每經(jīng)熱評(píng)︱美的置業(yè)重組啟示：上市房企要做好加減法

每經(jīng)評(píng)論員 薛暉

6月23日晚間，美的置業(yè)（HK03990，股價(jià)6.61港元，市值94.88億港元）發(fā)布公告稱，公司將進(jìn)行股權(quán)重組，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)將從上市公司剝離，由控股股東私有化。次日開盤，公司股價(jià)盤中漲幅超過100%，收盤漲69.87%。

作為港股內(nèi)房企，美的置業(yè)是少數(shù)尚未爆雷的白名單民營(yíng)企業(yè)之一。即便如此，其市值也較高點(diǎn)縮水四分之三。這正是公司控股股東擬將其房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)私有化的重要原因。

美的置業(yè)的做法比較巧妙。首先，上市公司并未退市，“退市”的僅僅是房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)，而保留在上市公司中的還有物業(yè)管理、商業(yè)管理、裝配式建筑和裝修裝飾等地產(chǎn)相關(guān)業(yè)務(wù)板塊。后者屬于當(dāng)下現(xiàn)金流比較好且利潤(rùn)較高的業(yè)務(wù)。

當(dāng)下，上市房企股價(jià)一跌再跌。在此背景下，多數(shù)上市房企都在糾結(jié)：要不要保殼？如果保殼，怎樣發(fā)揮殼功能？美的置業(yè)的探索或許能帶來些啟發(fā)。

實(shí)際上，絕大多數(shù)規(guī)模化房企的業(yè)務(wù)都不僅僅是蓋房子和賣房子，還包括一些相關(guān)板塊。如果地產(chǎn)業(yè)務(wù)不好講故事，沒有想象力。那就可以將它從資本市場(chǎng)上剝離，用更能講故事的業(yè)務(wù)吸引投資者，讓股價(jià)潛能再釋放，讓投資者重燃信心。此前，曾經(jīng)的千億房企榮盛發(fā)展在股價(jià)低迷時(shí)也將儲(chǔ)能業(yè)務(wù)裝進(jìn)上市公司，一度提振投資者信心。

當(dāng)然，這些都是有故事的房企。如果真沒故事，主動(dòng)退市也不失為一個(gè)選擇。

曾幾何時(shí)，上市是許多房企的夢(mèng)想。上市融資可以加速擴(kuò)張，而進(jìn)一步的擴(kuò)張，就需要給資本市場(chǎng)講故事，談理想，說前景。對(duì)于朝陽產(chǎn)業(yè)來說，這樣做是有人信的。中國(guó)的房地產(chǎn)業(yè)，如今就像一個(gè)中老年人，不適合朝氣蓬勃慷慨激昂地談夢(mèng)想了。不但房企本身已經(jīng)不太會(huì)講故事，對(duì)股民失去了吸引力，就連購(gòu)房人的興趣也在改變?，F(xiàn)在買房子的人基本上都是為了居住，很少有人是為了投資。

因此，主動(dòng)重組甚至退市，未嘗不是一種務(wù)實(shí)的選擇。更何況，退市也不代表企業(yè)山窮水盡，土崩瓦解?；剡^頭來看，這幾年陸陸續(xù)續(xù)有幾十家房企退市，其中不乏曾經(jīng)的千億房企。但是這些退市的房企大多數(shù)依然還在，正常運(yùn)營(yíng)。

從泰禾集團(tuán)到陽光城再到中南建設(shè)，他們都是昔日的千億房企。退市之后，他們的房子還在賣，他們的項(xiàng)目也在交付，他們的物業(yè)管理依然在有序進(jìn)行，有些業(yè)務(wù)還在升級(jí)。只不過他們的規(guī)模小了，企業(yè)瘦身了。他們被迫換了一種規(guī)模，換了一檔速度，也許后者更能適應(yīng)這個(gè)變化的市場(chǎng)。

這就是適者生存。企業(yè)不僅要會(huì)做加法，也要學(xué)會(huì)做減法。而更多時(shí)候，需要加減并用。只要留得青山在，就有東山再起的可能。