超過40%產(chǎn)量的同比增幅是建立在一個高增長的基數(shù)之上。美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，2023年阿根廷鋰產(chǎn)量為5.07萬噸，較2022年的3.48萬噸大幅增長45.7%。阿根廷成為世界第四大鋰礦生產(chǎn)國和第三大鋰礦出口國，鋰礦產(chǎn)量僅次于澳大利亞（45.38萬噸，+15.1%）、智利（23.22萬噸，+15.8%）和中國（17.41萬噸，+46.0%）。

卓創(chuàng)資訊碳酸鋰分析師韓敏華向記者表示，今年以來，我國碳酸鋰進(jìn)口量保持增長，海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，1—5月累計進(jìn)口量在8.68萬噸，較去年同期增長43.74%。其中進(jìn)口自阿根廷貨源數(shù)量占比18.67%，較去年同期提升8.52個百分點，阿根廷累計進(jìn)口量在1.6萬噸，較去年同期增長164.31%。阿根廷進(jìn)口數(shù)量及占比持續(xù)增長也在一定程度上反映出今年以來阿根廷提鋰產(chǎn)量增速提升。

要知道，阿根廷已探明鋰資源儲量近1900萬噸，約占全球總儲量的21%。按照這一供給增速，這將對全球鋰供應(yīng)市場帶來新的沖擊。

增產(chǎn)背后的中國企業(yè)

作為南美鋰三角的一員，阿根廷擁有多個鹽湖項目，其中包括Cauchari-Olaroz、CentenarioRatones、Sal de Oro、TresQuebradas和Mariana等。這些鹽湖項目由多家公司參與開發(fā)，也包括多家中國企業(yè)，如贛鋒鋰業(yè)、青山控股和紫金礦業(yè)集團(tuán)等。

其中，Cauchari-Olaroz鹽湖項目由贛鋒鋰業(yè)參與開發(fā)，2024年預(yù)計逐步達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能4萬噸碳酸鋰。CentenarioRatones鹽湖項目由中國青山集團(tuán)和法國Eramet集團(tuán)共同參與。在滿負(fù)荷生產(chǎn)的情況下，一期工程產(chǎn)量預(yù)計將達(dá)到2.4萬噸碳酸鋰當(dāng)量。

其他鹽湖項目包括紫金礦業(yè)的TresQuebradas（3Q）項目、贛鋒鋰業(yè)的Mariana項目等也在積極推進(jìn)中，這也構(gòu)成2024年阿根廷的碳酸鋰生產(chǎn)量。上述鹽湖項目合計鋰鹽年產(chǎn)能約8.9萬噸，換句話說，阿根廷鹽湖產(chǎn)能釋放背后的一大推動力是來自中國的企業(yè)。

西藏珠峰鹽湖項目“環(huán)評”獲批以及阿根廷鹽湖產(chǎn)能釋放，二者是否有必然聯(lián)系，預(yù)示阿根廷方面鼓勵開鋰？

“阿根廷的鹽湖以后會有增產(chǎn)，因為投了好多年，也喊了很多年。但實際的量，可能沒有大家想象的那么快。”一A股鋰企高管通過微信向記者分享了他的理解，贛鋒鋰業(yè)的兩個鹽湖產(chǎn)量目前應(yīng)該只是爬坡的開始。青山集團(tuán)的鹽湖還有待觀察其技術(shù)應(yīng)用的進(jìn)度，畢竟青山集團(tuán)接手這個鹽湖之前，項目還是耽誤了很多年。至于紫金礦業(yè)，它可能會面臨一個成本和收益的計算，核心是鹽湖提鋰的基數(shù)能否把成本降下來。他判斷，阿根廷鹽湖在未來三到四年里能達(dá)到可預(yù)期中的產(chǎn)量就很不錯了。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者從贛鋒鋰業(yè)一相關(guān)人士處了解到，今年贛鋒鋰業(yè)在阿根廷鹽湖是有希望達(dá)產(chǎn)，會有項目產(chǎn)品出來，“今年可能還會有一個投產(chǎn)的”。

真鋰研究創(chuàng)始人、總裁墨柯向記者表示，阿根廷今年前4個月的鋰產(chǎn)量釋放其實是在市場預(yù)期之內(nèi)，“這些都是過去幾年鋰價高位投資的項目??這個放量已經(jīng)在預(yù)期之中，道理上應(yīng)該影響不大”。

曾經(jīng)在鋰價高位階段出現(xiàn)過鋰資源緊缺，促使大批企業(yè)以保供為目的“出海”找礦，阿根廷、墨西哥、津巴布韋、蒙古國等。除開上述已知在阿根廷投放產(chǎn)能的贛鋒鋰業(yè)、西藏珠峰等，包括欣旺達(dá)、金圓股份等企業(yè)同樣也在阿根廷鹽湖尋礦。

