每日經(jīng)濟(jì)新聞 2024-06-25 23:16:39
◎茅臺(tái)酒價(jià)能否穩(wěn)???另外,在行業(yè)深度調(diào)整期,業(yè)界如何看待茅臺(tái)及整個(gè)白酒板塊的投資價(jià)值?對(duì)此,《每日經(jīng)濟(jì)新聞?將進(jìn)酒》記者采訪了私募大咖深圳林園投資有限公司董事長(zhǎng)林園、前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍以及長(zhǎng)城證券大消費(fèi)組長(zhǎng)、食品科學(xué)博士劉鵬,華福證券食品飲料首席分析師劉暢等投資界大咖和分析師。
每經(jīng)記者 周歡 熊嘉楠 每經(jīng)編輯 董興生
從4月初的2600元/瓶跌到近期的2100元/瓶附近,散瓶飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)已跌去近20%,與此同時(shí),貴州茅臺(tái)(SH600519,股價(jià)1486.65元,市值1.87萬億元)股價(jià)也是一路下行。一時(shí)間,茅臺(tái)下跌話題成為流量密碼,外界也高度關(guān)注。
在茅臺(tái)酒跌價(jià)的同期,貴州茅臺(tái)方面也被傳出手控量保價(jià),包括將取消“大箱(12瓶裝)”投放的政策。作為行業(yè)標(biāo)桿,貴州茅臺(tái)股價(jià)下跌也帶動(dòng)白酒板塊整體下跌。
圖片來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖
茅臺(tái)酒價(jià)能否穩(wěn)???另外,在行業(yè)深度調(diào)整期,業(yè)界如何看待茅臺(tái)及整個(gè)白酒板塊的投資價(jià)值?對(duì)此,《每日經(jīng)濟(jì)新聞•將進(jìn)酒》記者采訪了私募大咖深圳林園投資有限公司董事長(zhǎng)林園、前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍以及長(zhǎng)城證券大消費(fèi)組長(zhǎng)、食品科學(xué)博士劉鵬,華福證券食品飲料首席分析師劉暢等投資界大咖和分析師。
價(jià)格“倒掛”,即白酒產(chǎn)品的經(jīng)銷商間批發(fā)價(jià)低于廠家出廠價(jià),是近年來白酒行業(yè)一眾名酒普遍面臨的問題。而飛天茅臺(tái)是為數(shù)不多能夠真正順價(jià)銷售的產(chǎn)品之一,也被認(rèn)為是行業(yè)整體的“晴雨表”。
然而,今年4月,茅臺(tái)酒市場(chǎng)批發(fā)價(jià)出現(xiàn)了第一波大幅下跌,散裝飛天茅臺(tái)跌破2600元/瓶,雖然此后一度回升,但在5月重回下行通道。到了6月,散瓶飛天茅臺(tái)酒市場(chǎng)批發(fā)價(jià)跌至2100元/瓶左右,較2個(gè)多月前跌去約550元。
接連的兩波大幅下跌后,不少人將茅臺(tái)酒價(jià)格的急速下跌歸咎于“黃牛”拋售,但導(dǎo)致“黃牛”恐慌的真正原因又是什么?茅臺(tái)酒到底怎么了?
實(shí)際上,茅臺(tái)酒市場(chǎng)批發(fā)價(jià)下跌的核心邏輯還是在于供需關(guān)系。
楊德龍認(rèn)為,最根本的原因還是消費(fèi)總量下降。受大環(huán)境影響,高檔白酒消費(fèi)萎縮,導(dǎo)致一些囤茅臺(tái)酒的人拋售,從而短期內(nèi)造成了茅臺(tái)價(jià)格下跌。
一位不愿具名的證券公司分析師認(rèn)為,茅臺(tái)酒最近的價(jià)格下跌,并非全是壞事。“跌價(jià)之后,消費(fèi)者能以更便宜的價(jià)格買到酒去提升消費(fèi)體驗(yàn),同時(shí)又出清了一部分黃牛,進(jìn)而保證茅臺(tái)的價(jià)格、渠道更加健康,這可能也是目前公司管理層所希望的。”
但對(duì)于飛天茅臺(tái)價(jià)格未來能否企穩(wěn),大家看法不一。
林園對(duì)茅臺(tái)的未來充滿信心。他認(rèn)為,國(guó)內(nèi)酒類消費(fèi)市場(chǎng)空間巨大,茅臺(tái)具備一定稀缺性,長(zhǎng)期來看,茅臺(tái)酒的價(jià)格“還會(huì)創(chuàng)新高”。
林園 圖片來源:每經(jīng)記者 張建 攝
劉鵬則認(rèn)為,未來飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)可能會(huì)穩(wěn)定在2000元/瓶以上。
不過,上述不愿具名的分析師表示,其近期在貴陽與核心“黃牛”交流時(shí)發(fā)現(xiàn),市場(chǎng)情緒還是相對(duì)比較悲觀,“大家覺得散瓶飛天茅臺(tái)酒批發(fā)價(jià)會(huì)跌到2000元/瓶左右,并且還有持續(xù)下跌風(fēng)險(xiǎn)”。
飛天茅臺(tái)批發(fā)價(jià)持續(xù)下跌,也直接導(dǎo)致貴州茅臺(tái)股價(jià)遭遇重挫。wind數(shù)據(jù)顯示,從5月7日到6月24日,貴州茅臺(tái)股價(jià)區(qū)間跌幅為14.38%。
飛天茅臺(tái)目前的出廠價(jià)是1169元/瓶,而官方指導(dǎo)價(jià)為1499元/瓶,實(shí)際零售價(jià)則遠(yuǎn)高于官方指導(dǎo)價(jià)。
針對(duì)貴州茅臺(tái)股價(jià)持續(xù)下跌,投資界人士如何看待?
