5月增加1.16萬(wàn)億元！非銀存款高增背景下，收益超3%的理財(cái)、基金、保險(xiǎn)、信托??這些產(chǎn)品該如何選擇？

每經(jīng)記者 涂穎浩  宋欽章    每經(jīng)編輯 馬子卿

“如果資金能放一年，推薦這款固收打底的理財(cái)產(chǎn)品，這兩天正在發(fā)售，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在1.8%至5.8%之間，之前推出的同策略產(chǎn)品平均持有收益率高于4%，有很多老客戶(hù)都提前預(yù)約了。”近日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者以投資者身份走訪銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，某股份制銀行理財(cái)經(jīng)理小陸向記者推薦了一款多元配置的理財(cái)產(chǎn)品。

金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，5月居民部門(mén)存款增加4200億元，同比少增1164億；企業(yè)部門(mén)存款減少8000億元，同比多減6607億；而非銀行金融機(jī)構(gòu)存款增加11600億元，同比多增8379億元。記者注意到，最近一個(gè)月，多地的中小銀行對(duì)存款掛牌利率進(jìn)行了調(diào)整，降幅最高可達(dá)60個(gè)基點(diǎn)。

在非銀存款高增、存款利率下行背景下，非銀機(jī)構(gòu)提供的各類(lèi)產(chǎn)品利率表現(xiàn)如何？小陸表示，以該行代銷(xiāo)的1年期固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品為例，一般是在3%左右，如果超過(guò)3.5%的就比較難，肯定要做一些多元化的配置才可以。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，對(duì)于客戶(hù)存款轉(zhuǎn)理財(cái)?shù)男枨?，一些理?cái)經(jīng)理推薦了偏債型基金，可與理財(cái)產(chǎn)品靈活搭配；還有理財(cái)經(jīng)理推薦了終身壽險(xiǎn)等保險(xiǎn)產(chǎn)品，預(yù)定利率能達(dá)到3%水平。

理財(cái)：3%產(chǎn)品較為普遍，但有下行壓力

“這款理財(cái)產(chǎn)品是固收打底的，做一些多元配置的理財(cái)，主要包括高股息策略，靈活運(yùn)用優(yōu)先股、黃金、美股等策略豐富收益，同策略的私行版產(chǎn)品表現(xiàn)還不錯(cuò)，需要40萬(wàn)元起投，現(xiàn)在發(fā)了一些零門(mén)檻的產(chǎn)品，25日開(kāi)始一周的募集期，不需要贖回，一年以后自動(dòng)到賬。”近日，記者在走訪銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)，一位理財(cái)經(jīng)理小陸向記者推薦了這款理財(cái)產(chǎn)品。

“6月21日開(kāi)放預(yù)約購(gòu)買(mǎi)后，我們自己還有很多老客戶(hù)都預(yù)約了。”該理財(cái)經(jīng)理介紹稱(chēng)，參考同策略產(chǎn)品業(yè)績(jī)，截至6月14日，成立以來(lái)年化5.29%，最大回撤-0.98%，平均持有收益率超過(guò)4%。

不過(guò)，預(yù)期收益更高意味著潛在風(fēng)險(xiǎn)更大，這款理財(cái)產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為三級(jí)。“相比純固收產(chǎn)品，采用這種策略的理財(cái)產(chǎn)品收益更高，也提高了風(fēng)險(xiǎn)。”小陸表示，以該行代銷(xiāo)的1年期固收類(lèi)理財(cái)產(chǎn)品為例，一般是在3%左右，如果超過(guò)3.5%的就比較難，肯定要做一些多元化的配置才可以。

與1年期產(chǎn)品相比，期限長(zhǎng)達(dá)2年、3年的理財(cái)產(chǎn)品收益會(huì)更加穩(wěn)定。在另一家中小銀行網(wǎng)點(diǎn)，理財(cái)經(jīng)理小吳向記者推薦了該行代銷(xiāo)的一款3年期理財(cái)產(chǎn)品，該產(chǎn)品業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在3%—4%之間，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為二級(jí)。