據(jù)一知情人士向記者透露，盡管阿根廷鹽湖有很多，比如西北部的奧拉羅斯鹽灘，擁有估計高達(dá)640萬噸的碳酸鋰儲量，但其他鹽湖仍然面臨勘探尋覓。有企業(yè)在當(dāng)?shù)貐⒐甥}湖處于勘探階段，但潛在品位、儲量、地質(zhì)條件等結(jié)果不令人滿意。某種程度來講，這一種資源勘探就是存在賭博的成分，“這些現(xiàn)象都是很正常的，基本上全球開礦，不管是固體礦、鹽湖礦、銅礦、金礦、鋰礦，周期很長，這典型說明了礦資源的屬性。周期長，投資大，風(fēng)險大，收益也大，它是個典型的產(chǎn)業(yè)周期”。

根據(jù)記者采訪了解到的情況，阿根廷鹽湖放量沒有新開礦，基本上在業(yè)內(nèi)打“明牌”的資源礦產(chǎn)。

供需均未等來“爆點”

“年初大家估計今年供給量的時候，基本上都把這些算進(jìn)去了。”墨柯說。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會副秘書長、鋰業(yè)分會會長李宇圣在4月預(yù)計2024年全球鋰供應(yīng)量有望達(dá)到140萬噸LCE（碳酸鋰當(dāng)量）以上。阿根廷約8.9萬噸的產(chǎn)能釋放是不小的比例。但相比2022年預(yù)計的16萬噸，也能發(fā)現(xiàn)相比縮水了一半。

隨著阿根廷鹽湖產(chǎn)量的增加，全球鋰鹽的供應(yīng)量將上升，這可能會對鋰鹽價格產(chǎn)生一定的壓制作用。然而，價格受多種因素影響，包括市場需求、生產(chǎn)成本、預(yù)期等，因此具體價格走勢仍需根據(jù)市場情況判斷。

但由于是出現(xiàn)在預(yù)期之內(nèi)，反而今年碳酸鋰價格并沒有因為阿根廷產(chǎn)量釋放而出現(xiàn)大幅下跌。

以更能反應(yīng)未來預(yù)期的期貨價格為例，碳酸鋰主連一直在8.6萬元/噸到12萬元/噸價格區(qū)間徘徊。

一不愿具名的能源金屬首席分析師向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者分析，因為鋰市場的供需雙方?jīng)]有改變均衡價格的“爆點”，價格也只能表現(xiàn)在這一區(qū)間震蕩，“總體鋰的供給還是大于需求的，今年新能源新增車型以插混為主，對鋰的帶動量就小，歐美國家前5個月的環(huán)比增幅也才3個點，需求沒有出現(xiàn)爆點”。然而供給的增量還是在繼續(xù)，比如南美四大鹽湖、澳礦的liontown、非洲的goulamina礦、bougouni礦。至于國內(nèi)，能在今年到明年大規(guī)模新增產(chǎn)能的有青海中信國安鋰業(yè)發(fā)展有限公司年產(chǎn)1.5萬噸電池級碳酸鋰項目、鹽湖股份4萬噸基礎(chǔ)鋰鹽等。而這些基本上也已經(jīng)是在預(yù)期之內(nèi)，都是過去兩年公告過的項目。只不過區(qū)別在于，生產(chǎn)成本更低的鹽湖提鋰產(chǎn)能釋放的積極性要大于礦石提鋰。

“成本測算的話，就是8萬元/噸了。”上述首席分析師說。

8萬元/噸生產(chǎn)成本主要由礦石提鋰構(gòu)成，它幾乎構(gòu)成鋰價的安全邊際。

由此一來，阿根廷鹽湖增產(chǎn)因為其打“明牌”的特性，也沒有給行業(yè)帶來興奮之感，鋰市場的供需格局依然處于現(xiàn)在的均衡區(qū)間。從投資角度，也很難看到鋰企的業(yè)績彈性，該首席分析師認(rèn)為在現(xiàn)有鋰價的情況下，最適合參照比對也只有今年一季度的鋰企財報。贛鋒鋰業(yè)一季度虧損4.39億元，雅化集團(tuán)一季度盈利1493.05萬元、盛新鋰能虧損1.44億元。但同樣能看到鹽湖提鋰的成本優(yōu)勢，鹽湖股份一季度盈利9.34億元，藏格礦業(yè)盈利5.29億元。

這其實就不難理解，即便鋰價處于一個階段低點，但中國企業(yè)仍然努力擴(kuò)充阿根廷鹽湖的產(chǎn)能。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 劉國梅 攝