6月24日,華福證券食品飲料首席分析師劉暢告訴記者,這兩天的動(dòng)作(取消12瓶裝投放等),可以算是茅臺(tái)在穩(wěn)價(jià)格,未來茅臺(tái)還有很多手段可以去調(diào)節(jié)。而且調(diào)控價(jià)格對(duì)茅臺(tái)上市公司的報(bào)表沒有影響,“因?yàn)樗琼槂r(jià)銷售,明年怎么樣還是取決于公司”。
上述不愿具名的分析師認(rèn)為,控量保價(jià)不會(huì)影響上市公司凈利潤(rùn),但可能會(huì)影響未來預(yù)期,從而進(jìn)一步影響貴州茅臺(tái)的估值。
林園認(rèn)為,貴州茅臺(tái)目前估值為20多倍,已到了值得投資的價(jià)位。
上述不愿具名的分析師認(rèn)為,貴州茅臺(tái)動(dòng)態(tài)市盈率現(xiàn)在是20倍左右,公司產(chǎn)品品質(zhì)依然穩(wěn)定,且存在稀缺性,由于長(zhǎng)期邏輯未變,當(dāng)前股票價(jià)位處于非常合理的區(qū)間。
劉暢表示:“茅臺(tái)整體來看安全性比較高,有比較大的估值優(yōu)勢(shì)”。
劉鵬則用歷史數(shù)據(jù)說話,他認(rèn)為,貴州茅臺(tái)目前已經(jīng)處于歷史最低估值的前10%到15%左右的水平,只比當(dāng)年限制三公消費(fèi)時(shí)高,而當(dāng)年是歷史最低估值前5%,“當(dāng)時(shí)基本買進(jìn)去就能賺錢”。
雖然飛天茅臺(tái)價(jià)格大幅波動(dòng),但由于其定位2000元以上價(jià)格帶,對(duì)其他名酒價(jià)格暫時(shí)影響有限。第三方機(jī)構(gòu)今日酒價(jià)數(shù)據(jù)顯示,4月以來,其他代表名酒產(chǎn)品的價(jià)格波動(dòng)范圍較小。
雖然在產(chǎn)品價(jià)格上影響不大,但對(duì)白酒上市公司股價(jià)的影響卻較為深遠(yuǎn)。截至6月24日,貴州茅臺(tái)總市值為1.85萬億元,而其余白酒上市公司總市值約1.5萬億元,貴州茅臺(tái)占白酒板塊總市值比例超過一半。從5月7日到6月24日,wind白酒指數(shù)區(qū)間跌幅為17.59%,下跌幅度超過貴州茅臺(tái)股價(jià)跌幅。
那么,未來白酒板塊的走勢(shì)將如何演繹?
劉暢說,“畢竟茅臺(tái)是帶頭大哥,帶動(dòng)了白酒板塊整體下跌”,未來白酒產(chǎn)業(yè)會(huì)繼續(xù)分化,取決于各家公司的經(jīng)營(yíng)情況,其他企業(yè)也可能異軍突起。
圖片來源:每經(jīng)記者 孔澤思 攝
楊德龍觀點(diǎn)明確:“品牌白酒具備比較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力,長(zhǎng)期投資價(jià)值并沒有太大改變,特別是在股價(jià)下跌之后,反而帶來了布局良機(jī)。未來品牌白酒特別是具有社交屬性的高端白酒,具有較強(qiáng)生命力。”
劉鵬的看法是,“大概率還是強(qiáng)者恒強(qiáng)”,頭部全國(guó)化名酒公司影響比較小,市值會(huì)越來越高,受影響比較大的是次高端和一些產(chǎn)品力較弱的地產(chǎn)酒企。
上述不愿具名的分析師認(rèn)為,整個(gè)行業(yè)不好,但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)還存在。一些區(qū)域性名酒,越貼近消費(fèi)場(chǎng)景的價(jià)位段,其市場(chǎng)整體表現(xiàn)可能會(huì)越相對(duì)穩(wěn)健。像山西汾酒等公司,在全國(guó)化過程中,它的香型優(yōu)勢(shì)和產(chǎn)品多價(jià)位優(yōu)勢(shì),再加上管理層科學(xué)經(jīng)營(yíng)管理,未來勢(shì)能依然很強(qiáng)。
對(duì)此,海通證券研報(bào)指出,考慮到業(yè)績(jī)?cè)鏊伲珹股高端白酒龍頭當(dāng)前未必適用高股息投資體系,但當(dāng)前估值下“茅五瀘”股息率均已達(dá)到3.5%(茅臺(tái)考慮特別股息),橫向比較海外公司已具備一定競(jìng)爭(zhēng)力,再考慮到高端白酒的經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定性、盈利能力與優(yōu)秀的現(xiàn)金流,白酒板塊配置性價(jià)比較高。
林園也贊同此類觀點(diǎn),他指出,目前很多白酒公司的股息率已超過銀行利息,且估值也不高。
封面圖片來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞 資料圖
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