“現(xiàn)在利率下行，不管是買(mǎi)理財(cái)買(mǎi)存款都是一樣的。未來(lái)1到2年后，看現(xiàn)在還是很高的，就像現(xiàn)在看過(guò)去也是一樣。2018—2019年市場(chǎng)很好的時(shí)候4%—5%都有，現(xiàn)在能做到3%左右。”前述理財(cái)經(jīng)理表示，現(xiàn)在可選的投資類(lèi)別很少，10年期國(guó)債利率降到2.3%、2.4%了。因此銀行理財(cái)產(chǎn)品也都差不多，產(chǎn)品收益是同質(zhì)化的。

對(duì)于將定期存款銀行理財(cái)產(chǎn)品的客戶(hù)，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益更具優(yōu)勢(shì)。穩(wěn)健投資的居民小趙告訴記者，“我有一筆定存要到期了，本來(lái)想再存3年定存，但現(xiàn)在利率太低了，聽(tīng)說(shuō)最近理財(cái)產(chǎn)品收益不錯(cuò)，準(zhǔn)備嘗試買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品。”

近兩個(gè)月來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模持續(xù)攀升。根據(jù)普益標(biāo)準(zhǔn)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至5月末全市場(chǎng)理財(cái)存續(xù)規(guī)模較上月提升0.9%，至29萬(wàn)億元。其中，理財(cái)公司存續(xù)規(guī)模較上月提升1.6%，至25.3萬(wàn)億元。根據(jù)華寶證券的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至6月23日，封閉1—3年固收理財(cái)產(chǎn)品近1年的年化收益率3.38%，較前一周下降1個(gè)BP。

在業(yè)內(nèi)看來(lái)，短期內(nèi)理財(cái)收益率或高位震蕩、破凈率預(yù)計(jì)維持低位，但中長(zhǎng)期仍面臨一定下行壓力。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家團(tuán)隊(duì)研報(bào)指出有三點(diǎn)原因，一是在央行引導(dǎo)下，長(zhǎng)債利率上行壓力相對(duì)明顯，或?qū)﹂L(zhǎng)期限理財(cái)收益形成一定拖累；二是當(dāng)前理財(cái)市場(chǎng)的現(xiàn)金及銀行存款的配置比例偏高（2023年末存款類(lèi)持有比例約26.7%），受存款利率下行風(fēng)險(xiǎn)影響顯著，后續(xù)隨著存款自律約束加強(qiáng)和保險(xiǎn)資管的協(xié)議存款配置通道被切斷，理財(cái)收益或進(jìn)一步承壓；三是贖回潮以來(lái)，機(jī)構(gòu)行為有所趨同，低波、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)模式也會(huì)對(duì)理財(cái)收益提升帶來(lái)約束。

基金：推薦以債券為主，與理財(cái)產(chǎn)品做搭配

“定存到期，如果買(mǎi)基金產(chǎn)品有沒(méi)有產(chǎn)品推薦呢？”對(duì)于這樣的詢(xún)問(wèn)，某銀行理財(cái)經(jīng)理向記者推薦了一款中短期債券型證券投資基金。“這兩年混合偏股的基金平均跌幅會(huì)在20%、30%，偏債券型的收益率要好一點(diǎn)?？梢愿碡?cái)可以做一個(gè)搭配。”該產(chǎn)品歷史收益顯示，近一個(gè)月年化回報(bào)4.75%，今年以來(lái)年化回報(bào)4.22%。

該理財(cái)經(jīng)理補(bǔ)充道，一般來(lái)說(shuō)，有的基金產(chǎn)品有封閉期，到期可以繼續(xù)投資，也可以贖回。她還強(qiáng)調(diào)稱(chēng)，“就算是債券型的基金產(chǎn)品，也建議至少要有一個(gè)3到6個(gè)月持有的預(yù)期。短期馬上要用的話不太建議投資基金產(chǎn)品，因?yàn)闀?huì)有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。”

