欣旺達(dá)動(dòng)力擬赴港IPO A股變道港股引關(guān)注

6月21日，《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者獲悉，被上汽、蔚來(lái)、小鵬、理想等一眾車企和資本看好的欣旺達(dá)動(dòng)力即將分拆赴港IPO。 這是自2023年7月欣旺達(dá)發(fā)布公告，計(jì)劃分拆欣旺達(dá)動(dòng)力至深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市一年后，再度傳來(lái)新動(dòng)態(tài)。而此次從A股市場(chǎng)轉(zhuǎn)至香港交易所上市的變動(dòng)，無(wú)疑在業(yè)界引發(fā)了廣泛關(guān)注和熱議。 對(duì)此，欣旺達(dá)動(dòng)力方面負(fù)責(zé)人士告訴記者，目前該動(dòng)態(tài)處在保密階段，最新情況暫不清晰。一位電池領(lǐng)域?qū)＜腋嬖V記者，目前電池領(lǐng)域龍頭效應(yīng)顯著，拆分赴港上市的原因一方面可能是經(jīng)營(yíng)壓力所致，另一方面可能也需要考慮多輪融資后給投資人一些回報(bào)。 該名專家表示，從當(dāng)前的競(jìng)爭(zhēng)格局來(lái)看，主流的新能源車企可能會(huì)將“腰部”的動(dòng)力電池企業(yè)產(chǎn)品納入其車型的備選方案中。這也意味著，即便欣旺達(dá)動(dòng)力未來(lái)成功分拆并上市，其在激烈的行業(yè)梯隊(duì)競(jìng)爭(zhēng)中能否脫穎而出，仍然充滿了不確定性和挑戰(zhàn)。 動(dòng)力電池企業(yè)出貨量激戰(zhàn)，經(jīng)營(yíng)壓力步步緊逼 從市場(chǎng)格局看，在目前磷酸鐵鋰電池占據(jù)市場(chǎng)主流需求的背景下，以三元電池為主打產(chǎn)品的欣旺達(dá)，壓力不容小覷。 頭部有地位穩(wěn)固的寧德時(shí)代、比亞迪，“腰部”區(qū)域有被業(yè)內(nèi)看作具備進(jìn)軍行業(yè)前三的潛力股億緯鋰能，后起之秀也有蜂巢能源來(lái)勢(shì)洶洶。 根據(jù)韓國(guó)市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)SNE Research發(fā)布2024年1～4月除中國(guó)市場(chǎng)外（以下簡(jiǎn)稱海外市場(chǎng)）的全球動(dòng)力電池使用量榜單，欣旺達(dá)位列全球第10位，其動(dòng)力電池全球使用量1.1GWh，同期孚能科技及中創(chuàng)新航使用量分別為2GWh、1.8GWh。 而拉長(zhǎng)時(shí)間線看，欣旺達(dá)的出貨量在全球10強(qiáng)的門檻處徘徊。此前SNE Research發(fā)布的2024全球1～2月及一季度動(dòng)力電池裝機(jī)量的數(shù)據(jù)顯示，彼時(shí)欣旺達(dá)并未出現(xiàn)在TOP10名單中，全球動(dòng)力電池使用量的第10位為蜂巢能源。 這與此前欣旺達(dá)管理層預(yù)期的動(dòng)力電池業(yè)務(wù)進(jìn)入國(guó)內(nèi)前三、全球前五的目標(biāo)，仍存差距。 另一方面，財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也顯示出一定壓力。按照欣旺達(dá)2023年的年報(bào)，年內(nèi)資產(chǎn)減值6.29億元，主要為存貨跌價(jià)準(zhǔn)備。2023年，欣旺達(dá)鋰電池生產(chǎn)量與上年幾乎持平，銷售量同比增長(zhǎng)0.32%，但庫(kù)存量同比增長(zhǎng)了4.25%。 具體看電動(dòng)汽車類電池，欣旺達(dá)2023年該部分營(yíng)業(yè)收入同比下滑14.91%至107.95億元，儲(chǔ)能系統(tǒng)類業(yè)務(wù)的收入則同比增長(zhǎng)144%至11.1億元。 在欣旺達(dá)營(yíng)業(yè)收入的波動(dòng)之際，還面臨著來(lái)自電池行業(yè)中價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)所帶來(lái)的毛利率挑戰(zhàn)。從毛利率表現(xiàn)看，2023年電動(dòng)汽車類電池產(chǎn)品毛利率為11.22%，比上年同期增加0.94%；2022年毛利率同比變動(dòng)則為11.15%。 圖片來(lái)源：欣旺達(dá)公告 欣旺達(dá)動(dòng)力方面的營(yíng)收也亟待改善。數(shù)據(jù)顯示，2021～2023年，欣旺達(dá)動(dòng)力實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為29.64億元、129.22億元和110.04億元，凈利分別為-10.53億元、-10.94億元和-1.44億元。 