今天，這個(gè)品種創(chuàng)下歷史新高——道達(dá)投資手記

今天，雖然A股市場(chǎng)表現(xiàn)一般，但國(guó)債卻在不斷創(chuàng)出歷史新高。今天，多只國(guó)債期貨創(chuàng)出了歷史新高。

國(guó)債期貨近期表現(xiàn)得異常強(qiáng)勢(shì)，達(dá)哥認(rèn)為有兩個(gè)主要原因。

一是近期A股持續(xù)調(diào)整，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，因此有資金去買低風(fēng)險(xiǎn)的國(guó)債。這和近期銀行股相對(duì)強(qiáng)勢(shì)有一定的共通之處，因?yàn)閲?guó)債和銀行股都有避險(xiǎn)屬性。

二是預(yù)期利率可能會(huì)下降。國(guó)債期貨的主要功能之一，就是反映利率預(yù)期。如果國(guó)債期貨價(jià)格持續(xù)上漲，則是市場(chǎng)對(duì)未來利率持續(xù)下降的一種預(yù)期反應(yīng)。近期國(guó)債期貨價(jià)格持續(xù)上漲，可能隱含著降息的預(yù)期。如果降息了，那么對(duì)股市自然是利好。

與國(guó)債形成鮮明對(duì)比的是，近期的可轉(zhuǎn)債行情比較疲弱。部分可轉(zhuǎn)債跌破面值大幅跳水。雖然都是債，但這兩個(gè)的區(qū)別可大了。

國(guó)債相當(dāng)于你把錢借給了國(guó)家，而可轉(zhuǎn)債相當(dāng)于你把錢借給了一家上市公司。債的最大風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，就是違約風(fēng)險(xiǎn)。這兩者的哪個(gè)違約風(fēng)險(xiǎn)大？相信聰明的老鐵自然是知道的，那肯定是可轉(zhuǎn)債。

可轉(zhuǎn)債違約，相當(dāng)于你把錢借給上市公司，上市公司不還你錢或少還你錢了。這種風(fēng)險(xiǎn)，在高負(fù)債公司上表現(xiàn)得尤其明顯。一旦有這種違約風(fēng)險(xiǎn)的苗頭，可轉(zhuǎn)債價(jià)格往往會(huì)大幅跳水。

典型的案例就是上半年搜于特的可轉(zhuǎn)債搜特轉(zhuǎn)債，其成為了歷史上第一只實(shí)質(zhì)性違約的可轉(zhuǎn)債。持有這些可轉(zhuǎn)債的朋友，不僅要面臨利息損失的風(fēng)險(xiǎn)，也要面臨本金損失的風(fēng)險(xiǎn)。搜特轉(zhuǎn)債的違約，也是給市場(chǎng)上了一節(jié)風(fēng)險(xiǎn)教育課：原來可轉(zhuǎn)債有到期無法兌付的風(fēng)險(xiǎn)。

尤其是大環(huán)境不好的時(shí)候，一些企業(yè)無法實(shí)現(xiàn)債轉(zhuǎn)股，要拿真金白銀出來兌付可轉(zhuǎn)債，是非常難的。不少股友喜歡炒可轉(zhuǎn)債，但這種潛在的風(fēng)險(xiǎn)卻被忽視了。

所以，在做任何投資之前，一定要搞清楚一個(gè)產(chǎn)品的盈利點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，不然就算是相對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)的債，也是會(huì)踩雷的。對(duì)于相對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)的股票來說，更是如此，你是否理解你買的股票，所代表的公司價(jià)值和盈利情況呢？

股市最終還是每個(gè)人為自己的認(rèn)知買單的地方。不持續(xù)提高對(duì)投資的認(rèn)知，踩雷是很容易的，當(dāng)年如何賺錢，最終就是如何虧錢。所以，炒股票，暫時(shí)的盈虧并不重要，重要的是，你能不能持續(xù)學(xué)習(xí)，并提高自己的認(rèn)識(shí)。

股票虧損了，發(fā)牢騷抱怨是可以理解的，但如果只抱怨，不學(xué)習(xí)提高認(rèn)知，那么達(dá)哥還是建議你早早銷戶。

我們?cè)賮砜纯唇裉斓氖袌?chǎng)表現(xiàn)。

今天上證指數(shù)再度創(chuàng)下階段新低。走勢(shì)結(jié)構(gòu)上，已經(jīng)將底背離的可能性破壞掉了，目前仍然在縮量。

對(duì)于短期技術(shù)上的判斷，達(dá)哥一周前給出了上證指數(shù)要好轉(zhuǎn)的兩個(gè)條件：第一，看是否有成交量放出來；第二，要走出反攻行情，首先得站上5日均線。現(xiàn)在回頭看看，近一周的行情，是否滿足這兩個(gè)條件？

雖然技術(shù)上并無明顯有利因素，但神秘資金仍在守護(hù)指數(shù)。午后，多只滬深300ETF和上證50ETF，都有明顯的買入行為，上證指數(shù)也一度翻紅。近兩日，北向資金的流出速度，較一周前明顯放緩。

大盤雖然持續(xù)下探，但達(dá)哥并不悲觀。對(duì)達(dá)哥來說，一個(gè)有價(jià)值的東西，如果打的折扣越大，應(yīng)該表現(xiàn)出的是興奮，而不是悲觀。折扣越大，意味著未來會(huì)提供更大的利潤(rùn)空間。

今年達(dá)哥最興奮的時(shí)候，就是春節(jié)前低迷的時(shí)候，那時(shí)投資者也是怨聲載道。而現(xiàn)在的行情，讓達(dá)哥越來越興奮，因?yàn)檎劭鄞罅?，利?rùn)空間就更大了。

實(shí)際上，目前上證指數(shù)跌幅并不大，但個(gè)股情況則不一樣。這也是達(dá)哥前段時(shí)間說對(duì)大盤不悲觀但對(duì)個(gè)股相對(duì)擔(dān)憂的原因。因?yàn)榇_實(shí)有不少個(gè)股的估值，和其盈利及前景不匹配，估值仍然較高。

達(dá)哥雖然很少談個(gè)股，但必須要明白，個(gè)股價(jià)值的研究是必不可少的。如果你拿的是一只有價(jià)值的個(gè)股，就算大盤回調(diào)，帶給你的也只是更好的買入機(jī)會(huì)。而那些沒有價(jià)值的個(gè)股，跌下去就很難漲起來了。

行業(yè)板塊方面，今天雖然大盤下跌，但多數(shù)板塊在上漲。前段時(shí)間強(qiáng)勢(shì)的半導(dǎo)體行業(yè)，今天跌幅較大。

一方面，可能是強(qiáng)勢(shì)板塊的補(bǔ)跌。如果是這個(gè)原因，那么對(duì)大盤來說，反而是一個(gè)好現(xiàn)象。

另一方面，可能是因?yàn)槿虬雽?dǎo)體龍頭英偉達(dá)的股價(jià)近期持續(xù)下跌，昨天又下跌了近7%。英偉達(dá)CEO黃仁勛在持續(xù)減持，給英偉達(dá)的股價(jià)造成了不小的壓力。

雖然英偉達(dá)近幾日表現(xiàn)弱勢(shì)，但不少機(jī)構(gòu)仍堅(jiān)定看好英偉達(dá)的業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。不過，英偉達(dá)走勢(shì)上的高位連續(xù)放量下跌，確實(shí)不是什么好兆頭。

（張道達(dá)）

根據(jù)國(guó)家有關(guān)部門的最新規(guī)定，本手記不涉及任何操作建議，入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。

封面圖片來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞 文多 攝