數(shù)據(jù)顯示，今年起至5月31日，普通股票型、偏股混合型、股票指數(shù)型基金指數(shù)的收益率均為負(fù)，債券型基金指數(shù)收益率為1.87%，跑輸滬深300指數(shù)4.34%的漲幅。最大回撤看，債券型基金指數(shù)的最大回撤為-0.6%，在各類(lèi)型基金指數(shù)的表現(xiàn)最佳。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，有業(yè)績(jī)記錄的23186只私募證券產(chǎn)品5月收益均值為0.19%，年內(nèi)收益均值增至0.42%，逾五成產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)正收益。

排排網(wǎng)財(cái)富理財(cái)師負(fù)責(zé)人孫恩祥表示，投資私募的優(yōu)勢(shì)在于：第一，較公募相比，私募在投資策略和投資決策上相對(duì)靈活，有助于私募抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)；第二，私募的產(chǎn)品策略更為豐富，可投資于多種資產(chǎn)類(lèi)別，有助于客戶(hù)進(jìn)行分散投資和組合配置；第三，私募追求絕對(duì)收益，私募管理人主要收入來(lái)源于業(yè)績(jī)報(bào)酬，迫使私募去追求較高的投資回報(bào)。

“私募的投資門(mén)檻比較高，并不是所有投資者都是合格的私募投資者。”孫恩祥提醒，一些私募產(chǎn)品的流動(dòng)性差，投資者可能難以在短時(shí)間內(nèi)變現(xiàn)；信息透明度較低，與公募基金相比，私募的信息披露較少，可能導(dǎo)致信息不對(duì)稱(chēng)。

保險(xiǎn)：確定性強(qiáng)，長(zhǎng)期收益率接近3%

隨著銀行存款利率下行、長(zhǎng)期限大額存單漸漸“一單難求”、保本保息的國(guó)債產(chǎn)品不斷上演“秒售罄”，預(yù)定利率3%的增額終身壽險(xiǎn)在各大渠道被廣泛推薦。

記者在走訪銀行網(wǎng)點(diǎn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，鎖定長(zhǎng)期利率的保險(xiǎn)產(chǎn)品也備受投資者關(guān)注。“對(duì)于有保本保收益需求的客戶(hù)我們會(huì)推薦高現(xiàn)金價(jià)值的保險(xiǎn)產(chǎn)品，這款增額終身壽險(xiǎn)的預(yù)定利率是3%，選擇5年交，到了第五年保單現(xiàn)金價(jià)值就超過(guò)了交的保費(fèi)，收益是以現(xiàn)金價(jià)值的形式寫(xiě)入合同的，確定性強(qiáng)。”一位理財(cái)經(jīng)理在推薦保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)說(shuō)道。

值得一提的是，預(yù)定利率是由給到客戶(hù)的利益（IRR）和附加費(fèi)用率兩部分組成，因此客戶(hù)實(shí)際獲得的收益率低于預(yù)定利率水平。有保險(xiǎn)精算人士在受訪時(shí)告訴記者，目前增額終身壽險(xiǎn)第30年的收益率普遍在2.7%～2.8%左右，要比國(guó)債高一些。

一位保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)人向記者推薦了一款中小險(xiǎn)企的增額終身壽險(xiǎn)產(chǎn)品，除了回本時(shí)間快、現(xiàn)金價(jià)值高等優(yōu)勢(shì)，據(jù)其測(cè)算，該產(chǎn)品長(zhǎng)期內(nèi)部收益率超過(guò)2.9%，顯示產(chǎn)品更為激進(jìn)。

實(shí)際上，隨著市場(chǎng)利率不斷下行，保險(xiǎn)公司預(yù)定利率水平也在跟隨調(diào)降。2019年起，4.025%的年金險(xiǎn)產(chǎn)品逐漸退出市場(chǎng)，2023年，人身險(xiǎn)預(yù)定利率由3.5%下調(diào)至3.0%，今年以來(lái)，保險(xiǎn)公司陸續(xù)下架3.0%預(yù)定利率產(chǎn)品。上述銀行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，“現(xiàn)在還有3%的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，一些大的保險(xiǎn)公司都停了，有的公司還沒(méi)有停。”