而目前，整個(gè)動(dòng)力電池領(lǐng)域“廝殺”激烈，固態(tài)電池、鈉離子電池、儲(chǔ)能電池產(chǎn)品技術(shù)加速推新。上述專家也告訴記者，未來(lái)想要搶占市場(chǎng)份額，技術(shù)和資金同樣重要，欣旺達(dá)推動(dòng)欣旺達(dá)動(dòng)力上市或也有資金方面需要。 面對(duì)不小挑戰(zhàn)，近期欣旺達(dá)投資者關(guān)系活動(dòng)的公告也表示，目前正在根據(jù)市場(chǎng)、客戶需求逐步調(diào)整磷酸鐵鋰動(dòng)力電池占比比例，預(yù)計(jì)今年占比可以達(dá)到50%以上。 日前，欣旺達(dá)斬獲理想M8、M7，以及小米第三款車型的電池定點(diǎn)項(xiàng)目的消息，也被資本市場(chǎng)看作是欣旺達(dá)攻占市場(chǎng)的又一舉措。 為何赴港而非留A？或與A股IPO監(jiān)管收緊有關(guān) 實(shí)際上，對(duì)于尚未實(shí)現(xiàn)盈利的欣旺達(dá)動(dòng)力來(lái)說(shuō)，選擇赴港而非在A股上市的原因，或與A股IPO市場(chǎng)監(jiān)管趨嚴(yán)的大環(huán)境有關(guān)。今年以來(lái)，證監(jiān)會(huì)大力推動(dòng)新股發(fā)行的全流程嚴(yán)監(jiān)管，以及問(wèn)責(zé)體系的全面加強(qiáng)。 “對(duì)于未盈利企業(yè)赴科創(chuàng)板上市，有段時(shí)間基本上停掉了?！甭?lián)儲(chǔ)證券總裁助理尹中余向記者表示，最近的“科八條”又重提了虧損企業(yè)的上市問(wèn)題，但整體來(lái)說(shuō)，對(duì)于未盈利企業(yè)的上市把關(guān)應(yīng)該還是比較嚴(yán)格的。 上述“科八條”是指證監(jiān)會(huì)于6月19日發(fā)布的《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》，其中提到“支持具有關(guān)鍵核心技術(shù)、市場(chǎng)潛力大、科創(chuàng)屬性突出的優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)在科創(chuàng)板上市，提升制度包容性”。 在更早之前的今年3月15日，證監(jiān)會(huì)也發(fā)布了《關(guān)于嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)從源頭提高上市公司質(zhì)量的意見(jiàn)（試行）》，其中明確提出，要進(jìn)一步從嚴(yán)審核未盈利企業(yè)，要求未盈利企業(yè)充分論證持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力、披露預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)盈利情況。 事實(shí)上，自2023年以來(lái)，科創(chuàng)板IPO撤否企業(yè)中，存在持續(xù)虧損問(wèn)題的就已有10多家。 圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó) 而與之相反，今年以來(lái)則又掀起了一波尚未實(shí)現(xiàn)盈利企業(yè)赴港上市的熱潮?！澳壳癆股市場(chǎng)上市比較擁擠，很多情況都不會(huì)讓上?！币杏啾硎?，這主要與擬IPO企業(yè)擁有融資需求、有上市對(duì)賭等情況有關(guān)。 此外，欣旺達(dá)動(dòng)力選擇赴港而非留在A股上市，也或與目前“A拆A”大幅降溫的背景有關(guān)。記者不完全統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2024年以來(lái)，已有十余家上市公司宣布了終止“A拆A”計(jì)劃。最近的則是在6月14日晚間，晶盛機(jī)電、寶鋼股份、海信視像和華海藥業(yè)4家上市公司同時(shí)披露，擬終止旗下子公司分拆上市的計(jì)劃。 不過(guò)，一些上市公司在分拆子公司赴滬深交易所上市計(jì)劃“夭折”后，也瞄準(zhǔn)了北交所作為分拆子公司上市的目的地，目前已有多氟多、迦南科技、臥龍電驅(qū)、辰欣藥業(yè)等多家A股上市公司擬/已將旗下子公司在新三板掛牌，并可能尋求后續(xù)擇機(jī)申請(qǐng)北交所上市。 “現(xiàn)在分拆上市確實(shí)是不鼓勵(lì)了，滬深交易所現(xiàn)在確實(shí)管得很嚴(yán)?！币杏啾硎?，分拆上市對(duì)于母公司的市值的壯大來(lái)說(shuō)，也基本上已沒(méi)有好處。