不僅僅上述固定收益的壽險(xiǎn)產(chǎn)品，“固定+浮動(dòng)”收益的萬(wàn)能險(xiǎn)和分紅險(xiǎn)的利率水平也不斷下降。2023年人身險(xiǎn)預(yù)定利率下調(diào)至3.0%后，分紅險(xiǎn)預(yù)定利率上限從3%降至2.5%，萬(wàn)能險(xiǎn)最低保證利率的上限也從3%降至2%。今年年初，多家保險(xiǎn)公司收到監(jiān)管窗口指導(dǎo)，要求調(diào)低分紅險(xiǎn)收益率和萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率。

萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品作為投資屬性較強(qiáng)的一類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品，在明確保證利率的基礎(chǔ)上，設(shè)有具有浮動(dòng)收益屬性的投資賬戶(hù)，投資賬戶(hù)與實(shí)際結(jié)算利率有關(guān)，依據(jù)保險(xiǎn)公司資產(chǎn)端的收益波動(dòng)，保險(xiǎn)公司以月為周期進(jìn)行萬(wàn)能險(xiǎn)結(jié)算利率的公布。

根據(jù)此前監(jiān)管對(duì)多家保險(xiǎn)公司窗口指導(dǎo)，自2024年1月起，萬(wàn)能險(xiǎn)賬戶(hù)結(jié)算利率不得高于4%，6月后進(jìn)一步下調(diào)至3.8%、3.5%兩個(gè)上限檔位，其中部分規(guī)模較大及風(fēng)險(xiǎn)處置機(jī)構(gòu)需壓降至不超過(guò)3.5%。一位銀行理財(cái)經(jīng)理告訴記者，該行推薦的萬(wàn)能險(xiǎn)產(chǎn)品目前保底利率是2%，現(xiàn)在結(jié)算利率降到了3.9%。

分紅險(xiǎn)產(chǎn)品的收益如何呢？記者咨詢(xún)某行理財(cái)經(jīng)理，對(duì)方演示收益率情況：給到客戶(hù)的分紅=（演示利率4.5%-預(yù)定利率2.5%）×70%=1.4%，再加上預(yù)定利率2.5%，按演示利率計(jì)算的分紅險(xiǎn)收益率能達(dá)到3.9%，如果分紅險(xiǎn)的實(shí)際紅利實(shí)現(xiàn)率水平能達(dá)到100%以上，客戶(hù)能拿到的實(shí)際收益率會(huì)超過(guò)3.9%，反之實(shí)際收益率會(huì)低于該水平。

信托：非標(biāo)政信類(lèi)產(chǎn)品收益較高，但需警惕違約風(fēng)險(xiǎn)

記者以投資者身份從多家信托公司了解到，目前信托公司正在推介中的產(chǎn)品主要分為三類(lèi)：第一類(lèi)是現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，一般每日開(kāi)放申贖、每周開(kāi)放申贖或每雙周開(kāi)放申贖，主要投資于低風(fēng)險(xiǎn)的短期固定收益類(lèi)金融產(chǎn)品和貨幣市場(chǎng)工具，7日年化收益率普遍在3%及以下；第二類(lèi)是固收和“固收+”類(lèi)產(chǎn)品，大部分信托公司將底倉(cāng)配置城投債，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)集中在3%～5%；第三類(lèi)是非標(biāo)政信類(lèi)產(chǎn)品，主要投資于地方政府融資平臺(tái)債權(quán)，部分業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)能達(dá)到5%以上。

現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品方面，目前市場(chǎng)上這類(lèi)產(chǎn)品的7日年化收益率普遍在3%附近。比如某信托公司的日開(kāi)產(chǎn)品7日年化收益率為2.5%，周開(kāi)產(chǎn)品7日年化收益率為2.9%。

由于現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品起投門(mén)檻相對(duì)較低，一般是30萬(wàn)元起投資，加上較低的風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)以及較高的流動(dòng)性等特點(diǎn)，不少信托公司在發(fā)展新客戶(hù)的時(shí)候，會(huì)建議他們先投資這類(lèi)產(chǎn)品“嘗鮮”。部分信托公司為了招攬新客，還會(huì)推出業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)在2.9%附近的品種。

固收和“固收+”類(lèi)產(chǎn)品方面，相比于現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品，開(kāi)放頻率更低，常見(jiàn)的有月開(kāi)、季開(kāi)、半年開(kāi)等，部分產(chǎn)品帶有一定期限的封閉期，封閉期結(jié)束后轉(zhuǎn)為定期開(kāi)放申贖。最低投資門(mén)檻一般也是30萬(wàn)元。

一般而言，開(kāi)放頻率越低，對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)越高。一名客戶(hù)經(jīng)理向記者表示，他們定開(kāi)3個(gè)月產(chǎn)品的業(yè)績(jī)計(jì)提基準(zhǔn)是3.2%，定開(kāi)6個(gè)月產(chǎn)品的業(yè)績(jī)計(jì)提基準(zhǔn)是3.4%。另外，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)越高，一般對(duì)應(yīng)的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)也更高。以華東地區(qū)的一家信托公司為例，同樣12個(gè)月期限的信托計(jì)劃，一只R1等級(jí)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)是3.5%，而另一只R3等級(jí)產(chǎn)品的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)則為3.85%。

不少客戶(hù)經(jīng)理表示，為了提高產(chǎn)品的收益，信托公司會(huì)選擇配置浙江、江蘇等經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的低評(píng)級(jí)城投債，或者選擇非經(jīng)濟(jì)強(qiáng)省的高評(píng)級(jí)城投債。

得益于近期的降息環(huán)境，二級(jí)市場(chǎng)債券價(jià)格上漲，投資債券除了能收獲票面利息，還有機(jī)會(huì)獲得較好的資本利得收益，吸引了不少投資者搶購(gòu)。一名客戶(hù)經(jīng)理告訴每經(jīng)記者，他們的部分明星固收產(chǎn)品在開(kāi)放日很難搶到，建議提前找客戶(hù)經(jīng)理預(yù)約。

隨著市場(chǎng)利率進(jìn)一步演變，上述兩類(lèi)信托產(chǎn)品的預(yù)期年化收益可能還會(huì)走低。上海的一家信托公司表示，他們計(jì)劃在7月份推出投向標(biāo)品的固收類(lèi)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)大概在2%～3%，以及年化收益率約2.4%的現(xiàn)金管理類(lèi)產(chǎn)品。

非標(biāo)政信類(lèi)產(chǎn)品方面，雖然該類(lèi)產(chǎn)品的收益較高，但多家信托公司對(duì)此持謹(jǐn)慎態(tài)度，客戶(hù)經(jīng)理也明確建議投資人謹(jǐn)慎購(gòu)買(mǎi)。相比于前述兩類(lèi)產(chǎn)品，政信類(lèi)產(chǎn)品的起投門(mén)檻普遍在100萬(wàn)元及以上，信托期限普遍在1年及以上，存續(xù)期內(nèi)一般按季分發(fā)利息。

比如，華東區(qū)的一家信托公司表示，他們目前僅保留浙江省內(nèi)和江蘇省內(nèi)部分城投的政信項(xiàng)目，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)控制在4.2%，并要求客戶(hù)認(rèn)購(gòu)政信類(lèi)產(chǎn)品的金額不能超過(guò)賬戶(hù)余額的25%。“我們對(duì)公司主體要求特別高，必須是所在區(qū)域內(nèi)最好的一個(gè)平臺(tái)，我們才會(huì)去發(fā)，而且還要求客戶(hù)必須帶抵押物。”

上海的一家信托公司的客戶(hù)經(jīng)理表示，他們目前有投向江蘇兩地城投公司的非標(biāo)政信類(lèi)產(chǎn)品，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)約5.8%，為固定收益，但存在一定的違約風(fēng)險(xiǎn)。

另外，部分具備QDII額度的信托公司還向記者推薦了投向美元債的信托產(chǎn)品。“近兩年美元存單利率很高，可能有5%。這個(gè)底層的資產(chǎn)非常穩(wěn)健，但是客戶(hù)需要承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。此外，影響匯率走勢(shì)的因素有很多。”

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